爭(zhēng)議“T+0”模式

　　相比起融資融券，“T+0”模式并不為業(yè)界廣泛看好。

　　李先明表示，“T+0”交易模式可能暫時(shí)不會(huì)推出，雖然現(xiàn)在監(jiān)管層希望活躍市場(chǎng)氛圍，但是也會(huì)顧及到投機(jī)資金帶來(lái)的不利影響。

　　“或許管理層會(huì)選擇一部分流動(dòng)性較好的股票配合融資融券做試點(diǎn)，畢竟權(quán)證在推出之后經(jīng)歷了投機(jī)資金的瘋狂爆炒，而管理層在單邊征收印花稅后全面推行‘T+0’可能不太現(xiàn)實(shí)。”劉起表示。

　　不過(guò)，據(jù)記者了解，“T+0”試點(diǎn)極可能配合融資融券推出。2006年討論融資融券實(shí)行辦法時(shí)就把“T+0”作為配套交易規(guī)則，當(dāng)時(shí)的設(shè)想是將此模式放在上證180指數(shù)和上證50指數(shù)中推出，因?yàn)槿谫Y融券業(yè)務(wù)的啟動(dòng)在一定層面上是加大了市場(chǎng)的股票和資金供給，“T+0”有利于消化這些新增的股票和資金。

　　上證所2007年初的一份題為《新一代交易系統(tǒng)下差異化交易機(jī)制研究》報(bào)告中也表示，推行日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易有助于活躍市場(chǎng)，改善券商經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，也有助于提高市場(chǎng)定價(jià)效率，并可為投資者提供更加靈活、便利的投資手段，因此宜對(duì)在交易所上市的所有證券品種推行日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易。

　　但報(bào)告同時(shí)表示，對(duì)于股票、封閉式基金、ETF等的日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易宜采取分步走的戰(zhàn)略，對(duì)于流動(dòng)性好、穩(wěn)定性高的品種，如ETF和指數(shù)成分股，先實(shí)行日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易。

　　待機(jī)構(gòu)投資者比例達(dá)到一定程度，投資理念成熟至一定程度，再對(duì)流動(dòng)性差、波動(dòng)性大的品種實(shí)施日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易，最終實(shí)現(xiàn)全部證券品種的日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易。

　　北京某基金公司投資總監(jiān)表示，希望融資融券與“T+0”選擇在上證50和上證180首先試點(diǎn)，如果在績(jī)差小盤股上實(shí)施“T＋0”或者做多做空機(jī)制，都極容易造成股價(jià)操縱，加劇股市波動(dòng)。而在大盤藍(lán)籌中漸次進(jìn)行，則成功的可能性要大很多。

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