流動性不足

　　拖累金融地產股？

　　監管層為什么需要救市？現在其實已經有了更充足的理由。

　　股市究竟緣何深跌不止，還不僅是信心不足的問題。日前，國家統計局局長謝伏瞻第一次提出，“保持實體經濟的平穩較快增長與虛擬經濟健康穩定之間的關系”，而就在股市跌跌不休時，實體經濟中也出現了前所未有的跡象。

　　“在實體經濟中流動性過剩，在一夜之間變成流動性不足，從最近上市公司公告來看，已經存在這個問題，就是無錢可貸的問題。”在研討會上水皮如此表示。

　　根據本報記者統計，當前，14家上市銀行中，已有10家發布了2007年年報，業績飆升的同時，各家銀行流動性的壓力悄然迫近，個別銀行甚至面臨流動性風險。以2006年末和2007年末兩個時點觀察，交通銀行2007年末的流動性比率為27.07%，比上年末下降6.55%；民生銀行為34.94%，下降17.39%。

　　據銀行人士介紹，衡量商業銀行流動性風險的流動性比例，為流動性資產余額與流動性負債余額之比，它衡量銀行流動性的總體水平，監管層要求是不低于25%。

　　另外，銀行“頭寸”不足在銀行間拆借市場也能得到佐證。同業拆借交易顯示，3月24日至27日4個交易日，全國性商業銀行及城市商業銀行，幾乎是每天都在拆入資金，4天凈拆入350億元。而在半年多以前，商業銀行一直是資金拆出的主力。

　　銀行“頭寸”不足的同時，存貸比卻在不斷上升，各家銀行存貸比已越來越接近75%的監管上限。這意味著，2008年銀行的放貸能力，比起以往肯定有所削弱。這對80%業績依賴于貸款利差收入的銀行來講，決非好事。

　　同樣受到影響的還有房地產業。在各行業里，對于銀行貸款依存度最高的，無出房地產之右者。而絕大多數房地產上市公司年報顯示，其經營現金流都為負數。融資，業已成為房地產商的“七寸”。而銀行體系的流動性風險，必然波及到房地產。

　　記者從湖南一家房地產公司了解到，該公司年前就向當地銀行遞交了貸款申請，金額并不是很大，但截至目前都尚未到位。“現在從銀行拿款簡直太難了，我們現在只能轉而尋求私募資金的加入。”該公司老總稱。

　　銀行、地產股，在A股市場就是半壁江山。本輪調整，銀行板塊一路下行；房地產板塊近期雖然在行業龍頭萬科的帶領下展開了一波反彈，但是在融資政策沒有松動之前，房地產業難言反轉，優良的業績短期也難以成為撬動行業反轉的支點。

　　目前的市場，冀望銀行、地產股發飆，進而帶動市場向上，已無可能。