創(chuàng)業(yè)板青睞有準(zhǔn)備的中小企業(yè)

　　創(chuàng)業(yè)板的要求比主板明顯降低，特別是其中的條件之一對(duì)凈利潤(rùn)額無(wú)要求，而對(duì)收入規(guī)模尤其是營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率有較高要求，體現(xiàn)了高成長(zhǎng)性導(dǎo)向

　　張文晶/文

　　《創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市管理辦法》可以比喻為創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的基本法，它確立了創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的基本法律規(guī)則。中國(guó)證監(jiān)會(huì)和深圳交易所必將在此辦法的基礎(chǔ)上指定更多的詳細(xì)的規(guī)范性文件和市場(chǎng)規(guī)則。

　　研讀《創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市管理辦法(草案)》，再對(duì)比主板市場(chǎng)的相關(guān)規(guī)定，該草案在幾個(gè)主要方面有別于適用于主板上市的規(guī)定。

　　門(mén)檻降低

　　草案第九條規(guī)定,發(fā)行人應(yīng)當(dāng)符合下列條件之一：

　　○ 最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正數(shù)且累計(jì)不低于人民幣1000萬(wàn)元，凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計(jì)算依據(jù)；最近一期末凈資產(chǎn)不少于人民幣2000萬(wàn)元；最近一期末無(wú)形資產(chǎn)(扣除土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等后)占凈資產(chǎn)的比例不高于30%；發(fā)行后股本總額不少于人民幣3000萬(wàn)元。

　　○ 最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)為正，凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計(jì)算依據(jù);最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣3000萬(wàn)元，且最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度比上一會(huì)計(jì)年度的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)不低于30%;最近一期末凈資產(chǎn)不少于1500萬(wàn)元；最近一期末無(wú)形資產(chǎn)(扣除土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等后)占凈資產(chǎn)的比例不高于50%;發(fā)行后股本總額不少于人民幣3000萬(wàn)元。

　　從該條規(guī)定可以看出創(chuàng)業(yè)板的利潤(rùn)條件是：最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正數(shù)且累計(jì)不低于人民幣1000萬(wàn)元，或最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)為正，最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣3000萬(wàn)元，且最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度比上一會(huì)計(jì)年度的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)不低于30%。兩個(gè)條件滿(mǎn)足其一即可。而主板的條件是：最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正數(shù)且累計(jì)不低于人民幣3000萬(wàn)元。由此看出創(chuàng)業(yè)板的要求比主板明顯降低，特別是其中的條件之一對(duì)凈利潤(rùn)額無(wú)要求，而對(duì)收入規(guī)模尤其是營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率有較高要求，體現(xiàn)了高成長(zhǎng)性導(dǎo)向。

　　草案第十二條規(guī)定：最近兩年內(nèi)發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)突出，發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占其總收入的比例不得低于50%。草案第十三條規(guī)定：最近兩年內(nèi)發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員應(yīng)當(dāng)未發(fā)生重大變化。最近一年內(nèi)實(shí)際控制人未發(fā)生變更。

　　這兩條規(guī)定變化很大。《首次公開(kāi)發(fā)行并上市管理辦法》規(guī)定主板上市公司最近3年內(nèi)發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員應(yīng)當(dāng)未發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人未發(fā)生變更。創(chuàng)業(yè)板的要求明顯低于主板的要求。

　　注重成長(zhǎng)與創(chuàng)新

　　由于創(chuàng)業(yè)板注重企業(yè)的成長(zhǎng)性和創(chuàng)新性，因此，草案規(guī)定了以下內(nèi)容，這都是以前所沒(méi)有的：

　　草案第二十四條規(guī)定：發(fā)行人具有較高的成長(zhǎng)性和較強(qiáng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，在招股說(shuō)明書(shū)中披露以下內(nèi)容：

　　○ 發(fā)行人所處行業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境和發(fā)展前景；

　　○ 發(fā)行人的主營(yíng)業(yè)務(wù)、主要產(chǎn)品或者服務(wù)；

　　○ 發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)模式、營(yíng)銷(xiāo)模式、管理模式和盈利模式；

　　○ 發(fā)行人的核心技術(shù)和工藝；

　　○ 發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況和主要資產(chǎn)；

　　○ 發(fā)行人的管理團(tuán)隊(duì)和人力資源管理；

　　草案第二十五條規(guī)定：發(fā)行人具有一定的自主創(chuàng)新能力，在科技創(chuàng)新、制度創(chuàng)新、管理創(chuàng)新等方面具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并在招股說(shuō)明書(shū)中披露以下內(nèi)容：

　　○ 發(fā)行人在技術(shù)、經(jīng)營(yíng)、管理、盈利模式等方面具有的自主創(chuàng)新能力；

　　○ 發(fā)行人用于自主創(chuàng)新的費(fèi)用支出及其占營(yíng)業(yè)收入的比例；

　　○ 發(fā)行人的科技研發(fā)人員或者創(chuàng)新人員儲(chǔ)備；

　　○ 發(fā)行人的創(chuàng)新體系和創(chuàng)新機(jī)制。

　　設(shè)立創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核委員會(huì)

　　草案第四章規(guī)定，中國(guó)證監(jiān)會(huì)依法設(shè)立創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行審核委員會(huì)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委”)。創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委依照《證券法》、《公司法》等法律、行政法規(guī)和中國(guó)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定，對(duì)創(chuàng)業(yè)公司的股票發(fā)行申請(qǐng)文件和初審報(bào)告進(jìn)行審核。

　　創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委委員由中國(guó)證監(jiān)會(huì)聘任，中國(guó)證監(jiān)會(huì)可以委托證券交易所對(duì)創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委的日常事務(wù)管理以及對(duì)創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委委員的考核和監(jiān)督。

　　創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委委員應(yīng)當(dāng)不少于35人，由專(zhuān)職委員和兼職委員組成。創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委委員原則上不得兼任主板市場(chǎng)的發(fā)行審核委員會(huì)委員。

　　創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委以現(xiàn)場(chǎng)投票方式對(duì)創(chuàng)業(yè)公司股票發(fā)行申請(qǐng)進(jìn)行表決，提出審核意見(jiàn)。每次參加發(fā)審委會(huì)議的委員為7名。表決投票時(shí)同意票數(shù)達(dá)到5票為通過(guò)，同意票數(shù)未達(dá)到5票為未通過(guò)。

　　由上述規(guī)定可以看出，創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核委員會(huì)成員與主板市場(chǎng)的發(fā)行審核委員會(huì)委員分開(kāi)，更有利于委員以統(tǒng)一的尺度審核企業(yè)上市，避免發(fā)審委員主觀尺度不統(tǒng)一情況的發(fā)生。

　　設(shè)立創(chuàng)業(yè)板咨詢(xún)委員會(huì)

　　草案第五章規(guī)定，創(chuàng)業(yè)板設(shè)立咨詢(xún)委員會(huì)，受證券交易所或者創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委的委托對(duì)發(fā)行人的行業(yè)發(fā)展、技術(shù)水平、創(chuàng)新能力和經(jīng)營(yíng)模式等提出獨(dú)立咨詢(xún)意見(jiàn)。創(chuàng)業(yè)板咨詢(xún)委員會(huì)委員由證券交易所聘任，證券交易所負(fù)責(zé)對(duì)創(chuàng)業(yè)板咨詢(xún)委員會(huì)事務(wù)的日常管理以及對(duì)創(chuàng)業(yè)板咨詢(xún)委員會(huì)委員的考核和監(jiān)督。

　　創(chuàng)業(yè)板咨詢(xún)委員會(huì)由35人組成，委員可從國(guó)家部委、行業(yè)協(xié)會(huì)、科研機(jī)構(gòu)、大專(zhuān)院校等單位聘請(qǐng)。創(chuàng)業(yè)板咨詢(xún)委員會(huì)委員沒(méi)有表決權(quán)，其專(zhuān)業(yè)咨詢(xún)意見(jiàn)對(duì)審核工作不具有約束性。

　　根據(jù)上述規(guī)定，咨詢(xún)委員會(huì)的設(shè)立有利于借助各領(lǐng)域?qū)＜业膶?zhuān)業(yè)意見(jiàn)，甄別高成長(zhǎng)及創(chuàng)新性企業(yè)，維護(hù)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的健康發(fā)展。

　　時(shí)不我待 積極備戰(zhàn)

　　機(jī)遇已經(jīng)擺在了所有的中小企業(yè)面前，只有做好充分準(zhǔn)備的企業(yè)才能抓住發(fā)展的機(jī)遇，使得企業(yè)再上一個(gè)新臺(tái)階。要不錯(cuò)過(guò)這個(gè)機(jī)遇，就必須在如下幾個(gè)方面做好創(chuàng)業(yè)板上市的準(zhǔn)備工作：

　　首先應(yīng)調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)，適時(shí)設(shè)立股份有限公司或變更設(shè)立股份有限公司；在企業(yè)經(jīng)營(yíng)方面，應(yīng)明確主業(yè)，突出主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，剝離與主業(yè)不配套的業(yè)務(wù)；還須完善公司財(cái)務(wù)制度，調(diào)整公司稅務(wù)政策，保證公司財(cái)務(wù)運(yùn)作符合上市公司的標(biāo)準(zhǔn)；

　　同時(shí)還應(yīng)理順公司管理架構(gòu),完善規(guī)章制度;完善各類(lèi)資產(chǎn)權(quán)屬登記手續(xù),明晰有形資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán),避免發(fā)生產(chǎn)權(quán)糾紛；

　　另外,還應(yīng)保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)符合環(huán)保要求;應(yīng)保證產(chǎn)品符合產(chǎn)品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn);完善勞動(dòng)用工制度和保障,避免勞資糾紛。

　　作者系上海精誠(chéng)申衡律師事務(wù)所律師