作為多層次資本市場重要一環的三板市場，由于多年來政策的不明朗，讓深陷其中的散戶投資者苦不堪言，其最終的解套冀望于監管層的政策東風

　　本報記者 袁京力

　　代辦股份轉讓系統(俗稱“三板”)并未隨主板的起舞而減輕投資者多年來堆積的郁悶。不甘蒙受損失的他們行動了起來。

　　《財經時報》獲悉，7月下旬，一份由331名三板投資者聯名的文件以快遞的方式送到了中國證監會主席的案頭。

　　證監會對此高度重視。據透露，兩位副主席作出了重要批示，證監會相關部門也于7月25日接見了這些上書的投資者代表。

　　似乎是巧合，就在此后一天，在三板交易的公司粵傳媒(400003)，在經過了多年的等待之后，首發上市也在證監會發審委過會。如獲得通過，粵傳媒將成為三板成立6年來，首家由三板“升級”到主板首發的公司。

　　但關于三板公司的總體走向尚未有明晰的說法。而投資者顯然是等不及了。

　　在這份名為《請中國證監會的領導關注我們的處境》里，對于目前在三板交易的公司，投資者提出了恢復上市或再上市、清欠、股權分置改革、抓緊對三板公司的上市和鼓勵重組等5項建議。

　　損失慘重

　　長久以來，三板市場成為眾多投資者的夢魘是一個不爭的事實。

　　上海投資者顧女士曾經在10年前購買了當時還是A股上市公司的鞍山一工(400021)，當時她以每股6元錢購買了4.8萬股。

　　但因為銀行貸款和關聯大股東欠款形成了10多億元的總負債，鞍山一工最終被證監會于2002年5月終止上市，同年9月轉入三板市場。

　　此后鞍山一工股價一瀉千里。在2005年8月，鞍山一工股價最低跌至每股0.28元，而目前這只股票價格徘徊在每股1.5元，與她當初購進的成本價已不可同日而語。

　　來自廣州的林先生則更慘。2006年，他曾經在精密股份(400051)上投資了100多萬元，隨著精密股份因大股東欠款被轉入三板，他的股票價值已經跌至30萬元。“總感覺大股東是政府，風險不大。”林先生如是告訴《財經時報》。

　　像這樣的案例舉不勝舉。在這份聯名名單中，涉及了金田(400016)、精密股份等從主板市場退市的投資者，也有早期投資了“兩網”股票的投資者。

　　“盡管聯名的只有300多人，但在我們開辦的論壇里有5000多人，背后則是近百萬三板投資者。”65歲的投資者代表張先生告訴《財經時報》，自三板市場成立以來，投資者自發成立了一個網絡論壇，尋求解決被套在三板市場的路徑。

　　即便是在今年的牛市中，隨主板起舞了一段時間的三板市場，也沒有讓深陷其中的眾多投資者解套。在高峰時，鞍山一工在三板市場的股價一度也上升至每股2.6元，考慮到與成本價相距甚遠，顧女士未出售手中的4.8萬股股票，因此喪失了一次最靠近成本價退出的機會。

　　遺忘的角落

　　其實這些年，更讓他們感到無奈的是三板市場近來似乎成了被遺忘的角落。

　　這種落差通過主板的變化反映了出來。自2005年以來，歷經股權分置改革、八部委聯合掀起的清欠風暴和相關上市公司治理結構政策的出臺，深滬主板上市公司的股價迅速飆升。

　　但三板上市公司則沒有這些待遇。

　　“對于三板投資者而言，這是不公平的。”張先生憤憤不平地表示。

　　在他看來，交易制度不完善、監管缺位和股權分置改革難于推進體現了三板投資者的不公平待遇。

　　首當其沖的是交易的制約。與主板不同的是，三板市場的公司是按照盈虧狀況，分別設定每周交易5次、3次和1次，在交易日由系統在收盤時撮合成交。

　　這給投資者帶來了巨大不便。據張先生透露，交易的不透明導致投資者難以按照意愿的價格來買賣股票。

　　此外，能夠為三板投資者提供交易的券商也屈指可數。據了解，在最初時，只有7家券商具有交易資格，此后擴大到22家，但這依然滿足不了投資者的交易需求。為了完成交易，一位河南鶴壁市的投資者甚至要跑到省城鄭州去開戶交易。

　　另一個揪心的問題就是股權分置改革問題。

　　在三板成立之初，其主管單位就移師到了中國證券行業協會，證監會不再直接監管這些在三板交易的公司。在主板基本完成股改后，三板卻遲遲不見動靜。

　　據透露，中國證券業協會曾經在5月向證監會報告了關于三板市場公司股改的報告，但目前仍處于等待批復過程中。

　　“我們也與主板流動股東一樣，為什么不能享受支付對價的待遇？”張先生質問。在他看來，只有完成股改了，大股東才會具有做好公司的欲望。

　　這些并不是全部。

　　由于證券業協會的行業性質，對于三板公司的監管相對寬松。據了解，相對于主板上市公司清欠舉動的轟轟烈烈，許多因為大股東欠款被轉至三板的公司卻無人關注。

　　而且，在三板交易的公司，其信息披露也比主板要“寬松”不少，這讓投資者無法真實了解這些公司的內部運作。

　　期待政策破冰

　　本次投資者的上書顯然是有備而來。

　　此前，監管層對于三板市場的公司已經進行了定調。按照2000年9月出臺的《關于答復STAQ、NET系統股民詢問口徑的通知》，證監會承諾：“符合上市條件的推薦上市，暫不符合上市條件但有重組基礎的進行重組后推薦上市，不具備重組條件的與已上市或者擬上市公司的股份置換，組織有實力的企業以收購等形式重組兩網掛牌股票。”

　　規定雖是如此，但迄今為止，尚未有一家轉板成功。在三板市場交易的杭州大自然光電科技股份有限公司(下稱“大自然”，400001)，曾經三次向證監會發審委申請上市，均遭遇了否決的命運。

　　在呈遞給證監會的意見中，這些投資者把“恢復上市或再次上市”作為了建議的第一條，希望證監會能夠抓緊時間制定相關的法規。

　　而且，在他們提出了5項建議中，其中三項涉及了轉板和上市的步驟。“我們希望證監會能兌現承諾，加快制定三板市場公司轉板條例。”張先生強調說。

　　當然，對于主板上市公司已經基本完成的股改和清欠，這些投資者也呼請證監會能夠加快對三板公司相應工作的步伐。“這兩步事關后續的轉板，異常重要。”張先生強調。

　　證監會也給予了積極回應。據稱，對于三板的相關工作，目前證監會已經在研究。“你們能想到的相關部門已經在做。”一位受到接見的人士轉述了證監會相關官員的話說。

　　但這顯然非一夕之功能夠解決的。

　　鏈接：三板市場

　　誕生于2001年的三板市場本是歷史的產物。受此前多層次

資本市場嘗試失敗的影響，為解決在STAQ和NET系統(簡稱“兩網”)交易的9只股票的流通，該板塊應運而生；此外，自2001年起，在深滬兩交易所退市的上市公司也在這個市場交易；再加上這兩年中關村科技園發展的以高科技為主的公司，整個三板市場集聚了63家企業。

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