【MarketWatch紐約6月4日訊】不妨將它視為沒有人信任的反彈吧。

　　我們的專家分析了今年春季的市場狀況，并展望夏季，謹慎地認為，表面上看情形是相當樂觀的。然而，關于經濟增長所面臨威脅的嚴重程度以及威脅的靠近程度，意見幾乎是不一致的。

　　大盤普漲，標普500指數上周三收盤超越前期歷史收盤高點就是最好的證明。然而，花旗(Citigroup)的利夫科維奇(Tobias Levkovich)認為，投資者不愿“擁抱”當前的反彈，因為它是靠收購交易、回購股票以及公司盈利超越低預期或負預期來推動的。

　　他在5月14日的“Monday Morning Musings”中寫道：“投資界對最近的股市反彈保持警惕，在最近的股價上揚中，空頭回補和并購活動扮演著相當重要的角色。”

　　Yardeni Research的總裁雅德尼(Ed Yardeni)在5月4日簡報中寫道，盡管擔憂在持續，公司盈利仍然強勁，不過以懷疑的目光看待未來是有許多根據的，其中并非最不重要的一條是，分析師這個陣營已是持續保持謹慎立場了。

　　“上周，標普500指數的預期盈利為97.71美元，以我們對今年16倍市盈率的估計來計算，也就是說標普500指數今年末應可到1664點。”雅德尼又補充說，他對2007年標普500指數盈利的預期已經從95美元調升至97美元左右，2008年的盈利預期從102美元調升至104美元。“(第一季度)正在成為過去17個季度的第五個此類季度：分析師在財報季節開始時對該季的盈利預計得太低了。”

　　但嘉信

理財(Charles Schwab)的桑德斯(Liz Ann Sonders)說，這是謹慎應當被重視或者說謹慎至少不會造成損害的時候。全球經濟增長保持強勁，對美國經濟有一些推動作用；也有跡象顯示美國經濟增長略有回升，意味著經濟更可能處在放緩周期之中，而不是正在陷入衰退。

　　她在5月25日的市場評論中寫道：“然而，我們認為輕視美國經濟風險也許顯得太早，尤其是在消費者支出增長保持下滑趨勢的情況下。新屋價格的下跌(盡管很難衡量)也許可以解釋為對現屋價格的持續壓力，消費者信心(受高汽油價格的打擊)與投資者信心的背離在繼續。”

　　但是，全球經濟增長值得以另外一種眼光審視，尤其是在并未像過熱的中國那么得到關注的地區。美林證券(Merrill Lynch)首席投資官伯恩斯坦(Richard Bernstein)指出，大西洋彼岸的機會比太平洋彼岸的機會更好。

　　他在5月9日的文章中寫道：“新興市場的過熱與大多數投資者對歐洲市場的漠不關心形成鮮明對比。新興市場的長期經濟增長在繼續(風險在政治而非經濟方面)，但投資者不應該忽略發達市場如歐洲市場的有吸引力的投資機會。”

　　但是，太平洋投資管理公司(Pimco)的格羅斯(Bill Gross)指出，全球市場的互相關聯性，最終可能打斷原本還可以持續三至五年的增長型態。

　　他說，“盡管中國和其它……發展中國家未來幾年內無疑將保持出口型重商主義的模式，但一種內部的導向正在形成——吸收過多的儲蓄，增加整體需求，并傾向于全球通脹的上升。”

　　與房市的密切關系，公司支出的下滑，再加上貸款標準的收緊，也許會威脅到這輪似乎沒人感到安心的反彈。

　　ISI Research的海曼(Ed Hyman)在5月15日警告說，信用緊張正在影響到

房價，但同時又指出，公司支出處于1995年(上一次主要中級周期性放緩的時間)以來的最糟糕狀況。

　　“不包括科技公司的公司支出每年都在下滑，而且低于1995年放緩時期的水平。科技公司的支出雖然穩定，但略有下滑，也低于1995年的水平。”

　　因此，盡管最近一系列的經濟數字并非撒謊，但我們的專家們相信，那不是“故事的全部”。

　　(作者：Will Swarts)

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