市場已從影響歐美部分銀行的流動性危機開始復常。展望未來，針對新興市場銀行的不確定性仍然有限。新興市場監管機構迅速采取行動，彰顯了他們銀行系統的穩健和對受影響銀行的有限敞口。我們認為，鑒于資本水平更高和監管力度更為嚴格，新興市場的銀行具有較高的彈性，存款擠兌風險較低。

　　新興市場對其銀行的嚴格監管體現于其財務狀況上充沛的盈余資本。中國、印度及巴西的銀行一般高于一級資本要求約 3-6 個百分點，持有的資本水平也高于《巴塞爾協議 III》的最低資本要求。除此之外，我們在投資方面的全面盡調程序強調了企業收益的彈性和可持續性。為此，在我們的投資組合中，我們偏向于商業模式穩健、金融產品在其相應市場的滲透率不斷提高的本地領先銀行。

　　我們持續分析被投資公司如何應對這些短期問題。我們也將繼續關注能形成具有吸引力的投資機會的長遠結構化趨勢，包括數字化、城鎮化和消費化。除了表現卓著的大型銀行外，我們也偏向于科技賦能公司，例如半導體、信息技術服務、電池和可再生能源相關的公司。我們認為這些公司從顛覆、數字化和新能源趨勢中獲益。

　　雖然自銀行危機開始以來，投資情緒已有所恢復，但我們仍密切關注可能改變我們整體前景的進展，特別是可能外溢至新興市場的風險。我們的本地化團隊將通過公司管理層、商界領袖和渠道及時和持續了解他們的睿見。這種積極的互動幫助最終形成高置信度、充分多元化、低方向性偏向和著眼于長期的投資組合。

　　同時，我們看到新興市場重大趨勢及發展。新興市場和發達市場的股市在 今年第一季度有所提升。在一月強勢開局后，市場在三月經歷波動，而流動性危機沖擊發達市場個別銀行后造成月中疲軟，但隨后在月末有所反彈。美元債券收益率的持續下滑提振了新興市場和發達市場科技公司的收益。  新興亞洲股市在第一季度收盤走高，在重開邊境、明確監管和重視刺激內需等激發投資情緒的帶動下，中國股市在當季收盤報高。由于消費放緩和影響發達市場個別銀行的流動性危機存在蔓延的風險，印度股市承壓。

　　另外，拉丁美洲的新興市場也有所上升。通脹是大部分國家的熱點話題，其中巴西和秘魯下調 今年的經濟增長預測。加息對消費的影響可能拖累巴西的增長，而秘魯的疲態主要源于國內的動蕩。墨西哥是該地區表現最為出色的國家，其央行官員保證即將收緊貨幣政策。歐洲、中東和非洲地區的新興市場普遍下滑。卡塔爾、沙特阿拉伯和阿聯酋的央行分別加息，但石油價格的回升提振了沙特阿拉伯的股票。

　　Copyright ? 2023。富蘭克林鄧普頓。 版權所有。

　　本文件由富蘭克林鄧普頓編制。本文件并不是廣告。本文件只作參考用途，并不構成要約或招攬中華人民共和國（‘中國’）的公眾認購或出售任何投資項目。本文件所載信息不應被視作為投資、法律、稅務或其他建議，亦不應作為作出投資或其他決定的依據。個別證券的提述并不構成或不應被視為購買、持有或出售有關證券的建議，而任何有關個別證券的信息（如有）并不能構成依據足夠去作出投資決定。  本文件并不構成富蘭克林鄧普頓、其關聯公司及人士、其高級人員、職員或董事在中國進行任何商業活動。

　　本文件所載之評論、意見或推測乃根據或取自相信屬可靠的來源。富蘭克林鄧普頓及其管理團隊已專業謹慎及勤勉地收集及處理本文件中的資料。 然而，富蘭克林鄧普頓并不保證資料的準確及完整性。 過往數據可能不時經數據提供者重新調整。 富蘭克林鄧普頓將不會對任何使用本文件的人士或其他人或機構就本文件所載的不正確之處或任何內容上的錯誤或遺漏承擔任何責任，不論導致該等不正確，錯誤或遺漏的原因。

　　投資附帶風險，過往業績不代表或不保證將來的表現。本文件中所表達的任何估計或預測概不保證將會實現。所表達的任何觀點均為富蘭克林鄧普頓投資組合管理團隊的觀點。 本文的基本假設和觀點可因應情況修改而不作另行通知。 任何對經濟、股市、債券或不同市場的經濟趨勢的預測或推算，并不一定代表將來或可能的表現。富蘭克林鄧普頓、其關聯公司及人士、其高級人員、職員或董事對任何因使用本文件或其內容而引致的任何損失概不負責。

　　在取得富蘭克林鄧普頓的事先書面同意前，不得以任何方式復制、派發或發表本文件。本文件可能在某些地區限制派發。任何人士持有本文件應就有關限制詳情征詢意見，并遵守該等限制（如有）。

炒股開戶享福利，送投顧服務60天體驗權，一對一指導服務！

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：馬青