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VandaTrack日前發布的一份研究報告中寫道：“流入AI領域的資金持續下降。散戶投資者對微軟、IonQ、C3.ai 以及英偉達和 Palantir 等公司的興趣均在減弱。”
投資者權衡過高的估值、不斷上升的美債收益率以及行業憂慮加劇，使此前備受資金青睞的美國半導體公司股票成為新一輪美股拋售潮的主要目標。
截至當地時間9月22日收盤，費城半導體指數本月已累計下跌超過7%，美股基準指數標普500指數同期下跌2.3%。作為今年美股大盤反彈的推手，英偉達股價9月迄今下跌了14%。
市場人士表示，美國芯片股正在面臨行業整體估值過高、不斷上升的美債收益率以及地緣政治風險的三重壓力。對于該類股后市，機構觀點則存在明顯分歧。存儲芯片占整個半導體產業產值的22%、晶圓產能和資本支出的近1/3，因此被視為半導體景氣度風向標。Piper Sandler 分析師庫馬爾（Harsh Kumar） 對第一財經記者表示，作為存儲芯片主流產品的動態隨機存取存儲器（DRAM）需求仍然疲軟。
“大型企業和云客戶的整體 DRAM 需求充其量仍然是喜憂參半。” 他說，“我們認為現在逢跌買入存儲芯片制造商可能還為時過早，因此我們選擇保持觀望。”
后繼乏力
“這些股票肯定失去了一些動力。”Baker Avenue Wealth Management首席投資策略師立普（King Lip）表示，“許多芯片公司都受到了人工智能熱潮的推動。這種熱度已經有所減退。”
今年上半年，美國芯片股可謂勢不可擋，7月費城半導體指數以超過50%的累計漲幅收官。在人工智能商業潛力的樂觀情緒推動下，典型代表的英偉達在此期間漲幅更是越過了200%，成為全球首家市值超過1萬億美元的芯片公司。
根據LSEG Datastream的數據，截至7月底，標普500半導體和半導體設備行業21只股票的12 個月預測市盈率為28.5倍，遠高于16.5倍的10年過往市盈率平均值。
由于市場對美聯儲利率將在高位保持更長時間的擔憂加劇，美國國債收益率持續走高，高估值的成長股自然首當其沖。20日，美聯儲宣布維持政策利率不變，將聯邦基金利率維持在5.25%至5.50%的區間。但同時，在政策會議后發布的新經濟預測中，美聯儲暗示年內或還有一次加息、25個基點的空間，且聯儲官員們下調了對明年降息的預期，這表明他們預計將在更高的利率水平維持更長的時間。21日，美國10年期基準國債收益率觸及4.492%，創下2007年11月以來最高水平，而對政策利率預期最為敏感的2年期國債收益率一度升至5.202%，創2006年7月以來新高。
不過，即使本月出現下跌，芯片板塊的12個月預測市盈率仍有23.5倍。Hennion & Walsh Asset Management總裁兼首席投資官馬恩（Kevin Mahn）表示：“疫情過后，隨著人工智能相關創新的普及和競爭的加劇，為半導體類股票創造了順風。”他說，“隨著一些公司的股價一飛沖天，現在你開始質疑它們的估值了。
8月23日，英偉達發布截至7月30日的2024財年第二季度財報，盡管英偉達在本次財報中給出了遠超預期的營收指引，但近期股價仍表現疲軟。9月份其他跌幅較大的半導體股包括：科林研發（Lam Research）下跌12%，應用材料（Applied Materials）和科磊（KLA）跌幅均為10%左右。
AI熱潮降溫
監測美股散戶資金流動的VandaTrack數據顯示，散戶投資者對人工智能行業的興趣也在減弱。VandaTrack日前發布的一份研究報告中寫道：“流入AI領域的資金持續下降。散戶投資者對微軟、IonQ、C3.ai 以及英偉達和 Palantir 等公司的興趣均在減弱。”
有市場人士表示，地緣政治等芯片行業特有的問題也對近期板塊股價波動造成一定影響。 同時，據《環球時報》報道，芯片巨頭臺積電已通知其主要供應商，要求延遲交付高端芯片制造設備。臺積電要求芯片設備制造商延遲交付的原因，是臺積電對芯片市場需求疲軟越來越感到擔心，同時也希望控制其生產成本。
在此背景下，芯片設計公司ARM9月14日在納斯達克交易所掛牌上市后，新股行情僅持續一天，隨后股價連續五個交易日下跌。9月21日，即距離上市短短一周，該股盤中跌破了51美元的發行價。
當然，也有分析認為，許多芯片股今年的漲幅相當可觀，本月可能只是暫時回調。馬恩表示，投資者應該尋找資產負債表強勁、估值合理的派息芯片公司，“我相信半導體股票未來會有機會”。
韋德布什證券 （Wedbush Securities） 分析師表示：“到2024年，科技行業的基本面將更為強勁，而且明年（美聯儲）降息的可能性很大，這些因素將再次掀起以人工智能為主導、尋求風險的浪潮”。
責任編輯：歐陽名軍
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