摩根大通策略師認為，美聯儲可以無視美國國債市場的低流動性，繼續加息。

　　摩根大通以杰伊·巴里（Jay Barry）為首的一個團隊周二在一份報告中指出，盡管全球最大的債券市場最近遭遇了一些流動性不足的情況，但對價格的影響并不像疫情爆發時那么嚴重。因此，這不會影響金融穩定，美聯儲在決定加息時將做出區分。

　　這些分析師寫道：“以價格影響衡量，市場上每筆交易的規模在過去一年一直在上升，但最近幾周沒有明顯上升，仍低于危機水平?；靵y有所加劇，但遠未達到令人沮喪的水平?！?/p>

　　美國債券本月遭受重創，原因是一場全球銀行業危機令人們對美聯儲及其同行的政策路徑產生了質疑，美聯儲將于周三宣布最新的利率決定。不過，盡管一項備受關注的美國國債波動率指標已飆升至超過疫情期間高點的水平，但衡量市場流動性壓力的指標尚未突破2020年高點。

　　摩根大通認為，市場結構的變化，流動性問題在整個曲線上并不普遍，以及國債需求的趨勢都是造成這種情況的可能的因素。

　　押注美聯儲大幅加息的基金上周受到沖擊，當時美國地區性銀行的危機引發了對這種交易的懷疑。上周三短期利率期貨價格的劇烈波動，也導致一些用來押注美聯儲政策路徑的合約的交易暫時停止。

　　掉期市場目前顯示，美聯儲本月加息25個基點的幾率為80%，這是自一年前本輪加息周期開始以來，交易員首次沒有完全消化至少一次全面加息的預期。對利率敏感的兩年期國債收益率周三跌至4.12%，在本月早些時候硅谷銀行倒閉引發一波金融動蕩后，其收益率從5.08%大幅下跌。

　　摩根大通策略師們寫道：“我們預計美聯儲將加息25個基點，鮑威爾將在新聞發布會上區分貨幣政策決定和金融穩定行動?！?/p>

　　摩根大通團隊寫道，期限在7至10年期的美國國債出現了最嚴重的流動性錯位，表明大部分清算發生在這些國債。

　　他們表示：“美國國債市場的流動性在高波動性中惡化，但我們不認為低水平的流動性是引發金融穩定擔憂的一個原因。”

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責任編輯：于健 SF069