俄羅斯軍事行動引發(fā)各種大宗商品價格飆升

　　在廣泛的通脹壓力下，俄烏沖突可能對全球經(jīng)濟增長造成壓力

　　對于股市而言，通脹上升已經(jīng)是一個大麻煩。俄羅斯在烏克蘭開展軍事行動意味著這個問題會變得更加頭疼。

　　俄羅斯的軍事行導(dǎo)致從石油到食品、再到天然氣和鋁等等各種價格普遍大漲，這可能導(dǎo)致經(jīng)濟活動受阻，加劇市場的跌勢。歐盟和美國定于周四宣布新的一攬子制裁措施，也將抑制西方國家與俄羅斯--全球最大的大宗商品出口國之一--之間的貿(mào)易。

　　受烏克蘭消息影響，全球股市大跌，歐洲和美國的主要基準(zhǔn)指數(shù)現(xiàn)在牢牢處于回調(diào)區(qū)間，納斯達克100指數(shù)則跌入熊市。

　　“近期事件的影響可以被描述為滯脹性質(zhì)--價格上漲的同時經(jīng)濟活動下降，” Euroswitch的投資組合管理負(fù)責(zé)人Thomas Boeckelmann表示。他還將當(dāng)前形勢與1970年代股市的低迷相提并論。

　　今年以來，美聯(lián)儲和歐洲央行發(fā)出信號，為了遏制通脹，他們將以比預(yù)期更大的力度收緊政策。金融市場已經(jīng)因此出現(xiàn)劇烈動蕩，而任何進一步的價格壓力都只會加劇投資者的擔(dān)憂。

　　“對于市場來說，這是一個非常糟糕的時刻，因為過去一年，我們一直在努力應(yīng)對政策收緊的形勢，”高盛集團的策略師Christian Mueller-Glissmann在周四接受電視采訪時表示。“現(xiàn)在又要應(yīng)對增長沖擊，雖然歐洲尤甚，但幾乎是全球性的。。”

　　鑒于利率還在歷史底部，資產(chǎn)購買已經(jīng)達到極限，央行目前幾乎沒有回旋余地。延長或強化刺激措施可能會加劇價格壓力，踩剎車則可能會加劇經(jīng)濟放緩，并且對解決通脹飆升的根源問題卻幾乎無能為力。

　　“通貨膨脹上升但經(jīng)濟增長卻面臨險境，這是中央銀行極其難以應(yīng)對的情況，”富達國際市場策略師Carsten Roemheld通過電話表示。“這不是一個預(yù)測股市會快速反彈的好環(huán)境。”

　　歐洲股市看起來最脆弱。 “烏克蘭危機暴露出歐洲經(jīng)濟體的脆弱性，從某種意義上說，它們依賴一切，從能源開始，” Axa Investment Managers首席投資官Alessandro Tentori表示。“這種脆弱性可能最終不利于歐洲的相對表現(xiàn)，尤其是相對于美國等國而言。”

　　尋找機會

　　不過，樂觀主義者仍然認(rèn)為，最壞的情況可以避免，市場對軍事沖突的下意識反應(yīng)反而可能為神經(jīng)堅強的投資者帶來機會。

　　“我們不是說立即去買入今天下跌的一切資產(chǎn)，但在如此大規(guī)模的事件中，肯定會有過度反應(yīng)，也會有機會以低于長期公允價值購買有吸引力的資產(chǎn)，” Bantleon的投資組合經(jīng)理Oliver Scharping說。

　　樂觀的理由

　　對于摩根資產(chǎn)管理的首席亞洲市場策略師Tai Hui而言，樂觀的理由包括大流行病期間消費者儲蓄增加，以及美國和歐洲消費者現(xiàn)在在食品和能源等基本消費方面的支出減少。

　　“雖然食品和能源價格大漲仍意味著可支配收入減少，但并不一定會對整體消費產(chǎn)生不利影響，” Hui說。 “如果能夠找到及時的供應(yīng)解決方案來應(yīng)對（烏克蘭沖突造成的）干擾，滯脹風(fēng)險應(yīng)該是可控的，”他說。

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責(zé)任編輯：張玉潔 SF107