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陳洪斌:烏克蘭危機(jī)背后的天然氣戰(zhàn)爭

2022年02月24日16:29    作者:陳洪斌  

  文/新浪財經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄作家 陳洪斌(國海證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、總裁助理)

  美俄雙方關(guān)于烏克蘭的博弈愈演愈烈,除了地緣政治因素,背后是否還隱藏其他原因本文將對此問題展開分析。

  近年來美國頁巖氣技術(shù)日趨成熟,產(chǎn)量不斷提升。2016-2020年間,美國天然氣產(chǎn)量由7274億立方米增長至9146億立方米,貢獻(xiàn)了全球天然氣供給增量的85%。不斷攀升的產(chǎn)能使得美國國內(nèi)天然氣市場出現(xiàn)了供應(yīng)過剩的現(xiàn)象,美國也因此一躍成為全球天然氣主要出口國。根據(jù)BP數(shù)據(jù),在2016-2020年間美國天然氣出口保持著高速增長態(tài)勢,復(fù)合增長率高達(dá)22%。2020年,美國天然氣出口量為1375億立方米,占全球天然氣貿(mào)易量的11%,是全球僅次于俄羅斯的天然氣出口國。

  受成本因素影響,美國管道氣出口增速放緩。從供需結(jié)構(gòu)看,美國生產(chǎn)的天然氣約有80%的份額用于滿足國內(nèi)需求,其余部分主要以管道及LNG的形式出口。其中管道氣約占2020年出口總量的55%,主要銷往臨近的加拿大及墨西哥兩國。墨西哥作為一個非工業(yè)化國家,對天然氣需求變動不大,加拿大更是位列全球天然氣主要生產(chǎn)國之一,少量進(jìn)口份額僅用于滿足國內(nèi)部分遠(yuǎn)離產(chǎn)地區(qū)域的需要。疊加地理空間及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的限制,美國管道氣后續(xù)出口難有增量。

  美國LNG產(chǎn)能增長迅速,拓展海外市場成為當(dāng)務(wù)之急。2016-2020年間,美國LNG出口復(fù)合增速高達(dá)89%,并于2020年創(chuàng)下了614億立方米的新紀(jì)錄,占其當(dāng)年天然氣出口總量的44%。與此同時,美國LNG液化裝置建設(shè)也在不斷提速根據(jù)EIA數(shù)據(jù),截至2021年11月,美國LNG液化能力約為95億立方英尺/天,峰值時可達(dá)116億立方英尺/天。到2022年末,美國將擁有44套裝置組成的7個LNG生產(chǎn)設(shè)施,整體的液化能力將提升至114億立方英尺/天,峰值能力為139億立方英尺/天,屆時美國將超越澳大利亞與卡塔爾,擁有全球最大的LNG出口能力,因此對于美國而言,為新增產(chǎn)能尋找買家是當(dāng)前亟需解決的問題。

  依托于發(fā)達(dá)的海運體系,美國LNG買家遍布全球。根據(jù)出口結(jié)構(gòu)來看,2020年美國出口的LNG中約有41.7%的份額流向歐洲市場,其次占比較大的為亞洲買家日本、韓國及中國,合計占比30.6%。從地理位置來看,美國后續(xù)想擴(kuò)大LNG出口規(guī)模主要考慮南美航線、太平洋航線和大西洋航線。其中南美航線運輸距離最短,但由于南美洲自身天然氣儲量豐富,同時其整體工業(yè)化水平較低,對于天然氣的需求量十分有限,短期內(nèi)無法承接美國的新增供應(yīng)量。

  東北亞市場買家可選貨源豐富,美國LNG競爭力較弱。美國LNG太平洋航線的主要買家為中日韓三國,其中我國的天然氣進(jìn)口來源較為豐富,美國占比僅為5%。同時中美關(guān)系長期來看存在不穩(wěn)定性,中國市場較難成為美國LNG出口的主要流向。日韓兩國受地理位置及資源稟賦的影響,天然氣需求基本依賴LNG進(jìn)口,美國通過政治手段在日韓天然氣市場占據(jù)了10%左右的份額。但考慮到與卡塔爾、澳大利亞等東北亞市場主流LNG賣家相比,美國LNG存在開采成本高、運輸距離長等諸多劣勢,難以成為日韓天然氣買家的首選。中長期來看,美國LNG在東北亞還要面對物美價廉的俄羅斯管道天然氣的競爭,想要搶奪更多的市場份額難度極大,歐洲市場的戰(zhàn)略意義愈發(fā)凸顯。

  綜合來看,歐洲市場是承接美國LNG增量的最佳選擇。歐洲作為全球第三大天然氣消費地區(qū),進(jìn)口依賴度極高,長期占據(jù)美國LNG第一大買家的位置。為了達(dá)成碳中和目標(biāo),歐洲能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型不斷加速,天然氣需求持續(xù)提升,這為美國提高LNG出口規(guī)模提供了空間。同時對美國賣家而言,通過大西洋航線將LNG銷往歐洲也是一個性價比較高的選擇。美國LNG跨大西洋運至歐洲的海運距離約為5000KM,是太平洋航線的一半,將更多的貨源向歐洲傾斜有助于進(jìn)一步節(jié)約成本。因此,無論從市場容量還是獲利空間的角度來看,歐洲市場都是承接美國新增LNG供應(yīng)量的不二之選。

  俄羅斯管道氣將是美國LNG在歐洲的主要的競爭對手。歐洲天然氣需求常年依賴進(jìn)口,根據(jù)IEA數(shù)據(jù),近年來其自產(chǎn)量占需求量的比例不斷降低,由2018年的46%降至2021年的37.4%。從進(jìn)口結(jié)構(gòu)看,歐洲對俄羅斯管道氣的依賴度較大,占比常年維持在40%以上,其他管道氣來源依次為非洲、其他獨聯(lián)體國家和中東,供給相對穩(wěn)定且占比較小,余下部分則以LNG形式進(jìn)口,呈逐年遞增狀態(tài)。美國想要改變歐洲現(xiàn)有天然氣市場格局,首先要想辦法踢俄羅斯出局。

  歐洲天然氣短缺為美國LNG出口提供絕佳機(jī)會。目前俄羅斯輸往歐洲的天然氣管道主要有8條,其中輸往德國的亞馬爾管道于去年年末改變了流向,另外3條途徑烏克蘭的管道受當(dāng)前烏東局勢影響也存在較強(qiáng)不確定性。歐洲天然氣庫存高頻數(shù)據(jù)顯示,當(dāng)前庫存水平依舊難改下降趨勢,處于歷年低位。這意味著,在俄烏矛盾激化的當(dāng)下,歐洲必須尋求更多LNG貨源以緩解自身的能源危機(jī)。鑒于降溫預(yù)警和電力供應(yīng)緊張,歐洲天然氣供應(yīng)壓力短期內(nèi)恐怕無法緩解,這為美國擴(kuò)大市場份額提供了黃金窗口期。

  美國LNG的成本較高,難以通過正常商業(yè)競爭擠占俄羅斯管道氣。首先,美國天然氣生產(chǎn)成本更高。俄羅斯作為天然氣出口大國主要采用常規(guī)生產(chǎn)方式,其生產(chǎn)成本近年來保持在0.75-0.9美元/百萬英熱。而美國在頁巖革命后,逐步形成了以頁巖氣為主的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)。頁巖氣對生產(chǎn)技術(shù)要求較高,前期研發(fā)及設(shè)備的資金投入較大,導(dǎo)致其成本顯著高于常規(guī)生產(chǎn)方式,約為1.6-3美元/百萬英熱。

  其次,美國LNG運輸成本高于俄羅斯管道氣。管道運輸與LNG海運適用于不同的運輸距離,在中短運程上,管道運輸具有無可爭議的優(yōu)勢,而對于超遠(yuǎn)距離運輸,LNG是一種更經(jīng)濟(jì)的選擇。具體而言,對于離岸管道,運輸距離在1100-1900km內(nèi),其成本優(yōu)于LNG方式;對于在岸管道,距離在3500-4000km內(nèi),其運輸成本低于LNG方式。相較之下,美國LNG需要跨越大西洋,而俄羅斯緊鄰歐洲市場,具備明顯的運輸成本優(yōu)勢。

  最后,美國LNG比俄羅斯管道氣多了液化成本。LNG技術(shù)通過將天然氣降溫到-162oC,使其在一個大氣壓下呈液體狀態(tài),體積縮小到氣態(tài)的600分之一,從而實現(xiàn)大規(guī)模遠(yuǎn)距離安全運輸。此液化環(huán)節(jié)通常需要在工廠中進(jìn)行,涉及巨額初始建設(shè)投資與后續(xù)運營等一系列成本,約占LNG出口成本的三分之一。總體來看,LNG綜合成本比管道氣更高,在正常的商業(yè)競爭環(huán)境下,美國難以蠶食俄羅斯管道氣的歐洲市場份額。

  美國LNG出口歐洲常年盈利較少,此次烏克蘭危機(jī)讓其獲利頗豐。美國LNG出口成本=天然氣成本+液化成本+運輸成本+再氣化成本,其中天然氣成本通常是美國Henry Hub價格乘以1.15,液化成本是2.25-3.5美元/百萬英熱,運輸成本是0.4-1.26美元/百萬英熱,再氣化成本0.34-0.5美元/百萬英熱。這意味著美國LNG銷往歐洲的成本是5-8美元/百萬英熱,而荷蘭TTF天然氣價格在過去三年里多數(shù)時間都低于此區(qū)間,不利于美國出口LNG到歐洲。2021年4月之前,美國與歐洲的LNG貿(mào)易基本處于利潤微薄或成本倒掛狀態(tài),但去年3月烏東事件爆發(fā)后,歐洲天然氣價格逐步上升,峰值甚至一度達(dá)到年初的十倍,這為美國LNG出口歐洲提供了巨大的獲利空間。據(jù)估算,僅2021年二、三季度,美國從與歐洲LNG貿(mào)易中獲得的凈利潤已超過20億美元。

  綜上可知,此次烏克蘭危機(jī)表面是美俄的地緣政治博弈,但實際上背后隱藏著大量的經(jīng)濟(jì)利益爭奪。獲取歐洲天然氣市場并非美國挑唆俄烏關(guān)系的主要目的,但其豐厚的利潤將為白宮在烏東地區(qū)投入大量政治、經(jīng)濟(jì)和軍事資源提供有力支撐。在此背景下,美國國會于2021年12月底批準(zhǔn)向烏克蘭提供2億美元新的國防援助,經(jīng)美國駐烏克蘭基輔大使館證實,該計劃的部分物資已于1月22日抵達(dá)該國。相較于向歐洲出口LNG獲利而言,這可謂“穩(wěn)賺不賠”的交易,既符合美國長期戰(zhàn)略利益考量,也滿足短期經(jīng)濟(jì)利益訴求由此可見,美國有意愿,也有能力繼續(xù)在該地區(qū)推波助瀾,俄烏矛盾短期內(nèi)難以得到根本性緩和。

  (本文作者介紹:國海證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、總裁助理、經(jīng)濟(jì)學(xué)博士。)

責(zé)任編輯:李琳琳

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