原標題：美聯(lián)儲的最大問題：民眾根本不相信官方和華爾街對通脹的預(yù)測

　　來源：華爾街見聞

　　美聯(lián)儲現(xiàn)在面臨一個巨大的問題：美國民眾開始不相信美聯(lián)儲或華爾街對通脹的看法。

　　華爾街目前主流觀點認為，目前的高通脹將很快消退。這種觀點在債券定價上也有所體現(xiàn)：截止1月21日，美國10年期國債收益率僅為1.77%，市場定價的聯(lián)邦基金利率也僅有1.75%，這表明機構(gòu)投資者認為美聯(lián)儲不需要大幅提高官方利率來抑制通脹壓力，相關(guān)債券收益率也不用包含通脹溢價。

　　但對普通民眾和企業(yè)的調(diào)查則呈現(xiàn)另一番景象。

　　在普通民眾方面，紐約聯(lián)邦儲備銀行（New York Federal Reserve）去年12月對消費者通脹預(yù)期（Consumer Inflation Expectations）進行的調(diào)查顯示，美國普通消費者預(yù)計未來三年價格將上漲4%，這是自2013年開始這項調(diào)查以來的最高水平，是美聯(lián)儲同期預(yù)期的兩倍。

　　在企業(yè)方面，世界大型企業(yè)聯(lián)合會（Conference Board）去年11月進行的一項調(diào)查顯示，55%的公司首席執(zhí)行官認為通脹壓力將持續(xù)到2023年年中或更久。

　　AllianceBernstein前首席經(jīng)濟學(xué)家Joe Carson分析指出，美聯(lián)儲政策制定者忽略了普通民眾和華爾街之間的實際利率差異，對于通脹前景的預(yù)期差意味著普通民眾面對的“實際利率”要遠低于金融機面對的“實際利率”。

　　Carson指出，盡管讓債券市場與美聯(lián)儲的前景保持一致有助于決策者實現(xiàn)其政策目標。但在當(dāng)前環(huán)境下，只要債券市場收益率遠低于通脹率，普通民眾依然將承受較大的通脹壓力。這將在未來逼迫美聯(lián)儲采取更積極的行動。

　　其警告稱，為了應(yīng)對這種通脹預(yù)期差，未來美聯(lián)儲可能只有兩種選擇：加息幅度超過預(yù)期且很快，或者將官方逐步加息與資產(chǎn)負債表顯著收縮相結(jié)合。前者有可能在某個時候使收益率曲線倒掛，而后者則會引發(fā)長期債券收益率的急劇上升——這都將給市場上的風(fēng)險資產(chǎn)造成巨大的麻煩。

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責(zé)任編輯：劉玄逸