□李羽

　　隨著國內(nèi)發(fā)行A股銀行和赴港上市銀行的增加，銀行業(yè)形成了一個占指數(shù)權(quán)重和市值較大的板塊。作為專業(yè)人士，我們對主要上市銀行的市場估值變化保持高度關(guān)注。我們的結(jié)論是：在一定時期內(nèi)，銀行的市場估值將圍繞內(nèi)在價值上下波動，但過度高估和低估最終都將得到理性修正，回到理性估值水平。

　　一、市值低估程度受H＋A股結(jié)構(gòu)影響

　　目前，建設(shè)銀行、工商銀行、中國銀行等六家銀行同時發(fā)行H＋A股。如果某家銀行H股或A股市場高估，且被高估的股票占比大，則對總市值的增大有利。反之，則不利于該行市值。

　　H股比例

　　A股比例

　　08.05.15H股收盤價

　　08.05.15A股收盤價

　　08.05.15市值

　　工行

　　24.87%

　　75.13%

　　6.07

　　6.21

　　2890.92億美元

　　中行

　　29.95%

　　70.05%

　　4.06

　　4.99

　　1650.48億美元

　　建行

　　96.15%

　　3.85%

　　7.23

　　7.62

　　2133.37億美元

　　交行

　　47.08%

　　52.92%

　　10.8