2005.09

　　3，377，860，684

　　1.33

　　亞洲開發(fā)銀行

　　2005.10

　　506，679，102

　　0.20

　　建行

　　美國銀行

　　2005.08.29

　　2008.10.27

　　19，132，974，346

　　8.19

　　富登金融

　　2007.08.29及2008.08.29

　　13，207，316，750

　　5.65

　　交行

　　匯豐銀行

　　2004.08.06

　　2008.08.18

　　9，115，002，580

　　18.6

　　其實(shí)，境外戰(zhàn)略投資者的入股動機(jī)，主要是分享中國經(jīng)濟(jì)長期穩(wěn)定增長的成果。我們有理由相信，中國經(jīng)濟(jì)增長的趨勢不會改變。經(jīng)過股改上市，中國的銀行業(yè)正在向國際優(yōu)秀銀行標(biāo)準(zhǔn)靠近，盈利能力和資產(chǎn)質(zhì)量不斷改善和提高，因此，境外戰(zhàn)略投資者對中國銀行業(yè)的長期持股信心不會改變。即使個(gè)別機(jī)構(gòu)有部分減持，其對市場的影響也是暫時(shí)和輕微的。市場不必對此做出過大反應(yīng)。

　　五、市場理性重估投資價(jià)值是不可阻擋的趨勢

　　在某一時(shí)間階段，市場估值圍繞內(nèi)在投資價(jià)值進(jìn)行波動，是正常的。但有效的市場估值將取決于上市公司的獨(dú)特潛質(zhì)。市場理性修正對某個(gè)上市公司的高估或低估，是不可阻擋的客觀規(guī)律。

　　投資者通過重新發(fā)掘投資價(jià)值，使市場修正過度低估行為。根據(jù)上述分析，我們假設(shè)，如果建設(shè)銀行H股PB-ROE散點(diǎn)達(dá)到回歸線上，即估值恰好反映建設(shè)銀行的盈利水平，則08年的預(yù)測PB將達(dá)到3.51倍，比目前的PB值(5月15日的PB為3.12倍)提高12.5%。