美國次貸危機和全球經濟放緩，令投資者心態普遍趨于謹慎，投資者風險偏好發生變化，更傾向于前期漲幅較小、估值較低的銀行。在這種投資氛圍下，工商銀行以其規模大，給人穩健形象，市場估值逐漸上升。

　　另外一個影響市場估值的重要因素是戰略投資者減持(大小非減持)的預期。眾所周知，我國的國有銀行在股改上市時引進了境外戰略投資者，從賬面來看，戰略投資者獲利都很豐厚。因此，不少投資者自然預期，在鎖定期到期后，戰略投資者會選擇減持獲利。在這種預期下，鎖定期到期較快的銀行，市場估值受到了一定抑制。這種情況在交通銀行和建設銀行股價上有一定體現。

　　境外戰略投資者

　　入股時間

　　鎖定期

　　入股數

　　占比(%)

　　工行

　　高盛

　　2006.04.28

　　2009.04.28

　　16，476，014，155

　　4.9327

　　安聯

　　6，432，601，015

　　1.9258

　　美國運通

　　1，276，122，233

　　0.3821

　　中行

　　RBS China

　　2005.08

　　2008.12.30前或2008.12.31前

　　20，942，736，236

　　8.25

　　富登金融

　　10，471，368，118

　　4.13

　　瑞銀