⊙民族證券 劉佳章

　　在經歷過前一階段的對應兩市綜指的補跌行情之后，近一周來，中小板指數呈現出較為明顯的探底小幅反彈技術特征，截至本周二，中小板指收盤于5144.47點，一周來漲幅6.61%，遠遠領先于兩市同類指數，市場成交量的溫和放大，也顯示出整個中小板市場的投資氣氛開始活躍。

　　從估值角度來看，整個A股市場仍維持在20倍PE的預測水平，而中小板塊則因近期的反彈走勢迅速由前一周30倍PE回彈到32倍PE，不過，市場認可中小板的高估值，更多的是種固定的心理模式，而非理性的出于成長性角度出發，畢竟近幾年主板市場的成長性高于中小板是不爭的事實。

　　如果從中小板輕易克服估值高企的壓力來反證市場近期的動態走勢，可以發現，僅對中小板而言，前期的補跌走勢最大動因，恐怕就是基于主板連續破位后投資者心理上的一次震顫。

　　因此，拋開估值，拋開成長性，來分析未來一段時間中小板的走勢，最應注意的要點應該是市場的流動性，也就是說，在一個相對平穩市或震蕩市的行情下，只要市場成交水平不至于過度萎縮，那么中小板成分個股因普遍市場偏小的優勢，最能夠吸引投資者的青睞，特別是對于機構投資者而言，幾只基金看好同一只中小板個股，那么該股的流動性就能夠完全得到保障，也滿足維持強勢震蕩的走勢。

　　再從板塊近期漲幅較好的個股進行比較分析，可以發覺一周來，表現最好的中小板個股可以分為兩類，一類是類似東華能源、報喜鳥、諾普信的次新股，這些個股應該是隨著中小板流動性的增強而走強的。次新板塊由于上市時間較短，更容易吸引類似“過江龍”私募資金的關注。而另一類則是華帝股份、新和成、華星化工等基金重倉股的代表，機構資金有選擇的重點建倉中小板個股，且個股流動性足以得到保障的我們對中小板市場整體的判斷，在這里能夠得到清晰的論斷。

　　另外一點值得關注的是，盡管中小板當前受市場流動性和機構投資偏好的因素較大，但個股的股價與基本面長期表現是相一致的，特別是投資者在投資機構較為重倉的中小板時，對個股基本面的研究至關重要，畢竟中小板股價這艘“船”與機構投資者這股“水”的聯系更為密切，機構投資者對于這類個股的態度，是決定其股價短期表現的重要因素。