負債率達140%，將通過降價及整售來解決危機

　　本報記者 賈華杰 北京報道

　　從“富力地產本月(2007年12月)鐵定回歸A股”的未兌現，到最近的“希望兩個月內‘回A’”的言辭再出，廣州富力地產股份有限公司(下稱“富力地產”)(2777.HK)董事長李思廉的話已經讓人感覺很“沒譜”。

　　在一些券商看來，這是富力地產H股股價從30港元兩月內縮水一半，李思廉救市的一種說辭。的確，如果富力地產成功回歸A股，將會刺激其股價上揚，但一直關注富力地產的券商向《華夏時報》記者表示：“2008年上半年，富力地產沒有回歸A股的可能。”

　　“批與不批都很正�！�

　　“回歸A股的相關材料正在報送之中，能否通過，公司層面也沒有確切的消息。不過，并非之前媒體所說‘兩月內回A’。批與不批都很正常�！备涣Φ禺a一位高層在接受本報記者電話采訪時謹慎表示。

　　3月初，市場一度傳出，富力地產有望在兩月內回歸A股。甚至還有消息說，最早可能提前到3月底，但現在看來，“回A”融資的美好想法可能將再次面臨停頓。

　　進入3月以來，A股市場哀鴻一片，股指下探3500點。其后，有關暫停IPO與再融資，為股市“止血”的呼聲高漲。

　　“這是由國內股票市場的大環境決定的，況且監管層正在嚴查IPO以及再融資的事。”3月19日，北京一位著名券商地產分析師對本報記者表示。

　　而北京另外一位分析師則指出，即便是富力地產在兩月內能夠意外獲批“回A”，考慮到糟糕的市場環境，相信富力地產也會擇機行權。“不然公司的損失可太大了�！苯刂沟�3月份，富力地產預計的籌資額已從130億元減少到了80億元。

　　事實上，早在2007年6月份，富力地產股東大會就全票通過了A股IPO的決議。但其“回歸”旅途頗多艱難，由2007年中延期到9月份，又從9月份，再次延期到2007年12月份，而目前，仍沒有確定的時間表。

　　據悉，從2007年10月份開始，中國證監會已經暫緩了房地產企業的上市融資計劃。

　　“證監會也不是不批準，主要就是把所有地產企業的上市申請壓后�！币晃恢�情的地產分析師說，“雖然濱江地產IPO獲批，但也不能早早說地產A股上市已經開閘。”

　　這樣看來，富力地產的“回A”夢想仍需在不確定中等待很長一段時間。上述分析師認為：“即便批準了‘回A’方案，富力地產也很難行權�！�

　　仍不排除整售換資金

　　記者了解到，在去年12月底，富力地產就希望全速推進回歸A股的工作。據悉，此次“回A”，富力地產籌資將超過100億元以上，而這必將給目前融資困難的房企帶來可觀的發展資金。

　　“回A”如此迫切的原因就是富力地產過高的負債率。“綜合2007年的年報，公司的負債率在140%，在銀行貸款緊縮的情況下，資金周轉頗為困難。”上述北京地產分析師說。

　　這位分析師還表示，隨著富力地產股價一路走低，融資額度也減少了50億元左右。這些變化都將對公司產生重大影響。

　　此人士估計，在銷售方面，不排除與外資進行新的合作的可能。“目前來看，在融資不暢的情況下，富力地產仍有可能通過整售物業以換取業績表現。”

　　其實早在去年12月3日，富力地產就將位于北京的富力愛丁堡廣場B1座寫字樓項目整體出售，賣給了外資美國凱龍瑞公司。

　　“如果融資成功，富力地產就可以在樓市蕭條的時期，掌握銷售的主動權�！敝袊�指數研究院副院長陳晟說，“但現在‘回A’無望的情況看，其在主要城市打折銷售的情況仍然要持續一段時間。”

　　實際上，富力地產正處在兩難境地，在北京市場，除了2007年下半年獲得常營兩限房地塊以來，富力地產在北京還沒有拿到什么新增可供后續發展的土地儲備。作為上市公司，開發量和新增拿地的雙重指標，已經讓富力地產“回A”變得異常重要。

　　另外，上述北京地產分析師還透露，考慮到富力地產現在遇到的困難，在中高層人事變動上，近期可能會多起來。