◇傳聞消息

　　排名前十基金倉(cāng)位不得低于70%

　　昨日晚間，有消息人士傳出，日前證監(jiān)會(huì)已經(jīng)批準(zhǔn)哥倫比亞大學(xué)合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)資格。

　　當(dāng)日早些時(shí)候，更是有消息稱(chēng)，中信證券、海通證券、中投證券融資融券近期獲批(其中前兩家為上市公司)。這一消息直接導(dǎo)致了午后滬指在擊穿4000點(diǎn)大關(guān)后出現(xiàn)了急速拉升，一度收復(fù)了4000點(diǎn)大關(guān)。

　　如果這一傳聞屬實(shí)，將被市場(chǎng)解讀為管理層實(shí)質(zhì)性救市。

　　同時(shí)，昨日晚間路透社報(bào)道稱(chēng)，多位基金業(yè)人士周五同時(shí)表示，中國(guó)華夏、南方、國(guó)泰等多家大型基金公司已收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)通知，要求將旗下股票型基金倉(cāng)位保持在70%以上。

　　另一位消息人士稱(chēng)，資產(chǎn)規(guī)模排名前十家的基金公司均被要求倉(cāng)位不得低于70%.

　　對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)，不排除是針對(duì)前幾天領(lǐng)頭做空的基金，要求它們不要繼續(xù)減倉(cāng)的目的。而中國(guó)證監(jiān)會(huì)新聞處一位官員則表示不清楚此事。

　　◇名詞解釋

　　融資融券

　　“融資融券”又稱(chēng)“證券信用交易”，是指投資者向具有證券交易所會(huì)員資格的證券公司提供擔(dān)保物，借入資金買(mǎi)入本所上市證券或借入本所上市證券并賣(mài)出的行為。包括券商對(duì)投資者的融資、融券和金融機(jī)構(gòu)對(duì)券商的融資、融券。修訂前的證券法禁止融資融券的證券信用交易。

　　融資是借錢(qián)買(mǎi)證券，證券公司借款給客戶購(gòu)買(mǎi)證券，客戶到期償還本息，客戶向證券公司融資買(mǎi)進(jìn)證券稱(chēng)為“買(mǎi)空”；融券是借證券來(lái)賣(mài)，然后以證券歸還，證券公司出借證券給客戶出售，客戶到期返還相同種類(lèi)和數(shù)量的證券并支付利息，客戶向證券公司融券賣(mài)出稱(chēng)為“賣(mài)空”。

　　目前國(guó)際上流行的融資融券模式基本有四種：證券融資公司模式、投資者直接授信模式、證券公司授信的模式以及登記結(jié)算公司授信的模式。

　　金融股煤炭股將成反彈領(lǐng)頭羊

　　本周股市的連續(xù)暴跌讓越來(lái)越多的投資者感覺(jué)到了無(wú)奈，同時(shí)也讓許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家和證券專(zhuān)家大跌眼鏡。“除非管理層出臺(tái)相關(guān)的救市措施，否則股市不會(huì)企穩(wěn)。”著名財(cái)經(jīng)評(píng)論家皮海洲如此表示。

　　見(jiàn)習(xí)記者 張淑賢

　　知名私募人士陳曉陽(yáng)對(duì)此持相同態(tài)度，“股市先是受到美國(guó)次級(jí)債危機(jī)的影響，接著是50年不遇的雪災(zāi)，再往后就是中國(guó)平安等的再融資門(mén)事件，本周二公布的CPI數(shù)據(jù)高企，種種因素交織在一起造成了我國(guó)股市近來(lái)的下跌。”

　　陳曉陽(yáng)同時(shí)認(rèn)為，周四跌破4000點(diǎn)是好事，“跌破4000點(diǎn)在很多人的預(yù)料之中，雖然說(shuō)下跌有慣性，但是下跌的空間已不是很大。”

　　在具體的時(shí)間點(diǎn)上，陳曉陽(yáng)認(rèn)為要等到兩會(huì)過(guò)后，屆時(shí)管理層可能會(huì)推出一些救市措施。一旦利好措施出臺(tái)，藍(lán)籌股就會(huì)發(fā)力，從而帶動(dòng)股市回暖。

　　-金融板塊

　　調(diào)整已到位 業(yè)績(jī)有支撐

　　“金融股跌幅已經(jīng)較深，A／H溢價(jià)率比較低，重新獲得估值支撐的可能性較大，有望成為反彈行情中的領(lǐng)頭羊。”海通證券分析師吳一萍表示。

　　持此觀點(diǎn)的還有華泰證券分析師陳金仁。他認(rèn)為，二級(jí)市場(chǎng)上銀行股前期調(diào)整較為充分，而盈利增長(zhǎng)的前景較為清晰，周四雖然市場(chǎng)出現(xiàn)大幅度調(diào)整，而招商銀行等銀行股已經(jīng)拒絕下跌。

　　重創(chuàng)后市盈率已偏低

　　在周四市場(chǎng)大挫的情況下，以華夏銀行(600015)和招商銀行(600036)為首的金融股亦紛紛止跌回升，與前期藍(lán)籌股的走勢(shì)形成了強(qiáng)烈反差，一旦市場(chǎng)回暖，以銀行股為代表的藍(lán)籌股必將搶先掀起反彈行情，否則，僅僅有中小題材的個(gè)股發(fā)生反彈，市場(chǎng)的局勢(shì)還是無(wú)法扭轉(zhuǎn)過(guò)來(lái)。

　　然而，周五早盤(pán)，銀行股一度表現(xiàn)相對(duì)抗跌，但隨后在大盤(pán)回落時(shí)成為殺跌的主力。截至收盤(pán)，銀行股全部飄綠，跌幅最大的為深發(fā)展(000001)和浦發(fā)銀行(600000)，跌幅分別為4.41%和3.94%，而在金融板塊中，周四表現(xiàn)相對(duì)弱勢(shì)的券商和保險(xiǎn)板塊卻領(lǐng)漲，其中，中信證券(600030)上漲3.59%，中國(guó)人壽(601628)上漲2.43%。

　　在去年10月份開(kāi)始的一波調(diào)整行情以來(lái)，截至周五收盤(pán)，大多數(shù)金融板塊的個(gè)股下跌幅度都已經(jīng)達(dá)到或接近50%，如中國(guó)平安(601318)從2007年10月24日盤(pán)中最高價(jià)149.28元下調(diào)到63.05元，跌幅達(dá)57.76%，浦發(fā)銀行從2008年1月1日的最高價(jià)61.97元下調(diào)到32.94元，跌幅達(dá)46.85%，海通證券(600837)從2007年11月2日最高價(jià)68.53元下調(diào)到36.80元，跌幅達(dá)46.30%。

　　同時(shí)，金融股尤其是銀行和保險(xiǎn)股經(jīng)過(guò)一輪重創(chuàng)后，市盈率都已偏低，明顯低于市場(chǎng)平均水平，主要上市銀行的2008年動(dòng)態(tài)市盈率下降至20倍，部分則為19倍，而保險(xiǎn)股的2008年市盈率為28倍。

　　據(jù)證券通提供的數(shù)據(jù)顯示，銀行股的低市盈率已開(kāi)始逐漸受到部分機(jī)構(gòu)的青睞。廣州博信報(bào)告稱(chēng)，銀行板塊在經(jīng)過(guò)中線較為充分的調(diào)整，板塊的中線投資價(jià)值正在重新顯現(xiàn)。報(bào)告同時(shí)建議，在宏觀調(diào)控仍偏緊的時(shí)候，更應(yīng)關(guān)注主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定、持續(xù)盈利能力強(qiáng)以及沒(méi)有被嚴(yán)重高估的銀行類(lèi)上市公司。

　　業(yè)績(jī)依然保持快速增長(zhǎng)

　　國(guó)金證券報(bào)告稱(chēng)，2008年銀行的業(yè)績(jī)依然保持快速增長(zhǎng)，特別是上市銀行的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)達(dá)到高峰期。從驅(qū)動(dòng)因素上來(lái)看，規(guī)模增長(zhǎng)穩(wěn)定、凈息率略有擴(kuò)大以及信貸成本穩(wěn)定。

　　“短期來(lái)看，加息預(yù)期較為強(qiáng)烈，而隨著股市盈利機(jī)會(huì)的減少，部分風(fēng)險(xiǎn)厭惡型資金將回流銀行，而如果加息幅度較大的話，銀行存款的吸引力將更大。”陳金仁表示。

　　以金融板塊中最近被廣泛關(guān)注的中國(guó)平安和浦發(fā)銀行為例，“不管怎么說(shuō)，中國(guó)平安的基本面還是不錯(cuò)的。”陳曉陽(yáng)在接受記者采訪時(shí)這樣表示。而東吳證券分析師也指出，中國(guó)平安短期壓力可見(jiàn)，但目前的股價(jià)已經(jīng)明顯低于估值，長(zhǎng)期投資價(jià)值依然具備。

　　事實(shí)上，中國(guó)平安是國(guó)內(nèi)唯一橫跨三大投資領(lǐng)域的金融控股集團(tuán)，其保險(xiǎn)、銀行和資產(chǎn)管理三大業(yè)務(wù)都穩(wěn)步發(fā)展，2007年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)100%以上，顯示了強(qiáng)勁的發(fā)展?jié)摿Α４送猓��?007年預(yù)測(cè)每股收益為2.21元，靜態(tài)市盈率為34倍，如果按照有關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)的2008年每股收益為2.91元，則其動(dòng)態(tài)市盈率僅為23倍，面對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面的強(qiáng)勁發(fā)展，在一個(gè)新興市場(chǎng)內(nèi)，該市盈率已符合投資的安全邊際。

　　而浦發(fā)銀行已公布的年報(bào)顯示，2007年度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入258.76億元，同比增長(zhǎng)36.70%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)54.99億元，同比增長(zhǎng)63.58%，折合每股收益1.263元。華泰證券分析師認(rèn)為，在2007年運(yùn)營(yíng)效率較高的情況下，2008年受益于稅收改革，業(yè)績(jī)將保持良好增長(zhǎng)，給予“增持”評(píng)級(jí)。

　　最近中國(guó)平安和浦發(fā)銀行都有巨額融資計(jì)劃，而市場(chǎng)對(duì)此利空已消化不少，后市它們有望成為市場(chǎng)反彈的領(lǐng)頭羊。

　　不過(guò)，由于銀行受宏觀調(diào)控、次貸危機(jī)影響較大，因此一季報(bào)業(yè)務(wù)能否維持高增長(zhǎng)可能成為決定銀行板塊走勢(shì)的根本因素。

　　超跌房地產(chǎn)股值得關(guān)注

　　同樣受緊縮政策影響較大的房地產(chǎn)板塊前期調(diào)整幅度也已很大，相關(guān)上市公司股價(jià)普遍被腰斬，但房地產(chǎn)景氣因素仍然存在，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)一些前期超跌的房地產(chǎn)個(gè)股值得投資者關(guān)注。

　　益邦投資分析師稱(chēng)，“經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展促進(jìn)了房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展，城市化進(jìn)程和人口紅利形成了巨大的房地產(chǎn)市場(chǎng)需求，人民幣持續(xù)升值也將提升房地產(chǎn)板塊投資吸引力。”

　　◇延伸分析

　　新能源板塊將逐漸被市場(chǎng)認(rèn)可

　　此外，對(duì)于石油替代品的新能源板塊后市也值得關(guān)注。在傳統(tǒng)能源不斷漲價(jià)的情況下，很多公司加大投入轉(zhuǎn)向新型能源的研發(fā)和生產(chǎn)，包括太陽(yáng)能、風(fēng)能、地?zé)崮艿取?/p>

　　機(jī)構(gòu)報(bào)告顯示，由于國(guó)際油價(jià)迭創(chuàng)新高，新能源板塊將更加受到投資者關(guān)注。雖然目前整個(gè)行業(yè)屬于新興行業(yè)，盈利能力比較弱，但隨著國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的日益傾斜，新能源產(chǎn)品需求逐漸開(kāi)始旺盛起來(lái)，上市公司的成長(zhǎng)性將加快，整個(gè)板塊的投資價(jià)值也將逐漸被市場(chǎng)認(rèn)可。

　　同時(shí)，分析師也提醒投資者對(duì)以原油為原料的一些個(gè)股加以回避，如中國(guó)石化(600028)因油價(jià)上漲成本提高而造成效益大幅度下滑，近期其股價(jià)跌勢(shì)很強(qiáng)。

　　-煤炭板塊

　　國(guó)際煤價(jià)漲 形成大利好

　　廣州萬(wàn)隆報(bào)告稱(chēng)，煤炭板塊由于有“進(jìn)入長(zhǎng)期高油價(jià)周期”的中期利好存在，后市將反復(fù)活躍，也有望成為反彈的領(lǐng)頭羊。

　　國(guó)際油價(jià)突破每桶110美元，創(chuàng)近期以來(lái)新高，業(yè)內(nèi)專(zhuān)家預(yù)計(jì)還有上漲空間，原因是中東、伊朗的形勢(shì)比較緊張，對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō)，同時(shí)存在委內(nèi)瑞拉減少石油出口的壓力。另外，國(guó)際炒家囤積居奇，也成為油價(jià)大幅度上漲的一大因素。

　　油價(jià)上漲形勢(shì)下，作為原油替代品的煤炭，理所當(dāng)然地成為能源市場(chǎng)的第一需要，國(guó)際市場(chǎng)動(dòng)力煤合同價(jià)達(dá)到每噸135美元，其近期持續(xù)攀升的勢(shì)頭對(duì)國(guó)內(nèi)煤炭板塊形成了較強(qiáng)刺激。

　　近期，煤炭板塊走勢(shì)比較平穩(wěn)，抗跌性非常強(qiáng)。周四滬指直接跳空低開(kāi)，跌破4000點(diǎn)大關(guān)，而當(dāng)天煤炭板塊卻上漲1.73%，是唯一上漲的板塊。個(gè)股方面，潞安環(huán)能(601699)領(lǐng)漲，漲幅為4.83%，而大盤(pán)股中煤能源(601898)和中國(guó)神華(601088)漲幅也分別達(dá)到4.80%和3.92%。

　　周五該板塊震蕩整理，神火股份(000933)和煤氣化(000968)跌幅最大，分別為9.62%和5.12%，但中煤能源和中國(guó)神華仍然收紅，漲幅分別為1.66%和0.90%。

　　北京首放研究平臺(tái)顯示，煤炭股在市場(chǎng)連續(xù)暴跌之中，已有資金在逆市加倉(cāng)抄底。個(gè)股方面應(yīng)關(guān)注中煤能源，其依據(jù)是源于煤炭漲價(jià)呼聲高漲、市場(chǎng)預(yù)期國(guó)際煤炭新合約價(jià)格有望出現(xiàn)50%以上漲幅。

　　天相投資報(bào)告稱(chēng)，維持煤炭板塊“增持”評(píng)級(jí)，重點(diǎn)關(guān)注中國(guó)神華、西山煤電(000983)、潞安環(huán)能(601898)、平煤天安(601666)、恒源煤電(600971)、開(kāi)灤股份(600997)、金牛能源(000937)。

　　招商證券報(bào)告稱(chēng)，煤炭產(chǎn)量增長(zhǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于下游行業(yè)的增長(zhǎng)，煤炭漲價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)我們的預(yù)期，澳煤BJ突破130美元／噸，維持煤炭行業(yè)“推薦”的投資評(píng)級(jí)，重點(diǎn)推薦煉焦煤、資產(chǎn)注入和企業(yè)轉(zhuǎn)型等三類(lèi)公司。