反彈還要看權重股與政策面

　　3月13日，A股市場大跌之際，全國政協委員、證監會副主席范福春表示了對中國資本市場的堅定信心。同時，市場上“希望管理層表態”的呼聲也越來越高。上周五，有5個新基金獲批，因此本周股市一度曾被寄予厚望，4200點也被視為政策底部——然而，“政策底”的說法卻被殘酷的事實擊得粉碎。

　　商報記者 趙一蕙

　　3800點能否守得住？

　　“從周四盤面看，上證指數呈現放量下跌，昨日滬市上漲家數比下跌家數少200家左右，可見弱市格局還十分明顯。指數存在短期反彈可能性，但是不會有很大起色，如果沒有政策面的利好消息，會繼續下行。”東海證券分析師王凡告訴記者。

　　有業內人士評價，從歷史經驗看，“政策底”往往都是失敗的，市場最終往往都會將“政策底”跌穿。2003年至2005年，上證指數1500點和1300點都曾被認為是政策底，但最終指數跌到了998點。在市場沒有完全調整到位之前，期望通過政策面的呵護以構筑“政策底”，往往是一廂情愿。

　　那么，市場的底部是否已經顯現？

　　一種看法是，從技術面分析，大盤的量度跌幅基本完成。從滬市歷史看，上輪牛市從1994年7月29日的325點起步，上漲到1997年5月12日的1510點，上漲了1185點。大盤見頂以后從1510點下跌，最低跌到1025點，下跌了485點，將1185點的絕對上漲幅度跌去41%。

　　而本輪牛市從998點起步到6124點結束，上漲了5126點，按照上輪牛市調整幅度41%計算，應該跌去2101點，也就是在4023點完成量度跌幅。而本周二的最低點4063點與4023點已相當接近，調整幅度基本完成，大盤的技術性回調基本完成。

　　技術上分析，經過短線的連續殺跌之后，技術上已嚴重超跌。滬指自去年10月份見頂6124點回調以來，最大下跌了2233點，跌幅超過36%。6124點的0.618黃金分割位在3785點區域，目前距離這個區域已不遠，可以說目前市場無論在時間上還是在空間上調整均比較充分，技術上反彈條件已經具備。

　　而悲觀的看法是，6124點到第一波反彈前4800點附近，下跌幅度在1200點-1300點左右，按照0.618的黃金分割比例計算，如果按照今年1月中旬反彈時期的5505點位計算，C浪下跌幅度最深在3570點區域左右。

　　“如果能夠在3800點區域附近實現反彈則最好，反之，如果擊破3800點，則指數很可能望向3500點而去，一發而不可收拾。”一業內人士認為。

　　權重股成為反彈關鍵

　　九鼎德盛認為，短線市場多方的4000點保衛戰能否勝利，關鍵要看兩個因素：

　　第一，消息面是否有實質性利好出臺救市。目前技術上已嚴重超跌，超跌反彈隨時可能出現，消息面利好的出臺將成為股指反彈的導火索。

　　第二，權重股能否集體啟動護盤也很關鍵。權重股的走勢顯得尤為關鍵，只要該板塊稍稍用力拉抬，大盤就可能會止跌反彈。

　　從周四的盤面看，權重股本輪殺跌嚴重。根據wind統計，中國石油(601857)60日跌幅達28.29%，而建設銀行、中國遠洋、中國銀行、中國鋁業、工商銀行、中國平安跌幅都在20%以上，其中中國平安跌幅達到43.25%，金融股的回落對大盤造成最為明顯的壓力。

　　但是，由于權重股上漲需要耗費大量資金，目前資金面狀況很難讓人樂觀。根據之前分析，在增量資金有限的情況下，市場的供給卻不斷擴大。據統計，今年的2、3月是限售股解禁的高峰之一，分別達到3393億元、4079億元。其次，中國平安、浦發銀行等巨頭們的再融資進一步加劇市場缺血。

　　不過，2、3月份的解禁高潮已經過去一半，持續不斷的新基金發行將給股市提供強大動力，這種影響會在未來一兩個月內逐步顯現，由于大小非解禁帶來的資金面緊張會得到一定程度的緩解。有人士認為，技術層面的超跌，權重股輪番遭遇殺跌，或許意味著本輪調整已經步入尾聲。

　　最主要問題還是缺血

　　權重股拉升需要資金，而消息面實質利好也把矛頭指向了資金面。“目前的問題主要是資金面的缺血。”王凡向記者表示。

　　在業內人士看來，除了權重股的反彈，另一個能夠讓指數企穩反彈的就是政策。問題是，怎樣的政策才能夠幫助證券市場規范運行的呢，能夠帶給投資者信心呢，幫助大盤止跌回升？

　　“希望證監會對上市公司的再融資進行規范，同時，能夠有新資金入市，兩者歸結在一起都是資金面問題。比如，可以放開QFII的入市額度、批準融資融券等方案，從資金供求角度控制資金面，這樣才是實質性利好。”王凡表示。

　　有市場人士評價，平安天量再融資預示著股市股票供應量將無限地上升，但市場資金卻是有限的，這也是各方對于天量再融資口誅筆伐的原因所在。市場各方呼吁，只有管理層在平安再融資一事上嚴格把關，才能有效地提升市場信心。

　　除資金面外，另一政策面則在于央行的貨幣政策。雖然2月CPI以及PPI高位運行，但是包含了雪災等意外因素，如果3月情況發生變化，如CPI得到控制等，則央行的緊縮貨幣政策力度也將會調整，對于上市公司業績也會產生相應的影響。有人士評價，在全球經濟減緩的背景下，過于強硬的緊縮政策將可能會使得上市公司盈利增速明顯下滑。

　　總而言之，雖然本輪殺跌應該告一段落，但是若無實質利好，反彈空間有限，中期的弱勢格局十分明顯。