⊙國泰君安證券研究所

　　一、市場態勢：流動性困境下的繼續震蕩

　　我們認為影響3月份市場的主要因素除了緊縮貨幣政策外，市場流動性困乏將成為制約市場進一步前行的主要障礙。出其不意的巨額再融資和揮之不去的限售股解禁壓力使得市場切身體會到投資者與上市公司之間、其他股東和大股東之間、套利集團和管理層之間正展開一場升級的博弈。此時管理層的作為顯得尤為重要。

　　1、市場的流動性困境

　　流動性過剩是此輪牛市根基，但從近期觀察來看，市場流動性正經歷前所未有的挑戰。大規模融資方案成為市場下跌的重要誘因，在宏觀流動性依舊充裕前提下，A股市場正在遭遇“流動性困境”。

　　A、再融資：出其不意廣受詬病

　[1]　[2]　[3]　[4]　[下一頁]