多數(shù)機構看走眼，沒想到股市跌得“面目全非”，目前已不再嘴硬，口風已變

　　本版撰文 本報記者 傅盛寧 黃炎

　　績優(yōu)股領著大盤下沉

　　如果以上證指數(shù)為參照，A股市場本輪下調發(fā)軔于去年10月17日，期間經過了12月3日至1月15日的一波反彈。從1月15日至今，大盤總體延續(xù)下跌態(tài)勢，多條大陰線重創(chuàng)股市信心。四個半月，89個交易日，上證指數(shù)蒸發(fā)1758點，跌幅為28.86%。這是自2005年6月牛市開始以來，持續(xù)時間最長、跌幅最深的一次調整。上證指數(shù)陸續(xù)跌破20日均線、60日均線、120日均線，直至擊穿牛熊分界線250日均線。直到昨天，股指仍未重返250日均線之上。

　　股指大跌伴隨著熱點轉移。大跌以前金融股、地產股、有色金屬、鋼鐵股狂飆突進，大跌來臨時也正是這些大盤藍籌股末路狂奔，大機構紛紛出逃。據東方證券研究所統(tǒng)計，本輪下跌中，高市凈率、虧損股、小盤股、中盤股、低價股、微利股、高市盈率股相對抗跌，而一些權重股如中國石油、中國石化、中信證券、中國平安等，業(yè)績優(yōu)良卻被各路大資金拋棄或減持，無奈之下充當了領跌先鋒。

　　一月：多家機構樂觀

　　在這樣一場大跌中，投資者、尤其是散戶和私募，開始還懷著僥幸的心理觀望，等待股市隨時可能出現(xiàn)的反轉。但隨著一跌再跌，虧損接著虧損、失望接著失望，悲觀的情緒日益濃厚。即使是公募基金、證券公司的研究機構，態(tài)度也發(fā)生微妙的變化。

　　通過萬德資訊收集到的數(shù)百篇策略報告，本報記者發(fā)現(xiàn)，即使經過了兩個半月下跌，1月初的機構研究者仍相對樂觀。各家策略報告比較一致地認為，下列三個因素是影響股市未來走向的最重要因素：一是美國次貸危機對全球經濟和金融市場影響的不確定性，二是國內經濟與宏觀調控政策的不確定性，三是擴容壓力(包括大小非解禁、再融資、紅籌股回歸、新股上市和創(chuàng)業(yè)板放行)所帶來的不確定性。

　　平安證券1月份的研究報告認為，1 月份A 股市場延續(xù)前期震蕩向上走勢的概率偏大。預期1 月份滬深300 指數(shù)的核心波動區(qū)間將維持在5300 點到5900 點之間，建議投資者在1 月份采取相對積極的操作策略。

　　1月初的股市連續(xù)晴天，也讓招商證券以為反轉實現(xiàn)。招商證券研究報告認為，2008 年首周三連陽表明利空并沒有壓制住市場的做多熱情。充裕的流動性總在不停的尋找出路，在良好年報與季報的支持下，預計春季行情可延續(xù)到3月份解禁壓力達到最高峰之時。

　　謹慎的提醒殊為難得

　　興業(yè)證券1月16日發(fā)布的策略報告偏于謹慎，認為長線樂觀仍須防范短線波動，建議投資者應該更加注重投資的安全性。倉位適度降低到五六成左右；投資熱點可以長線關注銀行、專用設備、房地產、餐飲旅游、交運等行業(yè)估值相對較低，逢低謹慎買入；對于高估值的農業(yè)、消費類股可以波段操作。