去年11月1日，東方證券發布策略報告稱：預計11月A股將在小幅波動中逐漸走低。剛剛結束的Q3業績證實了我們對基本面情緒指標(FSI)出現拐點的判斷，同時再次監測到市場情緒指標(MSI)再度急劇下滑，金融監管當局嚴格的貨幣緊縮政策將增大估值壓力，未來一個時期大市不好。

　　當時，這份報告已經對中國石油上市的影響表示擔憂，預測其重現2001年中國石化上市情形。報告建議超配地產、機械、建材、化工、公用事業、中小銀行和新能源；標配大銀行；減配保險和鋼鐵；剔除有色金屬、煤炭。

　　一些板塊機構盯得準

　　雖然機構對全年大盤運行區間和軌跡持相對謹慎態度，但有意思的是，隨著機構在年前的2008策略報告中預期的人民幣升值及奧運板塊在此后的報告中較少提及，同時年前認為將受益于人民幣升值的金融、地產等板塊也暫時淡出機構的視野。而年前的策略報告中較常提及的小市值、成長型股票開始得到更多機構認同。同時，創業板、股指期貨等短線題材類板塊開始變得“吃香”。

　　值得注意的是，綜合中信證券、申銀萬國等知名券商的2008年策略報告不難發現，主流機構在年前仍一致看好2008年的銀行、地產等大市值板塊，以及轎車和航空等略帶進攻性的防守品種。此外，新能源、商業、資源類股也受到較多機構的青睞。而綜合主流機構的策略特點：內需拉動主題、資產注入、產業升級、通脹背景下的上游資源、人民幣升值等都是2008年最值得關注的主題。

　　除了大盤藍籌股外，2008年頭兩個月走紅的股票多數已被機構在去年預測到。去年東方證券收集到24家機構的2008年投資策略報告，很多都提到消費結構升級板塊，如商業零售、食品飲料、傳媒今年將有出色表現，現在已經得到證明。其他如節能減排與綠色環保、央企整合資產注入概念板塊，也是近兩個月來的大熱門。

　　自本輪大盤調整以來，不少機構在最新的短期策略報告出現較大分歧。一類機構認為，由于大盤仍處于筑底階段，建議關注有優質資產注入預期的上市公司，和鐵礦石價格大幅上漲受益企業，以及2007年盈利大幅增長的上市公司。但同時，也有機構指出，隨著滬深 300 指數市盈率的持續降低，市場投資價值穩步提高，密切關注市場權重最大的銀行與石油板塊的走勢，抓住一線藍籌群體企穩后產生的中線戰略性建倉或加倉機遇。

　　多家機構看錯“底部”

　　在比照了國內多數機構的2008年策略報告后，我們發現，當前大盤調整至4300點附近已是多數機構預測的2008年大盤低點所處的位置。然而，值得注意的是，不少機構在2月以來的報告中不約而同地強調稱，受國際局勢以及市場擴容等因素綜合影響，當前大盤雖整體處于估值相對安全的區域，但今年市場波動幅度可能超出市場預期，而對于大盤高點的區域持相對謹慎態度。

　　其中，頗具代表性的渤海證券在其2008策略報告中樂觀預測稱，上證指數的區域大致在 4300點至 7400點之間，其理由是2008年滬深300公司業績預期增長為30%左右。而在今年2月22日的一份報告中卻表示，鑒于近期大盤筑底尚未完成，受此影響一些有利好因素支持的上市公司股價也被迫表現差強人意。此外，以廣發證券為代表的部分機構在2008年策略報告中也保持相對樂觀的判斷，而支撐其預期的主要理由同樣也是實體經濟的增長能夠消化A股自身的高估值。