中國移動：電信運營領頭羊

　　馬曉芳

　　中國移動總裁王建宙曾經以“大象”來形容中國移動，現在看來，這頭大象還在“加速跑”。

　　1998年，中國移動作為“新生運營商”從中國電信中分離出來，目的是為了打破中國電信一家獨大的壟斷局面，不過9年之后，市場格局已經完全改寫：中國移動進入快速成長的“壯年期”，而固網運營商卻在“溫飽線”上掙扎求生。

　　到2007年第三季度為止，中國移動的收入和利潤增速繼續(xù)保持了20%以上的幅度，第三季度的利潤更是增長29.8%，直逼30%，達到2219.8億元人民幣。

　　就通信行業(yè)而言，運營商是產業(yè)鏈的絕對主導者，而在中國的運營商梯隊里，中國移動又是當之無愧的“領頭羊”。不管是為了競爭而生的中國聯通，還是傳統固網運營商中國電信和中國網通，都不能對其造成任何威脅。

　　到第三季度為止，中國移動的用戶數已經達到3.5億，而信產部公布的截止到9月的移動電話用戶數為5.23億，中國移動占全國用戶數的2/3以上。

　　支撐中國移動業(yè)績和股價的，是中國移動用戶數的持續(xù)增長，特別是農村市場成為中國移動用戶增長的主要來源，接近一半的新增用戶都來自農村市場。

　　在語音業(yè)務之外，增值業(yè)務的比重也在不斷提高，包括手機報紙、手機郵箱、飛信、手機音樂等增值業(yè)務都表現出色，在總體業(yè)務中的比重達到25%左右。

　　但是，對中國移動更為重要的是，這種高速增長還會持續(xù)多久？

　　王建宙在前不久的大連達沃斯論壇上表示，如果以中國目前13億的人口規(guī)模為基數，中國國內手機用戶數在達到8億時將接近飽和。而現在的手機用戶還只有5億，也就是說單純從新用戶的角度看，還有3億的發(fā)展空間。

　　目前，中國移動承建的全國8個城市的TD-SCDMA規(guī)模試商用網絡已經基本完成，并在奧運時正式提供3G服務。在扛起“中國自主創(chuàng)新”這面大旗時，國家賦予了中國移動更多的責任，但同時也代表了對中國移動更大的信任和對其未來發(fā)展前景更多的信心。本報攝影記者/王曉東

　　●上市地：香港聯交所、紐交所

　　●營收：2584.65億元

　　●凈利潤：598億元

　　●每股收益：3.00元

　　(今年前三季度)

　　中國遠洋：海運牛市中的超級承運人

　　陳姍姍

　　“我們要打造兩個‘中遠集團’，一個是現在國家組建的；另一個是把現有資產通過資本運作組建成上市公司，最后整合在一起變成一個‘資本中遠’。”中遠集團總裁魏家福眼中的“資本中遠”，正是剛剛回歸A股的中國遠洋。

　　成立于2005年3月的中國遠洋，集中了全球第二大航運企業(yè)中遠集團旗下最核心的業(yè)務——海上集裝箱運輸、租賃和碼頭投資等，通過下屬各子公司，為國際和國內客戶提供涵蓋整個航運價值鏈的集裝箱航運、碼頭、集裝箱租賃和物流服務。

　　目前中遠控股的集裝箱運輸、碼頭投資、租箱、物流四塊業(yè)務中，航運收入依然是中遠控股的主要收入來源，2006年占中遠控股總收入的96.4%。

　　而在去年，由于航運市場下滑，運價不斷下跌，中遠控股在主營收入增加的同時，利潤卻同比下降了64%。“從今年上半年看，集裝箱班輪市場運價開始回升，要好于去年同期，預計未來幾年集裝箱班輪市場將處于高位中小幅震蕩。”中國遠洋副總經理孫家康介紹，中國遠洋也在加大航運以外的投資，比如以后每年會投資20個左右的碼頭。

　　為了增強中國遠洋的抗風險性，在回歸A股不到一個月，中國遠洋就宣布進一步收購集團干散貨資產。向包括控股股東中遠集團在內的10家特定投資者非公開發(fā)行不超過12.97億股A股，這樣，母公司旗下主要的干散貨船隊將被中國遠洋收入囊中。

　　在全球第二大商船運力的中遠集團航運業(yè)務板塊中，集裝箱船舶只占700多艘船舶中的139艘，因此除了已經被注入中遠控股的集裝箱運輸業(yè)務，還有干散貨船隊和油輪船隊，其中，干散貨船隊400多艘，運量300多萬載重噸，是全國最大的。

　　1999年到2005年，中國遠洋的散運收入增長了近6倍，利潤增長了25.3倍，凈資產收益率增長了14.3倍，特別是2004年、2005年兩年共創(chuàng)造利潤94億元。

　　更重要的是，作為中遠集團的“資本平臺上市旗艦”，中國遠洋還具有持續(xù)收購集團資產的預期，是母公司中遠集團今后分步整體上市的資本平臺。

　　●上市地：上交所

　　●營收：290.1億元

　　●凈利潤：15.18億元

　　●每股收益：0.20元(今年前三季度)

　　中海油：利潤率高過中石油

　　高永鈺

　　中海油(2883.HK)的一舉成名在2005年，其購美國石油巨頭優(yōu)尼科公司雖然失利，但其魄力在國際油氣市場立下了赫赫威名。

　　由于壟斷了中國海上油氣資源勘探開采業(yè)務，中海油在能源業(yè)中走的是一條專業(yè)化路線。這為其節(jié)省了大量成本，也為利潤率的高企埋下伏筆。

　　2006年中海油實現銷售收入1208億元，較上年增長36%。與國內最大油氣生產商中石油相比，后者營收規(guī)模比它大了7倍，但利潤率卻只有其二分之一。在所有央企中，中海油總資產排第11位，銷售額排第14位，但利潤總額排第4位，銷售利潤率40%、成本費用利潤率69%，均排第2位。

　　中海油2001年在紐約和香港兩地同時上市時，用3%的人員帶走集團80%的優(yōu)質資產，這為盤活集團整體資產創(chuàng)造了極其有利的條件。今年10月30日，中海油在港交所發(fā)布公告稱，今年第三季度實現總收入183億元(人民幣，下同)，約合24.1億美元)，而其總市值已超過1880億元。

　　中海油的爆炸式增長讓人有點愕然，而經過努力建立起來的整套國際石油公司體制，更是中石油和中石化一直夢寐以求卻未能做到的。

　　●上市地：港交所、紐交所

　　●營收：516.81億元

　　●凈利潤：169.97億元

　　●每股收益: 0.42元(今年前三季度)

　　中集集團新概念：世界物流裝備龍頭

　　陳姍姍

　　1979年1月31日, 時任交通部外事局副局長的袁庚, 拿到國務院《關于我駐香港招商局在廣東寶安建立工業(yè)區(qū)的報告》的批復, 開辟了日后的蛇口工業(yè)區(qū)的時候，他沒有想到，在這片“風水寶地”，還會誕生一個世界集裝箱制造集團。

　　1980年，由招商局輪船股份有限公司與丹麥寶隆洋行、美國海洋集裝箱公司簽署協議，在深圳蛇口工業(yè)區(qū)共同出資建立了中集集團，是中國最早的集裝箱專業(yè)生產廠和最早的中外合資企業(yè)之一。由于股東均為航運企業(yè)，當時的中集集團較早捕捉到了世界制造基地轉移的商業(yè)機會，1980年就進入了集裝箱行業(yè)，經過十五年的發(fā)展，最終成為世界最大的集裝箱制造企業(yè)。

　　自公司投產以來，從原來的一條20英尺集裝箱生產線，發(fā)展到現在，中集集團擁有了一條20英尺、一條40英尺、一條20英尺和40 通用的集裝箱生產線以及一條登機橋生產線，集裝箱的生產能力達到年產45000標準箱，登機橋的生產能力達到年產50~80條。由于基本質地良好，歷史上復合增長率達到30%，在集裝箱行業(yè)確立了世界級地位。

　　中集集團集裝箱產量連續(xù)8年全球第一，全球市場份額超過50%，是全球唯一能提供所有集裝箱品種并擁有完全知識產權的集裝箱供應商。壟斷決定了定價權，使得其產品毛利率保持相對較高的水平，中集集團正是憑借壟斷優(yōu)勢，創(chuàng)造了其近年來高速發(fā)展的奇跡。

　　2007 年，干貨箱價格回升，冷藏箱、特種箱繼續(xù)保持穩(wěn)定增長，車輛繼續(xù)處于高增長，中集集團的集裝箱訂單和生產任務飽滿，業(yè)內普遍認為，2007 年對中集集團來說又將是一個豐收年。

　　然而，為了避免單一產品面臨的行業(yè)低潮的風險，如今，中集集團的產品又從集裝箱延伸至機場空港設備、陸路運輸車輛、罐式儲運與儲存設備、鐵路運輸裝備。目前在世界干貨箱、冷藏箱、罐式箱、登機橋、木質材料等領域均占據世界第一的位置，公司采用集團化運作方式快速進入陸路專用車輛和罐式儲存設備領域。中信建投鄭賢玲預計，到今年，中集集團將在7個交通運輸裝備領域中占據世界第一的位置。

　　去年，中集集團還收購了歐洲主流陸路運輸裝備公司的博格工業(yè)，使中集不僅擁有了全球最頂尖的罐式設備技術，而且一次性擁有博格在歐洲5個國家22個生產基地和全部銷售網絡，使公司在歐洲市場的布點幾乎是一步到位，從而開始了全球布局。

　　●上市地：上交所

　　●營收：366.99億元

　　●凈利潤：19.92億元

　　●每股收益：0.77(今年前三季度)

　　中金黃金：黃金第一股占盡天時與地利

　　王立偉

　　就在幾天前，在美聯儲宣布下調基本利率0.25%后，美元應聲下跌，金價則創(chuàng)下了28年來的新高。

　　國內黃金價格也創(chuàng)下新高，在今年連續(xù)六次調整后，千足金價格由年初的每克181元漲至每克220元。

　　隨著金價的不斷攀升，黃金股的價值也一再被重估，中國黃金第一股——中金黃金(600489.SH)股價節(jié)節(jié)攀升，僅在今年第三季度，便從每股50元直線升至每股150元。

　　根據中金黃金2006年年報，其黃金儲量為58.69噸，其礦產金為4.63噸。今年2月14日，早前在中鋁從事戰(zhàn)略規(guī)劃、兼并收購工作的孫兆學入主中金黃金集團，當時外界的預測就是，這一舉動將使得中金黃金的整合速度加快，集團的優(yōu)質資產注入股份公司，使后者有機會做大做強。

　　事態(tài)果然向著預計的方向發(fā)展，在三季報發(fā)布之前，中金黃金宣布了對控股股東——中國黃金集團的定向增發(fā)方案。

　　該定向增發(fā)方案顯示，中國黃金集團擬用非現金資產認購中金黃金的此次非公開發(fā)行5970.2萬股股票，認購的資產包括烏拉嘎金礦、五龍金礦、遼寧黃金和二道溝金礦100%的權益以及鳳山天承100%的股權、包頭鑫達82%的股權、陜西太白77.2%的股權、河南金源51%的股權和湖北雞籠山55%的股權。

　　此外，中金黃金還與集團公司簽訂框架協議，將集團公司擁有的除上述9個礦之外的剩余礦山分成三類陸續(xù)注入到公司。中信證券報告認為，9家企業(yè)礦山注入及峪耳崖金礦露天堆浸項目完成后，中金黃金儲量將達到約201噸，預計2008年其黃金礦產金產量達到14噸。

　　中金黃金此次募集的資金將用于中原冶煉廠酸浸渣綜合利用、硫酸系統改造、鳳山天承金牙金礦采選項目等，剩余募集資金用于集團黃金礦山資產的收購。中金黃金控股股東中國黃金集團承諾在本次公開發(fā)行完成后12個月內收購河南秦嶺金礦等8家礦山企業(yè)，24個月內收購夾皮溝金礦等5家礦山企業(yè)，山西久盛礦業(yè)、甘肅陽山金礦在收購完成后轉給上市公司。有預測表明，在此次收購項目完全實施后，2009年公司黃金儲量將達到800噸，礦產金產量有望達到30噸以上。

　　盡管市場分析人士擔心中金黃金股票被高估，但仍有樂觀分析認為，受宏觀經濟影響黃金的投資替代性增強，與此同時黃金價格上漲可能解決估值過高問題。

　　●上市地：上證所

　　●營收：68.47億元

　　●凈利潤：2.9億元

　　●每股收益：0.64元

　　(今年前三季度)

　　中興通訊：“一個都不能少”的發(fā)展

　　馬曉芳

　　如果說TD-SCDMA的首次招標還不能讓外資通信企業(yè)認識到中國市場形勢的嚴峻，那隨后進行的中國移動全國GSM招標則讓整個通信行業(yè)都認識到這樣一個事實：世界電信市場的格局正在被改寫，而華為、中興正是這場變局的最大推動力。

　　就中興2007年的發(fā)展來看，我們完全有理由相信，經過了2005到2006年的投入、準備和蟄伏，中興通訊正在迎來“柳暗花明”。

　　在中興內部人士看來，TD-SCDMA試商用網絡建設訂單的獲得，在中國移動GSM招標中取得的歷史性突破，以及國際市場規(guī)模效應的體現成為2007年業(yè)績背后的重要原因。

　　在2007年4月進行的中國移動TD-SCDMA試商用網絡建設招標中，中興通訊成為最大贏家：以訂單金額算，中興拿到了46%的份額，如果以基站數目計算，中興的份額高達52%。

　　中興長期以來實行的“全面發(fā)展”戰(zhàn)略再次對業(yè)績產生了明顯影響。2001到2004年間，中興的這一發(fā)展戰(zhàn)略使其抓住了小靈通以及CDMA的機會，與競爭對手華為的差距縮到了最小，2007年的TD-SCDMA設備采購更讓它在與對手的較量中扳回一局。

　　之后進行的中國移動全國GSM設備招標，中興首次獲得歷史性突破，獲得了5.2%的市場份額，華為更是獲得了23.6%，僅次于愛立信，在歷史上，兩家的總和也一直保持在5%之內。

　　除此之外，經過2005和2006年對海外市場的布局和投入，從2007年開始，海外市場對業(yè)績的回報終于有所體現。到2007年中期為止，海外市場在總收入中的比重首次超過50%，終端產品則首次進入沃達豐、西班牙電信等頂級運營商采購名單。

　　“一個都不能少”的發(fā)展態(tài)度雖然讓中興面臨比其他企業(yè)更多的投入成本，但同時也讓中興抓住了更多的機會，除了CDMA、小靈通以及TD-SCDMA之外，中興一直沒有放棄的WiMax也將成為另一個“突破口”。

　　就整個通信行業(yè)而言，中興和主要競爭對手華為之間的差距仍然存在。中興2007年中期的收入為152.32億元，而華為預計的2007年合同收入為150億美元。籠統上比較的話，中興的步伐比華為慢了兩年，華為的海外收入在2005年就超過了國內市場，中興等來這一刻已經到了2007年。

　　不過可以肯定的是，電信設備商的勢力版圖正在改寫，而中興已經步入了設備商的第一梯隊。北電以及摩托羅拉對發(fā)展形勢的判斷讓他們失去了在3G市場的競爭機會，諾基亞西門子以及阿爾卡特朗訊的并購、整合嚴重消耗了其市場擴展能力，阿爾卡特朗訊甚至提出了“超越中興”的目標。本報攝影記者/吳軍

　　●公司名稱：中興通訊

　　●上市地：香港聯交所、深交所

　　●營收：234.48 億元

　　●凈利潤：6.03 億元

　　●每股收益：0.63 元

　　(今年前三季度)

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