A股屢創(chuàng)新高，是否總味著泡沫破滅之時即將來臨？是否應該套現(xiàn)，保住兩年多來超級大牛市的勝利成果？在6000點上下，我們建議投資者不妨有舍有入，適度做做減法。

　　文 本刊記者 郭嫻?jié)?/p>

　　今年以來，A股的走勢一直頗為蹊蹺。在泡沫的不斷爭執(zhí)與疑惑中，指數(shù)卻且行且高，一舉突破了6000點重要關口。然而，全國萬千股民在歡心鼓舞之時，卻憑添了幾分憂愁，A股的屢屢新高，是否總味著泡沫破滅之時即將來臨？是否應該套現(xiàn)，保住兩年多來超級大牛市的勝利成果？

　　市場風險積聚

　　當然，股民的這種擔憂不無道理的。而且，這種擔憂還可以從證券類媒體和管理層最近的表態(tài)中得以印證。

　　10月17日，兩家證券媒體分別發(fā)表本報評論員文章，警示股指在短期內大幅上漲，必然造成風險的積聚；少數(shù)大盤指標股大幅攀升，預示市場局部性泡沫可能向全面性泡沫演變。少數(shù)大盤指標股大幅攀升，帶動滬深股指強勁上揚。兩市整體市盈率高居70倍之上，超越2001年6月14日66.99倍的歷史高位。預示著，在市場前期固有的局部性泡沫沒有消除的基礎上，又可能向全面性泡沫演變。

　　兩家證券媒體的言論并非危言聳聽。近日，

證監(jiān)會主席尚福林提醒說，隨著A股指數(shù)上升，市場風險亦增加。無獨有偶，十七大代表、中國證監(jiān)會副主席屠光紹在中央金融系統(tǒng)代表團討論會上表示，近年來，我國資本市場在數(shù)量、規(guī)模上都有了較快增長，但發(fā)展質量仍不夠高，結構也不盡合理，盡管當前市場非�；钴S，但潛在的風險也很大。兩位重量級官員對市場的看法出奇地一致，是否另有含義？

　　從當前的輿論環(huán)境判斷，在6000點的高位上，逐步出局，冷眼旁觀局勢的變化，一旦機會來臨再介入，或者將手中短期漲幅過高的

股票換成漲幅滯后、安全性較高的股票，可能不失為當前的投資上策。

　　一舍：基金大比例減持股

　　在股市，“做加法”向來比“做減法”容易得多。那么，誰將成為減持的第一目標？答案是：基金大比例減持股。

　　勿容置疑，此輪牛市的主力是不斷壯大的基金，因而基金在市場上具有較強的“發(fā)言權”，它的進出動向值得高度警惕。在指數(shù)走向6000點上方時，基金陣營對后市走向判斷也發(fā)生了變化，基本可以劃分為“樂觀派”、“謹慎樂觀派”和“謹慎派”。其中，“謹慎樂觀派”占據(jù)了絕大多數(shù)，他們的觀點是：長多短空，謹慎樂觀。比如長城基金認為，今年以來A股漲幅已經(jīng)相當可觀，今年四季度技術性調整的可能性較大。伴隨著基金的這一觀點，他們的采取動作是：調倉。

　　據(jù)有關數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，在“十一”長假后的首個交易周，以基金券商為代表的機構投資者在上證綜指沖擊6000點之前大幅度調整倉位�；�金在滬市合計凈買凈賣高達1432.24億元，一周套現(xiàn)資金62.67億元，并對252只滬市重倉股進行減持。在長假后首個交易周，持有流通盤比例超過5%的滬市個股有389家，其中有137家持倉比例上升，252家持有比例下降。在長假前一周，首次出現(xiàn)基金減持品種多于增持品種的現(xiàn)象，到了長假后，基金減持品種幾乎是兩倍于增持品種，數(shù)據(jù)說明了基金調倉動作幅度之大。

　　從10月15日的一個機構減倉排行榜可以看出，有31只股票被機構減持一半以上，其中，交運股份、申通地鐵、蓮花味精、三變科技、廣電信息、上實醫(yī)藥、滄州明珠、中電廣通、廣東鴻圖、三維通信、六國化工等名列前列，被減持量達90%以上。而從減持的絕對金額來看，建設銀行、北京銀行、招商銀行、民生銀行、中信證券、萬科A、紫江企業(yè)、中國人壽、中國平安、海欣股份等為資金減倉資金量的前十名，這其中絕大多數(shù)是影響指標的權重股，其盤大、成交量大也是助其走上排行榜的主要原因，具體個股要分門別類地看待，但也至少可以看出，這些個股因近期漲幅過高而遭減持。

　　建議減持個股：

　　南京高科(600064)： 南京高科2007半年報顯示, 公司實現(xiàn)凈利潤9492.71萬元,每股收益0.28元，同比增長1833%。但增長主要來自于投資中信證券、棲霞建設、南京銀行等的收益，其中, 參股棲霞建設、南京銀行以及新光電2006年度分紅收益達5472.09萬元，占凈利潤的57.65%。

　　與較高的股權投資收益相比，南京高科的主營業(yè)務顯得較為平淡。公司傳統(tǒng)主營中的市政基礎設施建設、園區(qū)管理與服務以及熱電業(yè)務的毛利率水平都有不同程度的下降。目前，南京高科的市盈率在60倍左右，如若除去投資性收益，市盈率超過100倍，即使算上其今后轉型成功的收益率，此估值水平也非常之高。

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