昨日兩市放量上漲，市場人氣再次聚攏。CFP圖片

　　□本報記者 龍躍

　　“雙率”齊發并未引起市場恐慌，昨日上證綜指反而在利空消息明朗后大漲150余點。分析人士認為，鑒于暫時難以找到顯著的利空因素，預計市場短期內有望在震蕩上行中挑戰歷史新高。

　　“另一只靴子”落地

　　在提高利率與降低利息稅兩大調控政策同時出臺的背景下，A股市場不跌反漲。滬綜指昨日跳空高開逾30點，此后一路高歌猛進，盤中摸高4220.32點，尾市收報4213.36點，漲3.81%。同時，前期持續地量的成交狀態也得以改變，滬深兩市昨日分別成交1565.2億元與791.1億元。而伴隨股指放量上漲的，是場內個股的普漲格局，統計顯示，昨日兩市僅有11只個股出現下跌。

　　分析人士認為，市場在調控政策出臺后不跌反漲的原因有三：

　　首先，政策已被市場充分預期。實際上，當6月份CPI數據(同比增長4.4%)出臺后，加息就基本上成為板上釘釘的事情了；而利息稅調整此前也早已經進入審議程序。可以說，上周末出臺的兩大調控政策已經被市場預期，并在前期進行了充分消化。而對于證券市場而言，預期內的事情難以造成大的波動。這也是昨日市場沒有出現下跌的主要原因。

　　其次，政策實際影響較小。我們以市場走勢對利率最為敏感的地產股為例，據國信證券分析師測算：本次加息對于開發成本而言，僅增加不到1個百分點；對于房地產消費而言，以按揭20年計算，每月僅增加還款1.9%；對于房地產上市公司業績而言，本次加息僅增加房地產板塊平均每股利息支出0.0042元。

　　第三，市場對政策給予積極解讀。由于本次調控政策出臺并不突然，因此市場對政策的解讀得以更加理性。一方面，對于目前高度繁榮的中國經濟而言，過熱是比衰退更現實的危險。而適度調控既能平抑經濟增長的大幅波動，又不會影響企業盈利的持續性，因此長期而言是利好。另一方面，本次加息后，政策短期內再度調控的可能性減小，市場預期進一步明朗。可以說，上述市場對政策的積極解讀是促成昨日市場大漲的主要原因。

　　大盤或將創出新高

　　那么，市場未來能否延續昨日的強勢表現呢？分析人士認為，短期內，無論是從業績、估值，還是從政策預期以及流動性等角度看，都不存在顯著的做空理由，因此大盤很可能繼續保持震蕩上行的態勢。

　　首先，業績增長預期明確。今年1-5月份，全國規模以上工業企業盈利增長42.1%，在此背景下，上市公司盈利前景仍然十分明朗。據天相投資分析師統計，就目前已經披露中期業績的上市公司看，其凈利潤同比增長達到70%以上。

　　其次，動態估值合理。據Wind資訊統計，目前全部A股2007年的動態市盈率為33倍，與較高的成長性相比，這一估值仍處于合理狀態(納斯達克市場中具高成長預期股票的市盈率都在40倍以上)。此外，業績、政策等預期的明朗化，也有利于上市公司估值水平的提高。事實上，昨日漲幅第一的鋼鐵股正是目前市場中估值最低的板塊，這或許表明A股新一輪的估值依次提升已經開始進行了。

　　第三，政策面趨于穩定。在本次加息后，在“十七大”之前，市場或將迎來調控政策的真空期。一方面，自印花稅稅率調整后，政策表現十分平和，短期內針對股市的調控政策出臺的可能性很小；另一方面，從利率角度看，受匯率制約，持續加息的可能性幾乎沒有，分析人士預計年內央行至多只會再加息一次。

　　最后，流動性依舊充裕。最新數據顯示，6月份M1、M2增速分別為20.92%與17.06%，M1與M2的“倒剪刀差”有擴大趨勢，這表明定期存款活期化的趨勢仍在延續；另一方面，至今年6月末，國家外匯儲備余額為1.33萬億美元，同比增長41.6%。上面兩組最新數據表明，目前場內流動性仍然比較充裕。

　　分析人士認為，在預期明朗而做空因素暫時缺失的背景下，短期內A股市場將保持強勢，并有挑戰歷史新高的可能。從策略角度看，考慮到加息對

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