把網易由0.8美元堅持到100美元

　　——中國股神段永平的美國路

　　2006年6月30日，曾經一手打造小霸王、步步高的中國企業家——段永平，以62.01萬美元的天價，競拍到與“股神”巴菲特共進一次午餐的機會。這個原本已從人們視線中逐漸“淡出”的企業家，以投資家的身份再度回到公眾視線的焦點。

　　如何發現“網易”的價值？

　　從當年的央視標王、一手打造兩個品牌的企業家，到0.8美元買進網易股票最后漲到100多美元的投資家，段永平稱自己作為企業家的生命已經結束。段永平這幾年在美國做投資賺的錢比他在國內10年賺的還多。

　　“什么是投資？最基本的，買一只股票就是買一個公司，如果要買一個公司，你不了解它，如何買？當它的價格低于他的價值的時候，你才去買它，否則這就不叫投資，叫投機。”抱著這樣的投資理念，段永平在網易股票跌到0.8美元的時候大量買入。“我認真研究了網易，發現它股價在0.8美元的時候，公司還有每股2塊多的現金。”段永平說，“做足功課后，我基本上把我能動用的錢全部動用了，去買它的股票。”

　　“我在美國還買了一家做租車業務的公司，當時它的股價跌到了5美元，我花了半年時間去調查研究，發現這家公司股票每股凈資產有50多美元。我算了一筆賬，就算把凈資產打5折，還有25美元，最后我們買了100多萬股，這只股票最高到過100多美元。”

　　“0.8美元買網易股票的不單是我一個人，但堅持持有到100美元的就不多。”他特別提醒道，“投資不在乎失掉一個機會，而是千萬不要抓錯一個機會。”

　　把雞蛋只放在一個籃子里

　　有人說段永平大膽，但段永平卻不這樣認為。“當你在投資的對象價值大于價格時出手，這不叫大膽，而是理性。花5元錢去買價值10元的東西，能說是大膽嗎？”段永平反問。他認為，很多人在這個時候缺乏的是理性，而不是膽量。

　　段永平進一步解釋道：“投資就是找到一個最好的公司，然后把你的錢投入進去。既然是最好，不把錢投到這樣的公司里，而把錢投向不好的公司，在邏輯上就是錯亂的。”因此他認為，“投機和投資很大區別就是：你是在動用大筆錢還是小筆錢；其二，當股價下跌時，投機和投資的態度正好相反，投資者看到股價下跌，往往很開心，因為還有機會可以買到更便宜的東西，而投機者想的是這公司肯定是出什么事情了，趕緊走人”。

　　段永平說，如果買的股票下跌的話，還可以找到錢再去買，但后來它漲上去了，這樣你就買不到更多了。他甚至認為投資的時候買到底部是一個很糟糕的事情。“你買到底部后，股價就會一路買一路漲，這樣你就買不到最多的量。”真正的投資者，其實是希望，在允許的價值波動范圍內，在股票一路下跌的時候一路跟著買進，也只有這樣才能拿到更多更便宜的籌碼。

　　如何發掘真正的內幕

　　由于中國

資本市場發展時間較短，相關的法規、制度還不完善，有人認為，在中國要像段永平那樣去發現一家好公司非常難。段永平卻說，這兩個市場在本質上沒有什么不同，都是尋找一個企業的價值，只是形式上有所不同：美國這個

證券市場成熟，有過很多經歷，有過危機，包括整個工具都非常成熟，監管機制也是比較完善，中國市場畢竟才不到20年的歷史，有很多不完善的東西都是自然的。

　　萬科是段永平在中國市場上買過的一只股票，買萬科股票還有一個小故事。“有朋友給我推薦了萬科，我自己也發現這家公司不錯。王石我很早就認識，我約他出來聊天，我對他說，你不用緊張，我不會問你這個季度業績怎么樣？我只跟你聊天。”段永平說。

　　“后來聊什么呢？聊公司治理，企業文化。因為基本面上的東西我都看過了，從這些信息來看，這家公司已經具有投資價值了，我的目的就是去感覺一下這個公司的管理者，確認我看到的這些東西都是真的，這是最重要的。你要去問未來業績是問不出來的，關鍵是和他們聊，去感覺他們的做企業的理念，是不是想要做假賬的人。”

　　這些就是段永平認為最有用的“內幕消息”。段永平說：“真正的投資者是有內幕消息的。我說的內幕消息是指，我能看到你三年以后的情況，這是CEO都不一定能看到的，你說這夠不夠內幕？”

　　“投資其實很簡單，但簡單不等于容易。”段永平說，“買一只股票，就是買一個企業的現在與未來。你必須看懂企業，看中好的企業，等它價值被低估時買入。”

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