本報(bào)實(shí)習(xí)記者 唐振偉

　　天威英利新能源有限公司(下稱“天威英利”)上市當(dāng)天即跌破發(fā)行價(jià)，這讓為新能源產(chǎn)業(yè)叫好的投資人大跌眼鏡。

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月8日，天威英利在紐約證券交易所IPO(首次公開(kāi)發(fā)行)，募集資金3.19億美元。

　　但上市當(dāng)天，該股開(kāi)盤(pán)10.80美元，收于10.50美元，跌破11美元的發(fā)行價(jià)。直到發(fā)稿時(shí)，該股一直低于發(fā)行價(jià)。

　　實(shí)際上，天威英利在上市之前，穩(wěn)坐國(guó)內(nèi)光伏行業(yè)的第二把交椅。而它的同行在半年前于紐交所上市當(dāng)天，股價(jià)大漲40%。

　　分析天威英利“破發(fā)”的原因時(shí)，并購(gòu)方面的專家冀書(shū)鵬認(rèn)為，現(xiàn)在市場(chǎng)低迷是因?yàn)椤扒捌诠夥�產(chǎn)業(yè)股價(jià)炒得太高了”。

　　西南證券分析師陳毅聰則解釋為：天威英利一季度財(cái)務(wù)表現(xiàn)不佳，影響了投資者的信心。

　　報(bào)表難看

　　分析天威英利破發(fā)原因時(shí)，陳毅聰解釋，天威英利破發(fā)在情理之中，“近些天來(lái)光伏產(chǎn)業(yè)新上市的公司股價(jià)普遍低迷，多有破發(fā)。”

　　而市場(chǎng)只是一個(gè)催動(dòng)因素。實(shí)際上，在天威英利上市前，陳毅聰就撰文指出，天威英利在IPO前發(fā)布的招股文件，比較令人失望，招股價(jià)只有11至13美元。而近來(lái)赴美上市的同類企業(yè)，招股價(jià)多在15美元以上。

　　他不建議對(duì)天威英利持過(guò)高的預(yù)期。

　　天威英利財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，該產(chǎn)品主要以出口為主，且銷量集中在德國(guó)，2006年德國(guó)市場(chǎng)占公司銷售額的81.7%。但到了今年第一季度，由于德國(guó)政府補(bǔ)貼金額發(fā)生變化，天威英利的產(chǎn)品銷量急劇下滑。

　　陳毅聰對(duì)《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》說(shuō)，天威英利一季度的財(cái)務(wù)報(bào)告表現(xiàn)不佳影響了投資者的信心。

　　該報(bào)表顯示，2006年下半年以來(lái)，因產(chǎn)品售價(jià)下滑，銷售凈利潤(rùn)隨之下滑，雖然總利潤(rùn)量仍在上漲，但上漲的速度在下降。

　　利潤(rùn)下降

　　在東方高圣的資深并購(gòu)專家冀書(shū)鵬看來(lái)，光伏產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張和競(jìng)爭(zhēng)加劇，使得任何一家企業(yè)，都無(wú)法再享有高利潤(rùn)。這也是投資者不再盲目追捧此類上市公司的原因之一。

　　“從長(zhǎng)期來(lái)看，這個(gè)行業(yè)的利潤(rùn)率會(huì)持續(xù)走低。”冀書(shū)鵬說(shuō)。隨著該類企業(yè)中上市公司的迅速增多，天威英利本身不再具有明顯的產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)。

　　相反的觀點(diǎn)并不這樣悲觀。銀河證券分析師鄒序元對(duì)《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》說(shuō)，美國(guó)投資者給定的這家公司的估值水平比較高，說(shuō)明他們還是看好這家公司的。“隨著幾家中國(guó)新

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