□中信證券 馬曉立

　　一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入104.7 億元，同比增長19.8%；凈利潤4.03億元，EPS0.03元（2006年同期凈利虧損約3億元）。公司凈利潤大大超出預(yù)期的1.2 億元，主因在于新會計政策下，公司航油套期保值交易獲得“公允價值變動收益”達2.57億元。

　　一季度，公司各項生產(chǎn)指標(biāo)表現(xiàn)強勁。總周轉(zhuǎn)量、旅客周轉(zhuǎn)量、貨郵周轉(zhuǎn)量同比均增長18% ，大大超過運力增幅；客座率達到74.7%，同比提高2.9個百分點，增幅明顯高于全國平均的1.2個百分點。

　　公司成本控制較好，單位收入提升。非航油成本同比增長14.5%，顯著低于收入增速。客公里收入0.389元，同比提高0.008元，優(yōu)于南航和東航，特別是地區(qū)客運航線提高0.031元/客公里。公司經(jīng)營效率和品牌優(yōu)勢進一步凸現(xiàn)。不過，受國內(nèi)大勢影響，貨運單位收入有所下降。

　　公司發(fā)展面臨良好的外部環(huán)境。全球航空業(yè)復(fù)蘇，國內(nèi)航空市場增長迅速；