在一個迅猛增長的全球市場面前，貪婪的投資者們開始把錢傾注到更多非傳統的資產，而且，在某些情況下，他們運用許多復雜甚至大膽而危險的方法去將他們的資本最大化，比如藝術品。雖然在這個新奇而且難于變現的藝術品市場投資其實并不新鮮，但是為此成立一個藝術品對沖基金卻是新鮮的。

　　藝術品指數堪比標普指數

　　藝術品交易基金看到了背后的廣闊市場，這家基金正準備募集5300萬美元。剛把自己作品賣給英國皇太后的羅伊·佩特利，是組建這家基金的5人團隊成員之一。佩特利的藝術嗅覺加上投資者克里斯·卡森的套利智慧，藝術市場上出現了一只不僅搜羅博物館而且利用金融衍生工具化解風險的猛獸。對這些投資者來說，管理一只藝術品基金和管理包含著礦產資源和電子企業的一攬子資產沒什么不同。

　　“你是一個交易者，不管交易的是什么東西。”曾經在瑞士銀行和德意志銀行負責衍生品戰略工作的卡森說，“我們建立了一套針對許多其他資產的操作模式，現在我們把它應用在了藝術品上。”

　　根據梅·莫瑟斯藝術品指數（Mei Moses art index）在過去10年的表現，藝術品市場上的收益超過了標普500指數。這個由紐約大學商學院兩位教授設計的指數反映了從1875年起大約8000件藝術品的購買和拍賣價格。

　　根據這個指數，藝術品去年的收益率是18.27%，而標普500指數的是15.79%，5年的收益率仍然是藝術品要強，25年的話則標普500指數取勝。

　　

藝術品投資的3D原則

　　英國的這家藝術品交易基金已經與10位世界聞名的藝術家簽訂了協議，專門給這家基金創作作品。他們審視了這些藝術家的過去三年的成績，以確保基金在他們的幫助下有穩定的收益。根據協議，每位藝術家一年需要創作50至100幅作品，基金有權利優先購買其中的作品。這家基金的另一個藝術顧問賈斯汀·威廉姆斯說，他們預計年收益30％，其中三分之一將來自這些活著的藝術家。

　　余下的收益將來自藝術品買賣。“我們購買真正好的藝術品，通常來自3D的結果：死亡（death）、

離婚(divorce)和負債(debt)。”威廉姆斯說，然后我們通過三個渠道出售，通過代理人、拍賣和賣給我們的博物館網絡。

　　對每件藝術品這家基金持有的平均時間是5.2個月，他說，“我們在挑戰傳統的賣下就持有的模式，我們在做交易。”

　　油畫、素描、水彩和雕塑都將是進出這家基金收藏的藝術品。印象派、后印象派，現代派以及當代的作品都將成為藝術品交易基金的領地。

　　藝術品也要對沖化解風險

　　而如何利用對沖手段化解風險的策略，是卡森小心翼翼不愿過多透露的細節。這家基金向后30年檢驗了他們的策略，卡森說他們的正確率是96％。

　　像擁有卡迪爾手表和珠寶的里奇蒙德證券這樣銷售

奢侈品的公司，在藝術品市場旺盛的時候也獲得了高速的增長。通過做空里奇蒙德這樣的公司和索斯比拍賣行的資產，藝術品交易基金獲得了對于藝術品投資的對沖。

　　俄羅斯債券和美國10年期國債也是這家基金實現對沖策略的一部分，卡森說，而且這樣的對沖更容易。

　　藝術品交易基金開放在即

　　根據artprice 2006報告，在美國藝術品價格現在比1990年的泡沫高峰期高了35％，artprice全球指數年增長率達25.4%，只比1990年的高峰低5％。

　　著名的加拿大七大師的作品價格增長尤其快，在Artprice所跟蹤的280種藝術品浮動中，他們的作品處于過去10年中升值最快的10種范圍內，收益高達405.25%。

　　在過去10年中，畢加索的作品最搶手，2006年投資者在他的2087件作品拍賣中花費了3.39億美元。安迪·沃霍處在第二位，在2005年完成第359次拍賣后，古斯塔夫·克里姆特的作品排在第三。

　　即將在7月1日開放的藝術品交易基金，并不為今天藝術品交易高聳的價格所懼，這個數字畢竟只能影響拍賣行中的人，可以以其他方式計算，“如果考慮通貨膨脹因素的話，藝術品價格比80年代末的高峰還要低很多。”卡森說。

　　(本報見習記者 鄭焰編譯)