一季度主力倉位增減迥異 QFII新進股大增

　　滬深兩市上市公司已經(jīng)完成了披露了2004年年報和2005年第一季度季報的披露工作，其中，年報和季報中披露的前十大流通股股東成為了市場普遍關注的焦點。因為這些信息會顯露出前QFII、社保基金、企業(yè)年金、券商等機構在3月31日的持倉狀況，以及與去年年底相比的增減情況，還有證券投資基金在年報和季報中也披露了持股情況。因此，有必要將各類機構的持股情況進行匯總分析，以分析其投資風格和對后市的態(tài)度。

　　我們將各主要的機構投資者分為證券投資基金、社保基金、證券公司、QFII、企業(yè)年金共五類，根據(jù)WIND系統(tǒng)統(tǒng)計的持股匯總情況見表1。

　　基金增倉跡象明顯

　　統(tǒng)計數(shù)字顯示，證券投資基金減持的股票數(shù)量和被增持的相近，調倉幅度較大，新進的股票數(shù)量也較多。其中，今年第一季度股票型和混合型基金的股票持倉比例由去年第四季度的67.62%上升至68.49%，顯示基金對市場第二季度的發(fā)展態(tài)勢較為看好。今年第一季度基金投資股票的市值為1625.61億元，略高于去年年底的1602.82億元，而上證綜合指數(shù)(資訊 行情 論壇)今年第一季度累計下跌了6.74%，基金增倉跡象明顯。

　　社保基金是委托基金公司進行運作，對市場的預期也較為樂觀，增持的股票數(shù)量多于減持的，但調倉力度同樣較大，新進的股票數(shù)量也較多。截至2004年底，全國社保基金總資產(chǎn)為1708億元。有專家指出，社保基金去年整體是盈利的，但股市投資部分是虧損的。全國社保基金曾提出2004年在股票上投資比例為15%，但截至去年底，股票投資總規(guī)模為184億元，僅占總資產(chǎn)的11%。而今年第一季度社保基金列入前十大流通股股東的持股市值合計為48.91億元，比去年年底的40.18億元增加了21.73%，環(huán)比增幅加大。2005年，社保基金確定可用于再投資的資金總量不少于514億元，其中股票投資88億-178億元，是否能完成目標值得關注。另外，社保基金投資海外管理辦法將出臺，是否會減少內地股市的投資額還存在不確定性。

　　多數(shù)券商鎖倉或減倉

　　證券公司第一季度一改以往與基金、社保基金相似的持倉狀況，出現(xiàn)明顯的不同，持平的和減持的股票數(shù)量最多，增持的、新進的股票數(shù)量相對較少，說明多數(shù)券商都采取了鎖倉或減倉的操作，對市場態(tài)度較為悲觀。持平的股票數(shù)量最多，說明相當部分券商處于清理整頓期間，自營和資產(chǎn)管理業(yè)務停頓，以致較多持股未發(fā)生變化。還有部分券商則忙于按照有關部門的規(guī)定，清理相關的債務，套現(xiàn)意愿較強。證券公司今年第一季度投資股票和轉債市值為133.56億元，比去年第四季度的174.45億元下降了23.44%。

　　QFII新進股票大增

　　QFII方面，由于2004年獲批的外資機構投資者數(shù)量更多，已獲批機構也獲批增加投資額度，第一季度新進的股票數(shù)量較多，是被減持數(shù)量的5倍。2003年年底獲得QFII資格的機構才有10家，2004年年底已經(jīng)達到24家，今年3月底上升至26家，當時已獲批投資額度上升至36.5億美元，但年報中前十大流通股股東顯示QFII第一季度投資所有股票和轉債的市值僅為72.80億元人民幣，比去年第四季度的47.27億元提高了54.01%，占投資額度的24.12%。

　　此外，根據(jù)基金2004年報,QFII在2004年間大舉增持封閉式基金逾十倍,超過四成封閉式基金的背后出現(xiàn)了QFII的身影。QFII表現(xiàn)出異乎尋常的積極投資熱情，應該主要基于對人民幣升值的預期。

　　QFII制度試行階段40億美元的投資額度目前已經(jīng)幾近飽和，外匯局已聯(lián)合證監(jiān)會向國務院遞交增加QFII資金額度的方案，目前正在等待批準。

　　企業(yè)年金減倉適規(guī)

　　經(jīng)過近一年時間，涉及企業(yè)年金的相關法規(guī)已經(jīng)基本完善，去年5月1日《企業(yè)年金試行辦法》和《企業(yè)年金基金管理試行辦法》正式施行。今年2月份頒布了《企業(yè)年金基金管理機構資格認定暫行辦法》、《企業(yè)年金基金管理運作流程》、《企業(yè)年金基金賬戶管理信息系統(tǒng)標準》、《企業(yè)年金基金管理機構資格認定專家評議規(guī)則》。在具體實施方面，企業(yè)年金的推進較為緩慢，今年5月份才開始受理企業(yè)年金管理機構資格申請。所以，從去年第四季度至今年第一季度，企業(yè)年金的投資額逐步縮減，以適應新法規(guī)的規(guī)定。今年第一季度企業(yè)年金投資股票和轉債市值為4.10億元，比去年年底的4.76億元下降了13.87%，而且沒有增持的股票。我國企業(yè)年金尚處于起步階段，初期入市規(guī)模不宜過于樂觀。