公司內(nèi)在估值短期難改 全流通試點(diǎn)股掀不起大浪

　　日前有媒體以《市場(chǎng)驚現(xiàn)“全流通試點(diǎn)名單”》為題向市場(chǎng)傳出全流通試點(diǎn)股的信息，受其影響，列入“試點(diǎn)名單”的揚(yáng)子石化(資訊 行情 論壇)、齊魯石化(資訊 行情 論壇)、益民百貨(資訊 行情 論壇)、武鋼股份(資訊 行情 論壇)等個(gè)股在節(jié)前一度大漲，但在近期該類個(gè)股卻成為市場(chǎng)的主要做空對(duì)象，昨日的齊魯石化，揚(yáng)子石化等就是如此，那么，如何看待這一現(xiàn)象呢？

　　“全流通試點(diǎn)”存在不確定性

　　其實(shí)，回顧近年來的走勢(shì)，我們不難看出，市場(chǎng)對(duì)“全流通試點(diǎn)”股持樂觀態(tài)度的居多，比如說當(dāng)年的四川長(zhǎng)虹(資訊 行情 論壇)就是因?yàn)樵?003年可能被列入的所謂全流通試點(diǎn)而大漲，因此，揚(yáng)子石化等列入全流通試點(diǎn)股在節(jié)前的大漲只不過進(jìn)一步地確立了這一預(yù)期。而且從節(jié)前的信息來看，有關(guān)股權(quán)分置問題的解決方案也成為業(yè)內(nèi)爭(zhēng)相傳誦的信息，正是如此，強(qiáng)化了揚(yáng)子石化等全流通試點(diǎn)股的股價(jià)走強(qiáng)的預(yù)期。

　　但是，從節(jié)后的兩個(gè)交易日走勢(shì)來看，似乎全流通試點(diǎn)股的信息存在著一定的不確定性，畢竟解決股權(quán)分置并非一個(gè)公告或一個(gè)政策就能夠解決的，而是一個(gè)系統(tǒng)工程，既如此，指望在節(jié)后就展開全流通試點(diǎn)顯然是不現(xiàn)實(shí)的。而且解決股權(quán)分置方案不僅僅涉及到國(guó)有股的流通權(quán)，也涉及到法人股、自然人股的流通權(quán)問題，因此，解決股權(quán)分置方案究竟是補(bǔ)償還是縮股等問題，均涉及到對(duì)國(guó)有資產(chǎn)、私人財(cái)產(chǎn)、集體財(cái)產(chǎn)的處置問題，并非一個(gè)縮股或補(bǔ)償就能夠解決得了，既如此，“全流通試點(diǎn)”短期推出似乎并不太現(xiàn)實(shí)，“全流通試點(diǎn)”股的炒作似乎就缺少底氣，也就有了節(jié)后兩個(gè)交易日股價(jià)的回落。

　　“全流通”難改公司內(nèi)在估值

　　更為重要的是，即便是“全流通”，也難以改變上市公司的內(nèi)在估值，因?yàn)橐粋�(gè)公司的內(nèi)在估值水平取決于公司的基本面，比如說公司的治理結(jié)構(gòu)，公司的盈利能力與增長(zhǎng)前景，與股本的大小，股本的結(jié)構(gòu)并不存在著必然的聯(lián)系，也就是說，“全流通試點(diǎn)”只不過是題材，適合短線炒作，難以成為崇尚投資的機(jī)構(gòu)投資者在操作中所要考慮的因素，既如此，“全流通試點(diǎn)”股的異動(dòng)只不過是短線資金借題發(fā)揮所致。

　　因此，研判“全流通試點(diǎn)”股的日后走勢(shì)以及投資者如何操作這些“全流通試點(diǎn)”股，關(guān)鍵要素并不是在于蒙在此類個(gè)股身上的所謂“全流通試點(diǎn)”面紗，而是這些個(gè)股內(nèi)在的增長(zhǎng)能力與盈利前景。

　　跟風(fēng)炒作“全流通試點(diǎn)”股須審慎

　　反觀這些“全流通試點(diǎn)”股，無論是揚(yáng)子石化還是齊魯石化，抑或是武鋼股份、鞍鋼新軋(資訊 行情 論壇)，此類個(gè)股所處的行業(yè)均處于景氣周期頂峰，隨時(shí)可以出現(xiàn)景氣回落。上海汽車(資訊 行情 論壇)更慘，四季度的每股收益只有0.052元，已處于周期回落階段，可以講，即便該股股價(jià)在2005年不漲，那么，因?yàn)?005年業(yè)績(jī)預(yù)期的下滑，上海汽車的市盈率也會(huì)上升，從而缺乏可投資機(jī)會(huì)。既如此，此類個(gè)股充其量可以算作是價(jià)值型品種，股價(jià)難以出現(xiàn)大幅上漲，所以，此類個(gè)股在未來一段時(shí)間內(nèi)，難以出現(xiàn)大的行情。相應(yīng)的操作策略是，無論是否列入“全流通試點(diǎn)”，最好不要參與之，畢竟天涯何處無芳草，為何偏要吊在一些虛無縹緲的題材股身上呢？

　　作者:江蘇天鼎 秦洪

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