國字頭資金入市閘門打開 三大基金入市步伐加快

　　陳東

　　保險基金企業年金銀行基金相繼入市將帶來熱錢流入

　　2月4日勞動和社會保障部正式公布《企業年金基金管理機構資格認定暫行辦法》，千億企業年金入市障礙已除，中國保監會聯合中國銀監會、中國證監會15日下發了關于保險資 金直接投資股票市場政策的實施配套文件，延滯550億保險資金直接入市長達近3個月的相關配套細則已經浮出水面，預示著證券市場“國”字頭資金不久之后將正式登臺亮相。

　　管理層在去年底出臺了一系列利好股市的資金政策，保險基金、銀行基金、企業年金進入股市閘門相繼打開。市場分析人士指出，企業年金、保險基金入市的相關政策法規率先出臺，預示“國”字頭資金的示范效應將帶來更多熱錢流入。

　　外圍投資渠道分流

　　場內資金一度貧血

　　年初隨著股票市場價值中樞的不斷下移，證券市場資金貧血狀況顯現：股民逃離、券商沒落、基金難支。有人驚呼，中國證券市場資金鏈面臨斷裂危險。

　　申銀萬國研究所日前出臺的研究報告顯示，由于市場低迷，滬深股票市場2005年1月中旬的市場資金存量比上月中旬減少200多億元，下降到近2500億元，比去年同期減少近400億元，創出2000年以來的新低。

　　據其估算，2004年12月22日到2005年1月23日，股市以印花稅、傭金形式流出的資金額有10多億元，以增發、配股等擴容形式流出的資金近25億元，2005年元旦前有100億元的資金流出。

　　資料顯示，截止到2004年4月末，我國居民儲蓄存款余額達到11.9萬億，相對于巨額的居民儲蓄和企業不斷擴大的資金需求，證券市場卻難以起到優化資源配置的作用。現在大眾投資渠道多樣化。房地產市場如火如荼，貨幣市場基金紅紅火火，再加上炒匯、炒黃金、炒期貨以及五花八門的理財業務，投資人有了更多高收益低風險的選擇。

　　證券市場的另一個支柱是券商，但隨著股市的持續下跌，券商在國債回購、委托理財、保證金挪用等方面的窟窿越來越大，2004年券商被這三座大山壓得“氣若游絲”。

　　根據對130家券商的統計數據顯示，2004年1至10月其凈利潤總額是-37.7億元，凈資產收益率行業平均值為-3.1262%，營業收入行業平均值為1.66億元，而凈利潤去年累計的行業平均值則為-2908萬元。

　　南方基金認為，伴隨著去年股市“擠泡沫”的過程，國有、私營、上市公司全面收縮委托資產管理業務，導致證券公司的自營與委托資產管理業務出現大面積資金鏈斷裂。

　　目前支撐股市的重要力量只有基金，基金已經成長為A股市場最大的機構投資者。2004年是中國基金業大發展的一年，全年共有51只基金募集成立，首次發行規模合計1821.4億元。截至2004年12月31日，共有161只基金正式設立運作，凈值總額合計3246.40億元。但最近進行的調查顯示，今年百姓投資基金會非常慎重。

　　基金手中的資金能夠維持住現有的股價已經不錯，后續增倉的空間不大。據招商證券統計，由于去年第四季度股票倉位的增加，截至年底，基金手中持有的可投資股票的現金資產不超過140億元，較第三季度下降了40%以上。而這些資金還必須用于應付日常贖回。

　　三大基金入市步伐加快

　　勞動和社會保障部2月4日正式公布《企業年金基金管理機構資格認定暫行辦法》。同時勞動和社會保障部下發了《企業年金基金管理運作流程》、《企業年金基金賬戶管理信息系統規范》和《企業年金基金管理機構資格認定專家評審規則》的通知。

　　勞動和社會保障部第24號令宣布，《企業年金基金管理機構資格認定暫行辦法》自2005年3月1日施行。業內人士認為，此次四個配套文件的出臺，標志著企業年金市場運行的法規體系形成，企業年金入市已經得到了政策法規的合理規范。

　　另據了解，勞動和社會保障部將在4月份左右受理機構申報資料，業內人士認為，此舉意味著企業年金基金可望在今年正式入市。目前我國企業年金規模近500億元人民幣，再加上以年金名義銷售的保險產品有430億元，企業年金存量規模近1000億元。業內人士預計，年金市場全面推開后，每年新增規模將在800億元到1000億元左右。

　　在保險資金方面，《關于保險機構投資者股票投資交易有關問題的通知》、《保險機構投資者股票投資登記結算業務指南》、《保險公司股票資產托管指引》和《關于保險資金股票投資有關問題的通知》等配套文件的下發實施，不僅明確了保險資金直接投資股票市場涉及的證券賬戶、交易席位、資金結算、資產托管、投資比例、風險監控等問題，確保操作流程環節清晰，責任明確，銜接順暢，還終結了因保險資金直接入市而引發的獨立席位之爭，是奉獻給雞年股市的第一份新年大禮。

　　銀行基金、保險資金、企業年金是市場期待的“國”字頭資金，這些資金規模龐大。

　　日前，中國銀監會政策法規部副主任李伏安表示，中國內地第一家由商業銀行成立的基金公司將在半年內成立。2005年，中國資本市場將迎來基金業航母———商業銀行設立的基金管理公司。

　　據悉，需人民銀行、銀監會、證監會三方會簽的《商業銀行設立基金管理公司試點管理辦法》已獲人民銀行和銀監會簽發，現在只剩下證監會一家。已有七家商業銀行遞交設立基金公司申請。

　　股市亟待構筑信心

　　吸引新鮮血液入市

　　業內人士表示，放寬資金入市限制是管理層支持股市發展的重要舉措，表明了管理層積極培育股票市場的態度，銀行基金、保險資金、企業年金入市大政方針已定。現在股市最需要面對的，是股權分置等重大遺留問題的定案，制約融資者過度圈錢的行為，重新建立證券市場信用體系，給市場以信心支持。

　　中科證券分析師陶純認為，銀行基金、保險基金、企業年金的性質決定了其更注重安全而不是收益，指望它們大規模救市的可能性不大，但是其示范效應不可小覷，將會帶來更多社會熱錢流入。