專家表示，養(yǎng)老金入市是大勢(shì)所趨，宜早不宜遲

　　■本報(bào)見習(xí)記者 徐 科

　　人社部日前發(fā)布消息，將在6個(gè)省份各選擇2至3個(gè)市縣作為試點(diǎn)，開展社保基金社會(huì)監(jiān)督。按照國(guó)務(wù)院部署，人社部今年將研究擬定基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)辦法。

　　去年年底有消息傳出，繼廣東省率先進(jìn)行試點(diǎn)之后，江蘇、浙江、山東和四川可能成為2013年養(yǎng)老金入市試點(diǎn)省份。近日有權(quán)威人士對(duì)媒體透露，目前地方養(yǎng)老金投資入市的唯一渠道，即委托全國(guó)社保基金理事會(huì)進(jìn)行投資，監(jiān)管層尚未對(duì)地方養(yǎng)老金投資試點(diǎn)有進(jìn)一步擴(kuò)大的安排，全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)也并未與上述四個(gè)省份開展相關(guān)的新合作。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，推動(dòng)養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)最重要的環(huán)節(jié)并非擴(kuò)大試點(diǎn)范圍，而是盡快出臺(tái)社會(huì)保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)相關(guān)細(xì)則，使各地方養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)有法可循。

　　2012年12月17日，社科院發(fā)布報(bào)告稱，2011年養(yǎng)老金個(gè)人賬戶空賬額繼2007年突破萬億元大關(guān)后，再次突破兩萬億元。養(yǎng)老金收不抵支的省份則有14個(gè)，雖然相比2002年的29個(gè)有了大幅縮減，但結(jié)余規(guī)模卻在不斷擴(kuò)大，收支缺口達(dá)到767億元新高。與此同時(shí)，中國(guó)的老齡化進(jìn)程在不斷提速成為不容忽視的事實(shí)，這意味著越來越大的養(yǎng)老金支付壓力。記者從相關(guān)部門了解到，截至2011年年底，全國(guó)60歲以上的老年人口已達(dá)到1.85億，占總?cè)丝诘?3.7%。而到本世紀(jì)中葉，老齡化人口將占到總?cè)丝诘?5%。

　　一方面是持續(xù)擴(kuò)大的缺口，另一方面則是不斷增長(zhǎng)的養(yǎng)老金支付壓力，在這種背景下，破解養(yǎng)老金缺口難題似乎變得越來越緊迫。在此背景下，在保障基金安全的前提下不斷擴(kuò)大養(yǎng)老金投資渠道，同時(shí)擴(kuò)大基金的籌資來源，成為業(yè)界不斷呼吁的問題。

　　在投資品種方面，我國(guó)養(yǎng)老金對(duì)存款和國(guó)債的投資比例遠(yuǎn)大于發(fā)達(dá)國(guó)家在這兩項(xiàng)資產(chǎn)上的投資比例，而用于股票和基金的投資比例則遠(yuǎn)小于發(fā)達(dá)國(guó)家的投資比例，數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)養(yǎng)老基金的平均收益率為2.24，遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家投資的整體水平。

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席郭樹清和全國(guó)社�；�金理事會(huì)理事長(zhǎng)戴相龍大力倡導(dǎo)養(yǎng)老金入市至今已有一年時(shí)間，期間養(yǎng)老金入市的聲音不斷，盡管爭(zhēng)議較大，支持者或看重巨額養(yǎng)老金對(duì)資本市場(chǎng)的刺激作用，反對(duì)者則多出于資金安全考慮，擔(dān)心養(yǎng)老錢將會(huì)受損。但有學(xué)者指出，養(yǎng)老金入市是大勢(shì)所趨，面對(duì)物價(jià)與社會(huì)平均工資的增長(zhǎng)，養(yǎng)老金入市宜早不宜遲。

　　而養(yǎng)老金如何保值增值？投向哪里保值增值？一直是社會(huì)各界關(guān)注的問題。經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，制約我國(guó)養(yǎng)老基金投資的現(xiàn)實(shí)因素有很多，包括我國(guó)投資工具比較單一，投資機(jī)構(gòu)缺乏大規(guī)模、高質(zhì)量基金運(yùn)作的豐富經(jīng)驗(yàn)，容易形成重復(fù)投資或相反投資，從而降低基金投資效益；同時(shí)，相應(yīng)制度結(jié)構(gòu)尚未完善，運(yùn)作行為尚未成熟，基金管理公司的評(píng)價(jià)體系也有待健全。

　　對(duì)于養(yǎng)老金的市場(chǎng)化運(yùn)作，業(yè)界擔(dān)憂中國(guó)資本市場(chǎng)是否能容納得了數(shù)十萬億的養(yǎng)老金資金量。此前，世界銀行[微博]報(bào)告稱，短時(shí)間內(nèi)中國(guó)資本市場(chǎng)很難容納幾十萬億元人民幣巨大規(guī)模的積累基金。中國(guó)社科院民族學(xué)與人類學(xué)研究所所長(zhǎng)王延中表示，養(yǎng)老金入市如果沒有戰(zhàn)略性部署的適度推進(jìn)將來養(yǎng)老基金的保值增值將是一個(gè)大問題。

　　專家稱，中國(guó)目前資本市場(chǎng)發(fā)達(dá)程度相對(duì)較低，養(yǎng)老金相關(guān)的法律還不夠健全，在我國(guó)現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)、社會(huì)及制度環(huán)境下，尤其是基于多層次養(yǎng)老保險(xiǎn)的構(gòu)架，既要實(shí)現(xiàn)對(duì)于養(yǎng)老金投資更好的收益，又要兼顧基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的監(jiān)管。而只要用市場(chǎng)化的方式把資產(chǎn)交給最優(yōu)秀的專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者管理，養(yǎng)老金實(shí)現(xiàn)保值增值并非難事，未來還將逐步成長(zhǎng)為資本市場(chǎng)的重要資金來源。

　　境外成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)表明，養(yǎng)老金作為重要的長(zhǎng)期資金，進(jìn)入資本市場(chǎng)開展投資活動(dòng)，可以實(shí)現(xiàn)兩者的良性互動(dòng)。市場(chǎng)分析人士指出，對(duì)于剛剛開啟反彈的A股來說，養(yǎng)老金入市試點(diǎn)有望擴(kuò)大的消息無疑是重大利好，QFII、RQFII、養(yǎng)老金等長(zhǎng)線資金將為A股提供源源不斷的資金來源，有利于市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展。

　　與此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家和市場(chǎng)人士紛紛期待養(yǎng)老金入市能夠促進(jìn)中國(guó)資本市場(chǎng)的體制優(yōu)化。在證監(jiān)部門努力吸引機(jī)構(gòu)投資者入市的同時(shí)，也必須首先正本清源，引導(dǎo)股市制度回歸正途。畢竟養(yǎng)老金投資資本市場(chǎng)首要的目的不是賺錢而是保值，也就是以穩(wěn)定為第一追求。這一訴求與目前中國(guó)資本市場(chǎng)的大漲大跌風(fēng)格并不相符。

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