新華社記者 沈而默 《 國際金融報 》

　　中國證監會主席郭樹清11月28日表示，對股市“充滿信心”。

　　然而，與監管層信心滿滿相背離的是整個市場信心的缺乏——今年以來，股指下跌超過10%；近一年來，接近七成的A股有效賬戶沒有參與交易。面對不斷下跌的股價，股民心痛卻無奈。

　　信心是整個市場都在尋找的東西，我們從監管層的表態中聽到了信心，卻沒能從每一個交易賬戶的背后找到信心。A股市場的信心何處尋？

　　中國資本市場如同中國經濟一樣，飛速發展，20多年的時間里走過西方發達國家200多年的歷史。在發展速度創造世界奇跡的同時，作為一個新興市場，不得不面對快速發展中所遺留和積累的問題。

　　中國資本市場在設計之初，正處于計劃經濟向市場經濟轉型的過程中，偏重融資功能的設計和定位導致目前一二級市場仍然存在扭曲。重融資輕投資、重圈錢少回報使得投資者對于股票二級市場愈發悲觀。

　　就在股民紛紛離場的同時，反而有越來越多的上市公司涌入資本市場。數據顯示，目前有超過800家擬上市公司正在排隊等待IPO。與此同時，股市淪為上市公司“提款機”、高管套現的現象屢屢出現。

　　不僅如此，優勝劣汰的機制在A股市場幾乎形同虛設。且不論一批有著很好成長路徑的公司紛紛在中國香港、美國市場上市，單就經過層層審批最終得以登陸A股的上市公司而言，近些年來鮮有退市案例。業績變臉乃至“披星戴帽”的上市公司，反而因為炙手可熱的殼資源，成為機構、散戶爆炒的對象。更有甚者，不惜通過各種包裝甚至作假來取得上市資格。

　　而違法成本低成為A股市場中內幕交易、欺詐等行為屢禁不絕的重要原因。懲戒缺失的逆向激勵又怎么能讓投資者不去“聽消息”“探內幕”？

　　監管層的一句“信心”可能會帶來市場信心的短暫提振，但是這種“喊話”式的信心并不能取代整個市場基礎制度改革帶來的信心。

　　信心來自“永不停頓的改革開放”。值得肯定的是，目前監管層已經著手在股市的各個層面進行大力改革，從發行到退市、從分紅到信披，雖然步履維艱，但是劍已出鞘。

　　對于股市的下跌，監管層已經表示應該承擔一定的責任，但是股市的信心更待基礎性制度改革的進一步深化。股市的底部需要等到走過才能回頭確認，股市的信心卻要在改革的摸爬滾打中不斷磨礪。

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