我國的企業(yè)制度是由我國的公有制經濟制度決定的，從目前的情況來看，維護現行的經濟制度需要一種能夠維護國有企業(yè)特殊地位的企業(yè)制度。如果我們的企業(yè)制度不能夠保證國有企業(yè)有壟斷的優(yōu)勢、特權，如果我們的國有企業(yè)要與民營企業(yè)展開平等競爭的話，我們的國有企業(yè)就不會是現在這種狀況，我們的公有制經濟制度就沒有賴以依靠的企業(yè)細胞。

　　在漸進改革的過程中，經濟制度的變革也相應地是一個逐步演變的過程，這是因為，掌握漸進改革的行政權力需要掌握國有企業(yè)來保證整體改革的進程和全局。因此，這樣的經濟制度是由這樣的政治制度決定的，比如經濟體制的改革，國有企業(yè)的改革，哪些行業(yè)可以放開，那些產業(yè)應當壟斷，哪些企業(yè)可以做股份制改造，哪些企業(yè)不可以，哪些企業(yè)可以賣給普通老百姓，哪些可以賣給國內戰(zhàn)略投資者，哪些可以賣給國外戰(zhàn)略投資者，這個企業(yè)由誰控制，誰從改革中得到好處，誰有權，誰有錢等等，這些表面上看起來是經濟的東西，實質上是政治的東西，最終是由政治制度決定的。

　　中國的文化傳統(tǒng)和社會狀況歷史地選擇了現在的政治制度，我不懂政治，但我深信這一點。綜上所述，中國股票市場供給的決定機制是：文化社會歷史等因素決定了中國的政治制度，政治制度決定了經濟制度，經濟制度決定了企業(yè)制度，企業(yè)制度決定了國有企業(yè)的狀況，國有企業(yè)的狀況決定了我國上市公司的狀況，上市公司的狀況決定了股票市場供給的數量和質量。

　　3、中國股票市場的需求決定機制

　　股票市場的需求就是進入股市的資金(也就是股票市場基本決定機制圖的右半部分)，股票市場需求也有數量和質量的問題。進入中國股市的資金數量大，就意味著對于股票的需求大，否則，就是對于股票的需求小；衡量股票市場需求質量的主要指標是資金期限和穩(wěn)定性，期限長、穩(wěn)定性好的資金的質量就高，反之，期限短、不穩(wěn)定的資金的質量就差。進入股票市場的資金的數量和質量是由投融資體制直接決定的，我國的現狀是直接融資并沒有得到高度重視(如前所述，只有在為國有企業(yè)籌集資金的限度之內得到重視)，之間融資的比例也很小，而通過銀行系統(tǒng)實現的間接融資是國民經濟的命脈，具有戰(zhàn)略意義，間接融資的比例很大。

　　我國現在這種直接融資和間接融資的關系是由銀行體制決定的。在中國經濟的融資活動中，幾乎所有的金融資源都掌握在銀行體制手里，并且國有銀行占有絕對的優(yōu)勢。國有銀行為什么能夠如此強大？這是由我們的金融制度決定的。

　　中國金融制度的主要內容是哪些機構可以做哪些金融業(yè)務，怎樣做這些金融業(yè)務，其核心是銀行制度。這個金融體制決定了銀行在經濟的資金融通中占主導地位的，同時決定了哪些機構可以開銀行，哪些銀行可以做哪些事情。前面已經說過，我們經濟制度以公有制為主體，國有經濟為主導，必然地，實體經濟的國有企業(yè)要得到金融方面的資金支持。間接融資的資金流向是由銀行掌握的，只要掌握了銀行就掌握了資金的流向；而直接融資是由資本市場配置的，帶有很大的不確定性，沒有人可以為資本市場上的資金規(guī)定嚴格的流向和規(guī)模。在銀行主導的金融體制下，絕大多數的金融資源通過銀行投資到企業(yè)中去，在銀行中由政府控制的國有銀行占絕對優(yōu)勢，那么，政府就可以決定貸款的投向，貸款投放的規(guī)模，就可以保證國有企業(yè)獲得足夠的資金�？梢�，我國的金融制度主要是為國有企業(yè)服務而設計的。由于國有企業(yè)的地位是由經濟制度和政治制度決定的，所以，我國的金融制度也是由經濟制度和政治制度決定的。

　　股票市場的需求決定機制就是這么一個鏈條：股票市場的需求決定于進入股票市場的資金的數量和質量；進入股票市場的資金的數量和質量取決于投融資體制，也就是說取決于多少資金通過銀行體制配置，多少資金通過股票市場配置給經濟；投融資體制決定于銀行體制，現在是國有銀行占有絕對優(yōu)勢；銀行體制決定于金融體制，金融體制要保證現行的經濟體制；經濟體制決定于政治體制。

　　4、從股票市場的基本決定機制出發(fā)定位股市政策

　　中國股票市場是政策市，政策怎樣通過股票市場的決定機制來影響甚至左右股市呢？在回答這個問題之前，我們先對股票市場基本決定機制做一個簡單概括：

　　我國的股票市場最基本的運行機制取決于政治制度和經濟制度，政治制度和經濟制度決定了股票市場的供給，也決定了股票市場的需求，同時還決定了股票市場的監(jiān)管制度以及股票市場中間機構的運行。

　　政治制度和經濟制度當然不是一步到位地直接決定股票市場的供給與需求，而是經過一系列的中間環(huán)節(jié)：從供給方面來說，要經過企業(yè)制度-國有企業(yè)-上市公司最后決定融資規(guī)模和經營業(yè)績。供給方面的核心環(huán)節(jié)是企業(yè)制度，關鍵問題是國有企業(yè)的股權，如果企業(yè)制度不進行重大改革，國有企業(yè)股權和經營問題就難以從根本上解決；從需求方面來說，要經過金融制度-銀行體制-投融資體制最后決定進入股票市場的資金的規(guī)模和質量(期限和穩(wěn)定性)。需求方面的核心環(huán)節(jié)是金融制度，關鍵問題是銀行資金，如果金融制度不進行重大改革，銀行資金就無法進入股票市場。

　　中國股票市場的監(jiān)管以及中介服務不能只將國際慣例，也不能只講中國特色：從市場監(jiān)管來看，除了要考慮國際上各股票市場通行的監(jiān)管之外，還要考慮中國的企業(yè)制度(上市公司)和金融制度(資金)；從中介機構來看，在提供股票市場通常的中介服務之外并遵守股票市場中介的職業(yè)規(guī)范之外，還要遵守中國的國有企業(yè)以及金融企業(yè)特有的一些規(guī)定。

　　因此，中國股票市場表面上看起來，最直接的是供求決定了股票價格的波動，但背后無論需求還是供給都是有一系列的因素在起作用。這一系列的因素，一系列的環(huán)節(jié)里，才隱藏著中國股票市場的特點。我們可以看到離股票價格越近的東西越是市場化的東西，越是資本市場的東西，也是投資者越容易感覺得到的東西(比如上市公司的業(yè)績，股票的發(fā)行，進入股市的資金等等)；離股票價格越遠的東西越是制度性的東西，越是行政干預得多的東西，這些制度因素決定了股票市場的重大方面，但往往是投資者顧不到的東西。

　　影響和決定股票市場重大事項的政策，通�？梢栽诠善笔袌龌�本決定機制圖上找到位置。比如，有限度地允許一些特別的國有資金(如保險公司資金)入市，就停留在圖中“資金”這個層面；如果是銀行資金，就要涉及銀行制度，要復雜和困難得多，一旦允許銀行資金入市，就意味著整個銀行體制甚至金融制度要發(fā)生重大變化，從目前的情況來看可能性很小；證券公司融資是介于銀行與中介機構(證券公司)之間的一個政策，一部分內容超出了證監(jiān)會的范圍，需要銀行方面的認同，但不涉及銀行的基本制度；上市公司治理(如獨立董事制度)，對于非國有上市公司來說，基本上屬于證監(jiān)會的監(jiān)管范圍，但對于國有企業(yè)來說，就要涉及國資系統(tǒng)的問題，不是證監(jiān)會可以說了算的；著名的股權分置改革，如果非流通股股東是私有的，按照證監(jiān)會的股權分置改革規(guī)定進行就可以了，如果非流通股股東是國有的，就要取得國資委的同意；股票發(fā)行，理論上說主要是市場監(jiān)管的問題，但如果發(fā)行企業(yè)是國有企業(yè)，證監(jiān)會就要保證國有企業(yè)籌集資金，如果是重要的國有企業(yè)，證監(jiān)會就要安排發(fā)行和上市而不會有真正的審核，如果是民營企業(yè)，那么該怎么審核就怎么審核；如果是國有上市公司股權的處置，通常會上升到企業(yè)制度和經濟制度甚至更高的層面，既非證監(jiān)會甚至也不屬于國資委的一般性決策(國有“大非”的真正流通就屬于這個范疇)；

　　查處內幕交易和市場操縱等違法犯罪行為，如果僅僅涉及民營上市公司及其高管人員，那是該怎么處理就怎么處理，如果涉及重要國有上市公司及其領導人，那就不是證監(jiān)會可以決定的；查處基金的老鼠倉，處理職業(yè)的基金經理要比處理政府派出的高管人員容易得多；大股東占用上市公司資金，民營股東和國有股東往往也是要區(qū)別對待的；等等。

　　如果我們能夠正確地判斷有關政策在股票市場基本決定機制圖中的位置，我們就更容易判斷這個政策的涉及面大小，它出臺的難度和可能性，決策層面的高低，出臺速度快慢，對股票市場發(fā)生影響所需時間長短，影響的深遠程度，等等。如果我們認同中國股票市場是政策市的說法，那么對于政策的預期、理解和把握就是股票投資決策的第一要務。

　　5、股票市場的矛盾運動及其解決過程

　　股票市場的矛盾運動是股票價格波動的原因，矛盾尖銳的時候表現為股票價格的劇烈波動，極端情況下表現為股票市場的危機。嚴重的供過于求，就是股價的暴跌，嚴重的供不應求，股市大泡沫。