BY　劉小慶 別冶 每日經濟新聞

　　創業板在海外有個定義是，為規模小、增長快的公司設立的市場，也俗稱“高增長市場或二板市場”。截至2006年底，全球各地的增長市場共有41個，其中歐洲有19個，亞太區有15個，非洲有3個，美洲有4個。

　　納斯達克的錯位競爭

　　37年前，納斯達克在美國誕生，被定義為紐約交易所之外的二板市場，與傳統交易所紐交所形成錯位競爭格局。

　　推出之后，納斯達克指數在20年里僅從100點緩慢爬升至300多點。直至上世紀90年代，科網行業的春天來臨，納斯達克指數在1995年突破1000點，幾年后沖上5000點。2000年，科網泡沫破滅，納斯達克隨之出現崩盤行情，總市值在18個月內縮水近四分之三。

　　科網股時代過去了，如今的納斯達克已完成向多元化市場轉型。今年1月17日，納斯達克宣布，該交易所已于2007年成為美國最大的證券交易所。納斯達克所有美國證券的對應交易量在2007年達到創記錄的4420億股，對應市場份額達29.1%，領先于所有其他美國證券交易所。

　　納斯達克為后來者征象效仿。德國法蘭克福證券交易所于1997年3月10日設立二板市場，成為當時歐洲最成功的二板市場，被譽為“歐洲的納斯達克”。中國香港證券交易所于1999年11月創建創業板，初衷是成為“亞洲的納斯達克”。

　　英國AIM模式引領風潮

　　在“納斯達克模式”風靡十數載后，在多個地方出現 “水土不服”。德國二板市場于2003年底關閉，中國香港創業板也面臨上市資源枯竭的窘境。

　　2006年，英國替代投資市場(AIM)成為表現最出色的二板市場，吸引超過300家企業掛牌，超過全球二板市場新上市企業的總和，所籌資金占據全球最活躍增長市場總融資額的一半。2007年1~8月，有201家新公司在AIM市場掛牌。

　　英國AIM最吸引人的地方是，除了必須由認可的保薦人保薦上市外，該板幾乎對上市公司沒有要求，這對于處于創業期的新興企業來說，實在是魅力難擋。

　　目前，“AIM”模式開始被廣泛傳播。2007年10月30日，倫敦證券交易所宣布，與東交所合作籌建一個新市場，效仿倫敦AIM模式，計劃今年底投運。