渤海投資 秦洪

　　中國人民銀行在日前發(fā)布的《2007年國際金融市場(chǎng)報(bào)告》中指出，今后將適當(dāng)擴(kuò)大境外對(duì)中國金融市場(chǎng)的參與規(guī)模，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，積極創(chuàng)造條件推動(dòng)中資參與國際市場(chǎng)，積極穩(wěn)妥地推進(jìn)資本項(xiàng)目有序開放。

　　2007年，中國金融改革開放繼續(xù)深化，中國金融市場(chǎng)與國際金融市場(chǎng)聯(lián)系進(jìn)一步加強(qiáng)。外資銀行法人化改制進(jìn)展順利，外資對(duì)中國金融市場(chǎng)參與進(jìn)一步加大，中資也更加積極地參與國際金融市場(chǎng)。央行將積極穩(wěn)妥地推進(jìn)資本項(xiàng)目有序開放，為金融市場(chǎng)進(jìn)一步對(duì)外開放創(chuàng)造條件。

　　這一信息給A股市場(chǎng)帶來三大預(yù)期，一是金融市場(chǎng)對(duì)外開放力度或?qū)⒊�出預(yù)期，比如境外產(chǎn)業(yè)資本在境內(nèi)的投資企業(yè)有望登陸資本市場(chǎng)，即境外企業(yè)在境內(nèi)的獨(dú)資外資企業(yè)有望發(fā)行A股。這雖然對(duì)A股市場(chǎng)帶來一定的沖擊力，比如資金面分流等因素，但由于外資獨(dú)資企業(yè)具有較為完善的法人治理結(jié)構(gòu)以及擁有境內(nèi)、境外的兩個(gè)市場(chǎng)，成長前景相對(duì)樂觀，有利于夯實(shí)A股市場(chǎng)的基石，提升A股市場(chǎng)的資產(chǎn)質(zhì)量。二是QFII開放力度可能會(huì)超預(yù)期。隨著美國經(jīng)濟(jì)放緩以及金融企業(yè)壓力加大等因素的影響，越來越多的境外熱錢開始回流，從而使境外熱錢沖擊A股市場(chǎng)的力量大大下降。但由于境外熱錢的流出，將使A股市場(chǎng)的資金面面臨考驗(yàn)。央行有可能會(huì)放寬QFII的開放力度，以期給A股市場(chǎng)帶來新的資金支持。三是積極創(chuàng)造條件推動(dòng)中資參與國際市場(chǎng)，比如近期一直炒得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的中國鋁業(yè)的國際并購以及中色股份等參與國際工程承包業(yè)務(wù)等，這些信息以及上文的表述有利于開拓境內(nèi)企業(yè)的國際化競(jìng)爭能力。

　　對(duì)于機(jī)構(gòu)資金來說，無論是境外企業(yè)在境內(nèi)的獨(dú)資企業(yè)發(fā)行A股，還是放寬QFII投資額度，均對(duì)A股市場(chǎng)帶來較大的深遠(yuǎn)影響，一是加速A股市場(chǎng)的國際化。因?yàn)镼FII的資金規(guī)模擴(kuò)大，將推動(dòng)QFII對(duì)A股市場(chǎng)的影響力提升，比如價(jià)值投資理念、產(chǎn)業(yè)投資的方式均有利于A股市場(chǎng)的主流資金拓展投資思路，更有利于境內(nèi)基金經(jīng)理熟悉境外市場(chǎng)的操作方式。二是加速A股市場(chǎng)的成熟化。隨著境內(nèi)企業(yè)參與國際市場(chǎng)，境外資本擴(kuò)大在A股市場(chǎng)的影響力，未來A股市場(chǎng)的國際化趨勢(shì)將較為清晰，未來A股市場(chǎng)有望快速走向成熟。更為重要的是，也有望夯實(shí)證券市場(chǎng)的發(fā)展基石，因?yàn)锳股市場(chǎng)的開放將使全球的證券市場(chǎng)先進(jìn)理念迅速進(jìn)入A股市場(chǎng)。建議投資者對(duì)A股市場(chǎng)的未來可持有相對(duì)樂觀的預(yù)期。