美國是全球經濟的龍頭，美國股市是一個很成熟的市場，宏觀經濟走勢、機構投資力量和投資報告等決定了美股的走向，特別是道指，風險偏好較小。從A股到港股到美股，風險偏好在逐步縮小。可以說，道指相當于一個穩定器，港股相當于一個中繼器，而A股則相當于一個放大器。三邊股市之中，一方有任何大漲或大跌行為，其他兩方都會有反應。只是A股受港股和美股影響大，而美股受A股和港股影響相對較小。因此，在一些技術上的關鍵點位，如果美股大漲或大跌，港股出現同樣走勢的可能性極大，反之也一樣，只是美股的反應幅度會小一些。同樣的道理，關鍵時刻，如果港股跟隨美股大漲或大跌，A股亦會大漲或大跌，反之也一樣，只是港股的反應幅度要小一些。同時，在見頂或見底的時間上，同港股比，A股稍稍有些滯后，其獨立性比港股要強。

　　A股調整之年

　　2008年的投資策略是防御。公用、消費、服務業之類是大方向。但這些操作必須結合技術面才會有較好的效果，因為目前這些板塊的估值并不便宜。

　　2008年，是中國宏觀經濟政策調整之年，股市亦將是調整之年。

　　美國、歐洲和日本將進入經濟衰退，2008年中國的出口增速必定下滑。以美元計，下滑幅度估計在3%左右，以人民幣計，幅度約為8%。內地投資下滑將呈定局。在從緊貨幣政策下，央行對銀行信貸采取定量指標，2008年信貸資金增長規模為2007年實際增長幅度減少5000億元，并按季度下發。沿海一帶民間短期借貸利率底線已達月利率4%～4.5%，民間投資增長將大幅下滑。這些因素都將導致全年投資整體回落。與此同時，在住房、養老、醫療、教育等大問題一時無法解決的前提下，對宏觀經濟的擔憂會導致居民消費意愿逐步降低。因此，2008年消費增長速度不會高，可能僅比2007年略有增長。以此判斷，2008年中國經濟增速應該在10%左右，增速下降不可避免。

　　除上述原因以外，其他與股市相關的政策主要有三：一是防止樓市與股市泡沫增長的“雙防政策”；二是匯率升值速度加快，預計到年底，美元兌人民幣的比例將達到1∶6.8；三是CPI全年控制目標是4.5%，但這一目標有較大難度。

　　預計2008年A股上市公司真實業績增長速度約為25%。影響上市公司業績增長的有利因素和不利因素同樣明顯。導致公司業績增長的因素有四：一是企業所得稅稅率下調；二是同股同權后大股東做大市值的動力；三是部分企業實施股權激勵；四是中央財政5000億元社會投入，會給一批企業帶來增長機會。而導致公司業績增長減緩的原因，除了前述宏觀背景影響周期性行業外，還有一點就是股市調整，會使一些股權投資公司收益下降。而2007年，投資收益是拉動股市上漲的重要動力。

　　從板塊上來說，建議回避保險股和券商股。地產將是受影響最大的行業之一，主要原因有二，一是價格下降，二是需求下降。目前沿海民間借貸的高利率，基本都是地產公司支撐，可見地產業資金的吃緊。地產的毛利率肯定會有較大幅度的下降。而對房地產比較真實的判斷，可能要等到2008年夏天才會比較明朗。業界預計，兩會后將出臺一系列政策，其對地產公司的影響，有個滯后效應。