劉安民

　　受次級債危機影響，2007年，全球股市開始發生不同程度的動蕩。2008年以來，隨著危機的蔓延，以美國股市為代表的全球股市大幅動蕩，并對中國股市產生重大影響。自2008年起，中國開始執行從緊貨幣政策，宏觀經濟政策的重大調整，也將影響股市的發展進程。全球股市趨勢將如何演變，如何影響A股市場，如何規避A股市場的風險并把握其中機會，是投資者需要認真探討的話題。

　　全球股市不容樂觀

　　不重建被次級債危機毀壞了的美國金融市場信用，美國股市就不可能再度走強，而這絕非一日之功。

　　在世界各主要國家的股市中，日本股市最先走熊，其次是法國、英國、德國，預計美國股市將不可避免地走熊。而美國金融系統信用的喪失，將把全球經濟帶入衰退泥潭。

　　目前，日本股市暫時看不到見底跡象。東京日經225指數(N225)前期曾跌破了所有重要的技術支撐線，如周K線上的250周均線、500周均線，月K線上的60月和120月均線，年K線上的10年均線等，且跌勢未有結束跡象。

　　法國巴黎CAC40指數(FCHI)已擊穿2003年以來的上升通道，股指在250周和500周均線支撐處反彈，未來方向不明；倫敦金融時報100指數(FTSE)跌破兩年線，擊穿2003年以來的上升通道，暫時受到250周和500周均線支撐，未來方向不明；德國法蘭克福DAX指數(GDAXI)跌破年線后擊穿2003年以來的周線上升通道，現在120周均線處暫時受到支撐，多空雙方仍然在爭奪兩年線，未來方向不明。

　　近三周來，道瓊斯工業平均指數(DJI)反復試探120周均線這一為期5年的上升通道支撐線，目前看來，均線附近依然有一定支撐。在歐洲和日本股市走熊跡象明顯、跌勢尚未出現結束跡象的情況下，美股走熊只是早晚問題。

　　從圖形上看，道指前期走出了大型頭肩頂，右肩時間遠短于左肩，這表明部分先知先覺的投資者提前離場，同時也表明，行情進展可能出乎于市場意料，市場參與者的心態是急于離場。如果按照頭肩頂形態量度，道指最少要到10631點。

　　道指的長期支撐生命線是120月均線，目前位于10400點一線。如果這一均線無法形成有效支撐，道指可能陷入有史以來最大的崩潰之中。因為從年K線圖來看，道指是一個為期76年的上升三角形，跌破120月均線，道指將沖擊上升三角形下軌。上升三角形一旦跌破，緊接而來的將是最急跌，道指可能跌至7000點一線，重回2002年10月的底部。果真如此，將是美股乃至全球股市的崩潰。

　　導致美股狂瀉的主因是次級債危機，這次危機反映的不是金融產品問題，而是美國金融信用的全面崩潰。知道次級債風險的，首先是貸款銀行，其次是投資銀行，再次是債券銷售公司和評級公司，第四是金融監管部門。這其中，幾乎每一個環節都可以采取措施，弱化甚至完全回避可能來臨的市場風險，但他們的選擇不僅是放行，還設計出一系列金融衍生品放大市場風險。這些產品最終被收入美國、歐洲、日本和其他國家及地區的銀行、保險、政府等機構的保險柜中。當噩夢變成現實時，誰也躲不過去。