7.3000點大家談泡沫，3500沒有人談泡沫，很正常。

　　主持人：那么回到我們一開始說的問題，泡沫，3000點一下大家多在談泡沫，3500沒有人談泡沫，我們請你談泡沫，那你覺得這個是正常的嗎？

　　水皮：很正常，太正常了，就這個正常到什么地步，像1500點的時候我說2500，絕大多數人不信，說我像瘋子一樣，我2500說3500的時候，絕大多數的人說不可能。那么大多數人的話，尤其是股評人的話90%是錯誤的。所以這個很正常，3千的時候他們說這是頭，3500他們說這是底了

　　主持人：現在我們討論泡沫，您雖然認為泡沫膨脹，但是您認為這個市場依然潛力很大，我們就用這40倍市盈率來說吧，40倍市盈率我記得有人做了這么一個，用了一個類似的算法，他的意思說如果這個

　　水皮：這就是投機者的行為，你帶著投機的心態看一個企業家的經營。很多人，企業家跟資本家的區別在于是以私募基金為代表的資本家，資本家就是追求一個利益市場，他對這份事業，對這個公司歸屬于誰，對社會能不能做貢獻無所謂，他只對數字感興趣，在他眼里公司就是一個代號。對企業家而言，這往往是他的事業，是他個人價值實現的地方，所以是不一樣的。你剛才說的情況有沒有，個別企業會出現，但我相信不是普遍的情況。因為這就像讓你早早的20歲就什么工作都不讓你干了，讓你吃喝玩樂等死，我想大多數人是受不了的，不排除擁有80%的股份減持了30%、40%，但是一般不會失去控股權，所以這種情況一般不會出現。

　　8.市場一定會把自己的做多能量宣泄干凈之后才會回頭

　　主持人：那回過頭來再談一個大家所關心的敏感的問題，就是說現在這個點位，因為實際上大家明顯的感覺到，在1月到3月，上證指數在3千點的時候，管理層是采取了一些降溫的措施的，到現在3500了，沒有看到什么降溫措施，這是為什么？但是如果有是有的話也應該有一條，股指期貨，股指期貨的時間又推遲了，你覺得是不是跟市場博弈？

　　水皮：三千點之前，特別是在年初春節前后，管理層對于快速上漲的指數是表現出了一定的擔心的，采取了一些措施，比如在基金的發行上面，對于基金過熱的現象，他采取了冷卻的辦法，這個就像股票交易當中的熔斷機制一樣，這是一個熔斷機制，不能常用，只能起到讓大家稍微冷卻的作用，所以過了春節之后，那這個熔斷機制不能改變這個市場的趨勢，所以就不能常用，你會發覺，在基金恢復發行之后，這種狂熱有過之而無不及，前兩天發行的摩根基金，一天就九百億認購，那跟以前嘉實的一天400億認購增長了一倍。如果要發行兩天的話，我估計就是1700、1800億，一天就900多億，所以這個就是一個趨勢，就是增量資金的確是不斷的進入這個市場。這是一個趨勢，就是管理層現在也可以繼續喊話，推出一些措施來，但是市場就是市場，一定會把自己的做多能量宣泄干凈之后才會回頭。比如增量資金的入場，也一定是要入場之后才平息下來，你說你不能下任何的行政命令，說現在股市不正常了，不準買基金，那不行的，說基金一個都不發也沒用，你到恢復那天搞不好一天就兩千億。所以熔斷機制呢，只能起到一個提醒、警示的作用，我覺得管理層進步了，因為你不能替投資者投錢和掙錢，最大的風險教育就是讓他賠錢，這個話聽起來好像很冷酷，但是市場就是這樣，我覺得管理層提再多風險也是沒有用的，市場自己還沒有得到教訓，這是第一個問題。第二個問題股指期貨的確是一個不是管理層和市場博弈，我覺得還沒到這個階段，是管理層自己跟自己博弈。什么博弈呢？你要知道，多虧證監會管，不管是股票也好還是期貨也好，股票市場經過中國證監會的，包括中國證監會在內的上上下下的不懈努力，總算是走向了正軌，至少總算是出現了興旺的景象。這是每個政府都愿意看到的事情，過熱總比過冷好吧，這個毋庸置疑。我剛才講了，教訓自己承擔，風險自己承擔，最后的結果就是大家樂見的結果。如果說這個時候由于股指期貨的推出導致這個市場發生了大的變化，大的振蕩，你想誰能承擔這個責任？或者說什么大的變化呢？

　　主持人：先暴漲后暴跌？

　　水皮：把這個市場搞亂了，當然不會是股指期貨把市場搞亂，一定是市場亂了，利用股指期貨，但是由于股指期貨推出時間跟他一致，那么很輕松的，大家就會把罪魁禍首嫁禍給股指期貨。第二，就是暴漲承受不了，暴跌更承受不了，暴漲他承受不了，把市場搞亂了，暴跌他同樣承受不起，又把市場搞低迷了。所以3千的時候我就說了，推出股指期貨不會有什么影響。但是話說回來，我從來不認為市場需要股指期貨。因為在現貨市場不能做空的時候，股指期貨就是一個純粹的工具，沒任何意義。

　　主持人：那如果證監會把融資融券配套推出來呢？

　　水皮：理論上就是融資融券在先，連股票市場的交易機制都不完善，有缺陷的交易機制上面你又去蓋高樓，你可想而知嘛，我從來不認為股指期貨是一個什么好東西，所以我也一再，只要有場合我就說，散戶、一般投資者遠離股指期貨，股指期貨不是你能染指的，一手需要9萬塊錢，沒必要，就當它不存在，因為股指期貨實事求是的講，股指期貨不會對股票市場產生根本性的、方向性的影響，只會助漲助跌，可以當它不存在。

　　主持人：那是不是可以這么理解，在9月份十七大召開之前，股指期貨出臺的可能性不大，除非大盤跌到3千點甚至以下？

　　水皮：誰知道呢，反正尚福林講到股指期貨出臺的時候，一再強調積極、穩妥，積極是態度，穩妥是時機的把握，這是一再強調。最近有交易所傳出交易制度方面有問題，我覺得都是挺好的現象，真的是不急于推出。