最近讀到一篇非常好的博文，題目是《艱難的估值和無序的波動》。顧名思義，文章說對上市公司股票的估值原來已經(jīng)很難了，再加上股價波動的無序，做好投資真的是一件不容易的事情。

　　是不是現(xiàn)在人人都覺得要做好股票投資是一件非常不容易的事情呢？顯然不是。如果把投資者粗略地分為研究生、大學(xué)生、中學(xué)生、小學(xué)生的話，那些新入市者顯然是小學(xué)生，而有著10多年股齡的投資者最起碼也是中學(xué)生。當(dāng)所有投資者共同面對這個市場的時候，每個人都會有自己的看法(當(dāng)然也有缺乏獨(dú)立判斷的投資者)。按理說 “學(xué)歷”越低的人應(yīng)該膽子越小，越應(yīng)謹(jǐn)慎從事，但并非如此，實(shí)際情況是，越是“學(xué)歷”高的人往往越小心，越不敢輕舉妄動；越是“學(xué)歷”低的投資者往往膽子越大，入市不到兩年的投資者是股市中創(chuàng)造高換手率的主力軍。

　　這篇博文的作者王曉路是我相當(dāng)熟識和佩服的一位才女，非常有天賦而又非常勤奮。較早就看上證報的讀者一定還記得她，一定還對她準(zhǔn)確分析和判斷當(dāng)年“5·19”網(wǎng)絡(luò)股行情以及那時一篇篇分析獨(dú)到而又非常大氣的股評文章印象深刻。他們可以說是A股市場中層次最高的那批投資者，但現(xiàn)在他們都在爭著認(rèn)為自己是“學(xué)生”，甚至只是“小學(xué)生”。為什么呢？筆者的理解是，他們現(xiàn)在才真正理解了股票投資的真諦，在以職業(yè)水準(zhǔn)要求自己，在努力向巴菲特、羅杰斯等大師們看齊，即使他們真的達(dá)到了這些大師的水準(zhǔn)，仍然是把自己當(dāng)成這個市場的學(xué)生。我理解他們這種誠惶誠恐、謙虛謹(jǐn)慎絕對是出于真意，是出于對市場的敬畏。

　　就像圍棋不只是一顆白子一顆黑子輪著放那么簡單，股票投資絕不是簡單的“低買高賣”就能入門的。看上去如此容易的事情，到了“估值和操作”等具體的層面上，不同投資者之間的績效判若云泥。相對于這個深不可測、變化多端的市場來說，我們永遠(yuǎn)都是學(xué)生甚至是小學(xué)生。

　　以下附上《艱難的估值和無序的波動》一文的最后部分：

　　“巴菲特曾經(jīng)說過，沒有做好50%虧損的思想準(zhǔn)備，就不應(yīng)該投資股票。以他股神的經(jīng)驗和眼光尚且如此，絕非謙虛，在金融市場上，黑天鵝總是在不留意中出現(xiàn)。用小費(fèi)雪(創(chuàng)造成長股理論的老費(fèi)雪的兒子)的話來說，市場如同一個巨大的羞辱者，時刻等待羞辱我們。

　　從這個角度說，我們一是要有風(fēng)險意識，在投資之前要做好充分的思想準(zhǔn)備，預(yù)防萬一沒預(yù)料到的情況發(fā)生。二是要做好長線打算，即使是好公司也有可能導(dǎo)致短期虧損，但只有好公司才能買貴不買錯，萬一買貴了，還能靠時間來彌補(bǔ)短期的操作失誤。買錯了品種且不幸是買在錯誤的時點(diǎn)上，有可能永無翻身之日。第三，要給自己留下足夠的安全邊際，不能隨市場情緒高漲被忽悠，認(rèn)為用2、3年后的動態(tài)市盈率或者很高的PEG來作為估值的標(biāo)準(zhǔn)。筆者深刻地體會到，巴菲特雖然愛好公司，但他更愛股災(zāi)和黑天鵝。”(半九十)