第五節 隨機漫步理論

　　一、基本概念

　　當圖表技術理論盛行時，隨機漫步理論則成為其對立面。隨機漫步理論的主要內容是：

　　1.股市上的信息全是公開的，如：價格、成交量、每股收益等。因此，根據理性的技術圖表分析，大部分股民不會以20元去買一個價值僅為1元，甚至虧損的股票。當然也不會以低價買出某價值高的績優股票。也正是這些公開信息導致的理性分析，實際是無效的分析，結果往往事與愿違。

　　2.影響股市變化的是那些突發的、隨意的、看似不相關的信息，而且是以隨機漫步，不經意方式影響股市。

　　3.正是如此，所以股市的未來趨勢是無法預測的，圖表技術的分析無法預知這些非公開的隨機漫步信息。

　　4.

　　隨機漫步理論我認為對中國股市目前狀況有很重要的參考價值。

　　如：目前的圖表技術的分析基本是馬后炮，誰也不敢根據圖表技術的分析大膽作出股市走勢的預測。股民戲說“高拋低吸”就是一例較好的諷刺。更為嚴重的是：圖表技術的分析經常導致嚴重錯誤的結論。典型的是2001年7月后，股市已經開始猛跌了，許多股評人根據圖表技術的分析得出這只是暫時的下跌，滬指還會在2001年底以前，漲到2500點，2800點，3000點……還有股評人認為，2000點是世紀鐵底，1800點是世紀銀底，1500點是世紀金底。后來鐵的事實證明，這些嚴重錯誤的結論極大地誤導了股民。

　　又如：根據公開的信息推斷股票的價值是理性的，由此買賣雙方也是理性的，股價也是理性的。不可能發生非理性的爆炒行為。那么為什么股價會暴漲暴跌呢？正是那些突發的、隨意的、看似不相關的信息，而且是以隨機漫步，不經意方式，才導致股價暴漲暴跌。1996年的兩次降息，1997年2月鄧小平逝世和7月的香港回歸，1999年5月美國轟炸中國駐南斯拉夫大使館，2000年的世紀題材和滬深交易所成立十周年等等，都直接導致了當年行情的爆發爆炒。而1996年12月16日《人民日報》特約評論員文章，1998年洪水，2001年包括國有股減持在內的21個因素(有些因素完全不相關，如北京申奧。具體的21個因素，見筆者2001年著：《中國股市發展報告2001年》和《炒股就這幾招(波段篇)》)，都直接導致了當年行情的爆跌。這些突發的因素，圖表技術分析無法隨機漫步計算。

　　再如：億安科技上升到126元造就了一位買了該股票就不懂也不動的老太太成為300萬元的大富婆。銀廣夏暴跌前逃頂的一位深圳股民也不是他判斷得準確，而是他恰好準備結婚買房需要用錢，所以避免了世紀性災難。而很多股評家卻根據圖表技術分析“判斷得準確”，結果害人害己。從中國股市可見，這些極端的例子，即暴漲100%以上和暴跌100%以下的股票是極少數，因此，股民買還是賣這些股票，很大程度上取決于人的運氣。見滬指圖。(圖解略，詳見本書p130)