2005年8月-2006年8月滬深權證市場統計分析報告(4)
http://www.sina.com.cn 2006年09月05日 15:25 新浪財經
3、多數交易日認購權證的換手率高于認沽權證的換手率
認購權證的換手率一般高于認沽權證的換手率，反映了投資對認購權證更為偏愛一些。2005年11月25日至2006年8月23日，認購權證平均換手率為85.0%，而認沽權證的為64.7%，二者相差20個百分點。(見圖13)
圖13 認購權證與認沽權證換手率對比圖
四、市場炒新熱情不減
市場并未因權證數量的增加，而減少炒作新權證的熱情，甚至不斷創出新高。第一只上市的寶鋼權證，上市第一周收益率為162.6%；2006年4月24日上市的首創權證第一周收益率為302.3%；2006年5月22日上市的雅戈爾(資訊 行情 論壇)認沽權證(資訊 行情 論壇)第一周收益率為693.0%；2006年5月30日上市的茅臺權證第一周收益率高達1500.0%。27只權證上市一周平均收益為168.2%。(見圖14、表1)
圖14 權證上市第一周收益率圖
表1 權證上市第一周收益率表
|
權證代碼 |
權證名稱 |
上市首日 |
首日參考
開盤價 |
上市一周
收盤價 |
第一周
收益率 |
|
580000 |
寶鋼 JTB1 |
20050822 |
0.688 |
1.807 |
162.6% |
|
580999 |
武鋼 JTP1 |
20051123 |
0.822 |
1.148 |
39.7% |
|
580001 |
武鋼 JTB1 |
20051123 |
0.484 |
1.254 |
159.1% |
|
038002 |
萬科 HRP1 |
20051205 |
0.389 |
0.761 |
95.6% |
|
038001 |
鋼釩 PGP1 |
20051205 |
1.526 |
1.972 |
29.2% |
|
030001 |
鞍鋼 JTC1 |
20051205 |
1.093 |
2.303 |
110.7% |
|
580998 |
機場 JTP1 |
20051223 |
0.988 |
1.92 |
94.3% |
|
038003 |
華菱 JTP1 |
20060302 |
1.161 |
1.53 |
31.8% |
|
580997 |
招行 CMP1 |
20060302 |
0.436 |
0.498 |
14.2% |
|
580996 |
滬場 JTP1 |
20060307 |
2.252 |
1.761 |
-21.8% |
|
580995 |
包鋼 JTP1 |
20060331 |
0.48 |
0.469 |
-2.3% |
|
580002 |
包鋼 JTB1 |
20060331 |
0.321 |
0.508 |
58.3% |
|
038004 |
五糧 YGP1 |
20060403 |
1.327 |
1.085 |
-18.2% |
|
030002 |
五糧 YGC1 |
20060403 |
0.889 |
2.56 |
188.0% |
|
580003 |
邯鋼 JTB1 |
20060407 |
0.646 |
0.845 |
30.8% |
|
580994 |
原水 CTP1 |
20060419 |
0.812 |
1.517 |
86.8% |
|
580004 |
首創 JTB1 |
20060424 |
0.475 |
1.911 |
302.3% |
|
580993 |
萬華 HXP1 |
20060427 |
1.172 |
3.581 |
205.5% |
|
580005 |
萬華 HXB1 |
20060427 |
8.163 |
11.713 |
43.5% |
|
038005 |
深能 JTP1 |
20060427 |
1.007 |
1.5 |
49.0% |
|
580992 |
雅戈 QCP1 |
20060522 |
0.187 |
1.483 |
693.0% |
|
580006 |
雅戈 QCB1 |
20060522 |
2.568 |
5.065 |
97.2% |
|
580991 |
海爾 JTP1 |
20060522 |
0.461 |
1.461 |
216.9% |
|
038006 |
中集 ZYP1 |
20060525 |
1.026 |
2.597 |
153.1% |
|
580007 |
長電 CWB1 |
20060525 |
2.321 |
4.352 |
87.5% |
|
580990 |
茅臺 JCP1 |
20060530 |
0.149 |
2.384 |
1500.0% |
|
038008 |
鉀肥 JTP1 |
20060630 |
0.862 |
2.01 |
133.2% |
五、權證市場出現分化趨勢
在經歷最初的狂炒之后，權證市場漸漸出現分化：在大多權證處于高溢價率時，個別權證價格偏低，華菱JTP1、滬場JTP1和萬華HXB1三只權證甚至出現了負溢價率。
如2006年4月28日(此時距到期還有1.8年)，華菱JTP1權證價格為1.206元，股票價格3.42元，兩者之和為4.626元，比當時的行權價4.9元低8.01%，即使考慮交易費用，也比行權價低7.62%。也就是說，該日買入華菱權證(資訊 行情 論壇)與G華菱(資訊 行情 論壇)股票組合的投資者，到期行權可獲得7.62%的無風險收益，遠高于同期存款利率。
滬場JTP1的溢價率最低曾達-3.9%，萬華HXB1也于近期出現負溢價率，并有進一步下降的趨勢。(見圖15)
圖15 華菱JTP1、滬場JTP1、萬華HXB1溢價率圖
(作者系銀河證券研究中心高級研究員)
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