本報記者 吳君強

　　《天龍八部》有“四大惡人”，分別是“惡貫滿盈”段延慶、“無惡不作”葉二娘、“兇神惡煞”南海鱷神、“窮兇極惡”云中鶴。這“四大惡人”人如其名，個個行事兇惡，令人生畏，卻又個性各異。

　　公元2008年，在風雨飄搖的A股江湖，新的“四大惡人”露出猙獰面目……

　　中國石油

　　小傳：

　　中國石油身為“太子”，執掌中國原油資源采售大權，飛揚跋扈。公元2000年，中國石油出走中原，分別在紐約和香港上市，并與股神巴菲特結下“露水姻緣”。7年之后，頭戴“全亞洲最賺錢的公司”的耀眼光環，中國石油王者歸來。不料，萬眾頂禮膜拜之下，矜功自伐的中國石油成為“絞肉機”，A股市場卻因其血流成河，狼煙鐵蹄下，生靈涂炭。

　　從頭套到尾

　　中石油“套”你沒商量

　　2008年3月28日，中石油收于17.87元，這個價格離其16.7元的發行價僅一步之遙。聲稱要“還利于民”的中石油，終于要將所有A股投資者統統套牢。

　　3月20日，中石油2007年業績公告，由于0.75元的業績，讓市場大失所望，前期扮演“護盤”角色的中國石油開始了連續的重挫。公司股價當天大跌3.01%，在中石油的拖累下，當天上證指數一度暴跌230點，跌幅達到6.13%。隨后的幾天，中石油跌破了20元這個盤整了近兩個月的關口，股價一瀉千里，一周的跌幅超過20%。

　　從上市首日的48.62元到16.94元，中國石油的跌幅為67%。5.86萬億市值人間蒸發。“見過熊股票，沒見過這么熊的股票！”一位不愿具名的分析師忿忿不平地對記者說。

　　“問君能有幾多愁，恰似滿倉中石油”、“我站在中石油48元之巔”等戲謔語言的背后，是被套牢投資者的無奈。一向狡黠的楊百萬在中石油20元附近欲抄底，也全線被套。

　　中國石油上市之前，共有14家機構對其做出估值。國盛證券認為中國石油估值區間為32.90至42.06元。銀河證券給出的估值區間為33.64至37.18元。平安證券則認為中國石油估值區間為39.50至43.45元。東北證券給出的估值上限最高，達到44.44元。

　　在給予中國石油的估值中，國信證券給出的區間最低，為12至20元。這也是與現在中石油的股價最為接近的估值。國信證券研究員李晨也因此被稱為中國石油的“空軍一號”。近日，李晨發布報告稱：中國石油20元不是底，將其定為“中性”評級。

　　在李晨看來，2007年中石油每股收益0.75元低于預期。中石油上游油氣業務增長乏力，公司未來業績增長不容樂觀。通過對中石油資源和技術優勢的國際對比發現，其合理估值區間應在8-10倍市盈率，這一估值恰恰為2006年以前中國石油在香港國際市場上的估值區間。