原標題：賈躍亭解脫了，孫宏斌小心，討債部隊還有三秒到達！

　　葉露 繆凌云 

　　來自微信公眾號：野馬財經

　　嘴上說不愿意，身體卻很誠實嘛！

　　從最開始攜巨資搭救樂視開始，孫宏斌說過的“無意控股地位、不想當董事長”等話都可以繞樂視大廈一周了，可到底還是去參選董事長去了。

　　當然，結果就是他，也只有他！

　　人們對這個結果似乎并不意外，當也好，不當也罷，市場上在乎的是樂視走向何方，股民們關心的是股票何時復牌。

　　在當時的戰略投資發布會上，孫宏斌和賈躍亭這兩位山西老鄉握手、大笑，當有記者提問騎士“是帶著怎樣的使命感投資樂視時”，他的回答很感人：“我是個生意人，這就是筆買賣?！?/p>

　　百億撬千億，這筆買賣很值。

　　孫宏斌上任董事長，樂視與賈躍亭暫時拜拜。

　　推舉董事長這事從賈躍亭辭職就開始鬧騰，原本準備在7月17日的股東大會上順便把這個事敲定，誰曾想，股東大會被討債人圍攻，不僅遲到還早退，15分鐘便倉促結束，把孫宏斌、張昭、梁軍三人送進了董事會。

　　說好的推舉董事長也沒后文，董事會更是從7月17日晚間推遲到7月20日，后又推遲至21日，而大家最期待的董事長人選那兩天，一直在向人們表示“樂視是小買賣，我這幾千億的大買賣，不想當董事長”。

　　不過不想當是一回事，最后的結果又是一回事，孫老板這出以退為進玩得挺6。

　　孫宏斌正式入主

　　誰執掌樂視，已經不再是個疑問句。

　　7月21日下午，以電話會議形式召開的樂視網董事會上，孫宏斌當選為樂視網董事長，董事會全票通過，樂視網公司法定代表人也變更為總經理梁軍。

　　上市公司的老總們還是太忙了，關乎掌舵權的事一通電話就搞定了。

　　易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進認為，此前的一些信號也體現了孫宏斌擔任樂視網董事長的決心：第一是在類似樂視和萬達并購事項中，已經體現了他對股權并購和穩健經營的部分新思路，比如說認為樂視應該集中做部分產業，而不是泛泛地包攬各類產業；第二是其對于樂視的投資一直持看好的態度，尤其是樂視當前面臨各類批評。

　　事實上，多天前，這件事就成為定論。因為從融創目前在樂視的處境來看，樂視網改姓的可能姓太大。

　　樂視網第一大股東仍然是賈躍亭，沒變，可其中99.06%都因樂視手機融資擔保被法院凍結，為期三年。而從董事會成員的構成來看，似乎站在融創這邊的人稍微多一點。目前董事會只有7人，還有位獨董未確認，而融創已經在董事會占據3席，而另外兩位與孫宏斌一同提名的董事也不會投反對票。

　　因為梁軍、張昭供職的樂視致新、樂視影業均處于融創的實際控制之下。

　　融創擁有樂視致新33.5%的股權，同時還派駐了財務經理，控股樂視致新；樂視控股是樂視影業的第一大股東，持股21.81%，但99.9%質押給了融創，相比之下融創持有樂視影業21%的股份，才少那么一丟丟，還接手了樂視影業的財務權限。

　　一張擁有“樂視視頻、樂視致新、樂視影業”的上市公司網即將形成。

　　嘴里說著“不想干”，可“盛情難卻”。

　　回首過去一年孫宏斌帶著融創四處攻城略地，連爛尾樓都不放過，最近因萬達與樂視一直霸占新聞頭條，看來，孫宏斌在搞地產的同時，也想兼顧文化，實現一下自己“電影小鎮”、“文化小鎮”的夢想。

　　只是，樂視現在的處境如同那些爛尾樓，負面影響太大，即使賈躍亭出局，也不可能在短時間內有勃勃生機。

　　接盤俠接下了啥？

　　財大氣粗的孫宏斌入主后，似乎給樂視網帶來了重新崛起的希望，其本人在數天前的股東大會上也曾強調“賬上有錢”，似乎對未來的“新樂視”充滿信心。

　　只不過，有信心自然是件好事，但存在的困難也千萬別小覷。畢竟，樂視這個坑，可不是一般的深，不是天坑至少也是個隕石坑。

　　首先，債務陰云籠罩。

　　眾所周知，樂視體系雖然是個爛攤子，近期也經常傳出裁員、欠薪、遭遇討債的消息，但與一眾非上市公司對比，樂視網倒還算是一個“稍微好點的桃子”。

　　因此，相對于賈躍亭“七個子生態、一個不能少”的豪情壯志，“孫瘋子”反倒顯得十分理性，一直試圖將樂視網、樂視影業幾個還有希望的資產和其它版塊隔離開來。

　　然而，在賈躍亭多年的資金騰挪、一通折騰下，樂視各家公司之間早已經變成了“打斷骨頭連著筋”的狀態，財務狀況無比復雜，孫宏斌這一算盤不一定打得響。

　　根據2016年年報，樂視網關聯方應收賬款高達38億元，其中，前五大公司為以下幾家：

　　可以看出，這些公司眼前的狀況可不好受，例如樂視移動就于不久前，被招商銀行凍結了存款。

　　也就是說，樂視網CEO所說的“欠款屬于樂視非上市體系，跟樂視網不是一回事”，這句話應該加上下半句“最終還是很有可能對樂視網產生影響”。

　　畢竟，如果這些非上市關聯方破產倒閉，將產生天文級別的壞賬，這對凈資產不過百億的樂視網來說，如何承受。

　　其次，擠兌危機發酵。

　　“資本市場最重要的是信心”，“信心是黃金”，相信這些話大家都能理解。

　　在如今的市場，頂著“樂視”二字的公司，信譽這一無形資產還剩多少，投資人心中都有自己的判斷。而一旦信用透支，隨之而來的，即是擠兌。

　　一方面，借款難度直線上升，資金鏈陷入惡性循環；另一方面，銷售商、供應商忙于催款，企業正常的生產銷售也會陷入停頓。

　　很顯然，上述局面在樂視身上，皆已經開始體現。在如此情況下，即便孫宏斌愿意再砸個幾十億、上百億，徹底解決眼前的危局，但想要重建供貨、銷售渠道，重新恢復、增強企業自身的造血能力，也還需要漫長的時間。

　　更加令人擔憂的是，根據東方財富網Choice數據顯示，樂視網大量質押股票，在停牌前均已觸及平倉警戒線，這意味著，如果不能及時重建投資者信心，復盤后，極有可能面臨股價雪崩。

　　最后，造血能力不足。

　　按照最好的情況打算，在整個樂視體系的大風暴中，樂視網這艘小船得以成功突圍，甩掉所有累贅，那么其自身的潛力又有幾何呢？

　　雖然一直以來，樂視網營業收入一直處于幾何增長的狀態，但凈利潤的增長水平，明顯不能與之相匹配。

　　而且，2016年年報中，樂視網通過對少數股權權益的調節，在子公司樂視致新巨虧7.7億元的情況下，生生讓歸屬母公司凈利潤達到了5.5億元，也是令人咂舌。

　　于是，揭開財務面紗后，2017年年中，樂視網歸屬凈利潤預虧6.3億元。同時，業績預告也大大方方承認，公司的廣告、終端、會員等收入大幅下滑。

　　其實，孫宏斌自己也應該越來越意識到了事實的嚴峻性，相比于半年前的頗有把握，前兩天的大會上，他亦坦言，“上半年虧了6個億，有人問虧了那么點兒嗎，我都不知道”。

　　當然，自己看中的盤，含著淚也要接下。

　　那么，此番正式入主樂視后，孫宏斌將會有怎樣的打算呢？

　　“新樂視”何去何從

　　樂視網未來會如何發展？

　　眼前最緊要的，自然是孫宏斌前兩天在股東大會上表示的，“第一步是穩定債權人，我們再借點錢，資金不是問題；第二步解決關聯交易，處理好非上市公司問題。”

　　此外，解決了戰術的困難后，就得研究戰略上的發展了。

　　之前在賈躍亭手中，樂視網走的大而全路線。不過，孫宏斌與梁軍這段時間經常提及的一個詞叫“新樂視”，其中很重要的思路，就是切割上市公司與非上市公司，該賣的賣，當斷的斷。

　　此前亦有媒體報道稱，孫宏斌不滿賈躍亭“7個子生態一個都不能少”的想法，認為其猶猶豫豫，該賣不賣，都這時候了，能做好一個就不錯了……

　　基本可以判斷，未來的樂視網將迎來瘦身。

　　不過，瘦身、減肥從來就不是件容易的事情。

　　正如上文所說，錯綜復雜的關聯交易將成為最令孫宏斌棘手的問題。

　　根據2016年的年報，樂視網2016年前五大客戶銷售額占銷售總額的40.7%，且這五大客戶全部為關聯方。

　　某高級會計師告訴野馬財經（微信公號：ymcj8686）從關聯交易占比來看，雙方關聯度極高，未來能否順利切割值得商榷，就算能分離，對上市公司的業務開展和盈利能力的損害無法估量。

　　此外，如果將這些關聯公司都成功剝離了出去，那么樂視網這個“殼”子，孫宏斌會往里裝些什么呢？

　　土地自然不太可能，畢竟這是融創的老本行，何必要另起爐灶，大費周章。

　　而孫宏斌自己說過，“樂視網、樂視致新和樂視影業的業務都是好業務，資產重置的話就廢了，現在是有困難，但會盡力解決”。

　　由此可見，在他心里，還是想將樂視影業、樂視致新和樂視網放在樂一起的。

　　其實，將樂視影業并入上市公司，可謂賈躍亭“未竟的事業”了。同樣，孫宏斌想要這么做，也被業內人士潑了一盆冷水，稱現在樂視影業的股權權屬存在瑕疵，股權都被質押著呢，成功裝進去的可能性不大，除非再砸一筆錢，先解除質押。

　　當然，也有市場人士分析孫宏斌當選樂視網董事長后，會再次對上市公司進行注資。

　　沒辦法，自己拿著樂視網、樂視志致新和樂視影業的股權，要保證自己注資的三塊業務活下去，再次注資會讓這三塊業務逐步好轉。只是，從樂視網的公告來看，融創之前承諾的150億元，還有25億并未到賬。

　　回過頭來看，孫宏斌說，樂視這塊生意太小，不會花太大精力，不過，從事實觀察，他還是下了不少功夫的。

　　畢竟，如果真的能夠將樂視網重新梳理成一家專注于影視相關行業的文化公司，對融創體系的補足還是大有裨益的。

　　嚴躍進告訴野馬財經（微信公號：ymcj8686），從后續經營來看，樂視的管理資源獲取，有助于融創后續文化等輕資產業務的發展。對于融創來說，轉型的過程在一步步推進，尤其是結合萬達的文旅產業、樂視的影視產業等，這都有助于融創形成一個更立體感的文化旅游產業。類似樂視項目不會給地產銷售業績帶來直接成長，但對于融創的經營業績和盈利等都會帶來積極的作用。

　　其實，還需要提醒一下的是，除了上述資本、經營層面的困難外，剛剛成為董事長的孫宏斌可能還需要心煩一件事——賈躍亭怎么辦。

　　從最近的一些話語來看，兩人的觀點可能并沒有外界預期得那么一致，雖然已經下臺，但賈躍亭畢竟還有著樂視網最多的股份，如果有一天他想重拾夢想．．．孫宏斌多少會有點手忙腳亂吧。

　　內憂外患，孫宏斌能夠帶著樂視網，從樂視泥潭中成功突圍嗎？