仟源制藥4億募投全變更 控制人搭車關聯收購
仟源制藥自上市以來，凈利潤呈逐年下降態勢。今年上半年，僅實現歸屬母公司股東凈利潤1353萬元
理財周報見習記者 戴建敏/深圳報道
8月22日，仟源制藥(300254.SZ)公告變更IPO募投項目資金用途，所有資金全部用于收購杭州保靈集團。
此時收購一波三折，期間一度終止，如今仟源制藥溢價674.37%得以收購杭州保靈。
與此同時，抗感染藥行業遭遇最嚴限抗令，整體行業需求下降也讓仟源制藥的業績出現大幅下滑。
“仟源制藥面對行業需求萎縮，選擇的是通過收購多元化發展，未來成效如何，還要看仟源制藥的整合能力。”深圳一位投資醫藥行業的私募人士告訴理財周報記者。
溢價674.37%收購保靈
公告預案顯示，公司擬與翁占國、韓振林、張彤慧等人共同以3.7億元收購保靈集團100%股權，其中公司出資2.96億元，收購保靈集團80%股權。
資料顯示，保靈集團主要從事孕婦保健品、藥品的生產和銷售，是國內著名的孕婦保健品生產商和供應商。2012年全年，保靈集團取得營業收入1.66億元，凈利潤2395.04萬元，約為仟源制藥同期凈利的93%。
“保靈集團的盈利能力還是不錯的，收購過來可以為公司創造新的利潤增長點，不過6倍的溢價還是相對高了一些。”一位醫藥行業分析師介紹。
公告顯示，截至2013年5月31日，保靈集團的凈資產僅為9385.4萬元，而此次仟源制藥給出的收購價為3.7億元，增值率達到674.37%。
需要注意的是，翁占國、韓振林、張彤慧等人為仟源制藥控制人，另外崔金鶯等人也與公司存在實質性聯系，本次交易構成關聯交易。
但公告并未解釋與控股股東一同收購的原因。仟源制藥證券部人士表示：“這是領導的決定，后面的安排我們也不清楚。”
事實上，仟源制藥此次收購并非一帆風順。早在今年6月21日，公司便與仟源制藥簽訂股權轉讓框架協議。但在7月22日，仟源制藥突然宣布終止收購保靈集團。
不到一個月，事件又發生戲劇性轉折，8月13日，仟源制藥公告重啟收購談判。
“公司第一次終止收購，是因為有另一家公司也在和保靈集團談收購的事，而且出價比我們還高。不過后來他們還是覺得我們實力更強，又回來和我們合作。”仟源制藥證券部人士對此回應。
雖然仟源制藥此次收購歷經曲折，但其股價也在震蕩中迎來了上漲。就在22日收購協議即將公布的當天，仟源制藥股票蹊蹺漲停，股價攀升至15.53元，較6月21日以來的60個交易日累計上漲42.55%。
IPO募投項目悉數變更
收購保靈集團同時，仟源制藥將其三個IPO募投項目的募集資金用途全部變更，所有資金投入收購保靈集團。
此外，公司還擬終止“研發中心建設項目”，并將全部資金及利息2789.25萬元用于上海浦東新區張江高科技園區建立上海研發中心項目。
仟源制藥2011年成功登陸A股市場，募集資金凈額3.96億元，其上市時承諾將募集資金2.13億元投入“年初1億支青霉素粉針生產線建設項目”、“非青口服制劑生產線建設項目”等四個項目。然而記者翻閱仟源制藥歷年年報發現，截至2013年6月30日，上市兩年來，仟源制藥募投項目依舊為零投入。
對此公司解釋，根據當地政府要求，公司現有開發區內廠區將整體搬遷至醫藥工業園區并相應變更募集資金投資項目實施地點。但由于公司一直未能與政府相關部門形成確定性方案，同時醫藥工業園區配套設施尚不具備生產條件，故對募投項目實施造成影響。
不過，仟源制藥并未明確表示何時重啟上述三個項目，公司證券部人士回應：“這幾個項目是暫時中止，不會對公司造成影響，公司的生產線已按新版GMP標準重新進行了改造，可保證未來五年公司的正常生產經營。”
不過，招股說明書中對募投項目描述則顯示，公司粉針劑生產線的產能利用率2010年已達到146.09%，非青口服制劑產品市場銷售持續快速增長，固體制劑生產線的2010年產能利用率已達到121.78%。雖然公司目前正在對現有生產線進行改擴建，但新增產能仍不足以滿足公司發展需求。
“如果兩處說法都沒問題，那就只有一個解釋，仟源制藥目前生產需求出現下降。”上述醫藥行業分析師表示。
不過，仟源制藥1.8億元的超募資金則沒有被閑置。資料顯示，早在2012年3月，仟源制藥就將1.5億元超募資金全部用于收購海力生制藥60%股權，其余3000萬元則在上市當年就被永久性補充流動資金。
2012年，海力生制藥實現凈利潤0.18億元，勉強達到其收購承諾的0.17億元，而其對2013年至2016年的凈利潤的預測分別為0.25億元、0.4億元、0.5億元、0.55億元。
抗感染行業冬天來臨
“去年發布的《抗菌藥物臨床應用管理辦法》，對限制抗感染藥物的濫用起到了一定的作用，相對地，生產抗菌藥物企業的業績也受到很大影響。”深圳一位投資醫藥行業的私募人士解釋。
去年8月份，原衛生部發布《抗菌藥物臨床應用管理辦法》，被稱為史上最嚴限抗令。以仟源制藥為代表的抗感染藥企則遭到重創。
仟源制藥2012年年報顯示，當期實現營業總收入3.62億元，凈利潤2580萬元，同比下滑27%，這其中還包括收購海力生制藥并表產生的1085萬元凈利潤。而今年上半年，僅實現歸屬母公司股東凈利潤1353萬元。
“我國抗感染藥物一直存在濫用的現象，未來這種做法會得到相應的遏制。市場需求不會有很大的增長，甚至可能出現負增長的情況。”上述私募人士介紹，“仟源制藥選擇通過收購多元化發展，未來成效如何，還要看公司整體的整合能力。”
進入【仟源制藥吧】討論