A股將迎來最大ST公司 中國遠洋扭虧無可能
中國遠洋扭虧無可能 資產注入沒預期
本報記者 張學光 北京報道
截止到2012年12月31日，在剛剛過去的2012年四季度，中國遠洋(601919)始終沒有等來大股東的資產注入和政府的財政補貼。
這意味著，在前三季度虧損64億元，又緊跟著四季度進入行業淡季的基礎上，公司將按照此前的預期全年再次出現凈利潤虧損�；诖�，公司將在2013年發布2012年度財報之后，因連續兩年凈利潤虧損而被實施退市風險警示，屆時，中國遠洋將成為A股市場上規模最大的ST股。
“站在中國遠洋的角度看，如果不是對四季度業績的悲觀，肯定不會在三季度財報當中就預期全年虧損�！睂τ谥袊h洋2012年業績的虧損幾乎已經成為定論。
顯而易見，2013年對于中國遠洋而言是至關重要的一年，如果在今年公司不能完成扭虧的任務，這家國務院國資委直屬的大型央企將同樣面臨著退市的風險，盡管這一風險在所有接受記者采訪的分析師看來都不太可能。
然而，對于體量龐大的中國遠洋面臨的巨額虧損，誰來救，如何救？仍是一個莫衷一是的問題，而在扭虧預期未見端倪、退市風險沒有消化殆盡的情況下，目前公司的股價仍舊維持在4.5元左右的價位，市凈率只有1.6倍左右。
減虧重任
進入到1月份，BDI指數(Baltic Dry Index，波羅的海航運指數)終止了一個多月的下滑，開始出現小幅度回升，截至1月8日指數攀升至734點。
按照此前行業分析師的測算，中國遠洋的盈虧平衡點所對應的BDI指數應該在1500點至2000點之間，而在過去的一年間，這一指數大部分時間都在1000點下方，即便有小規�；嘏�，最高點也沒有突破1200點。
對于2013年的全球航運市場，分析師仍舊沒有表現出過多的樂觀，盡管運力增速有所放緩，但是整個行業仍舊面臨著運力過剩的問題。
根據中國遠洋2012年中報數據顯示，占到公司主營業務83%的集運業務和干散貨運均面臨大幅度虧損，特別是干散貨運業務，去年上半年的虧損額超過19億元，幾乎完全抵消了公司在物流、集裝箱碼頭以及集裝箱租賃等業務上的收入。
而根據分析師的預測，由于在剛剛過去的四季度，受到BDI指數下行的影響，干散貨運業務上的虧損仍舊是公司業績的最大拖累。在這一點上，中國遠洋自己也是比較悲觀的，根據中國遠洋自己此前的預測，今年的BDI指數預計在1200點左右，顯然仍舊無法擺脫虧損。
相對而言，占比近六成的集裝箱航運業務在去年前三季度有回暖的跡象。特別是在去年第三季度，中國遠洋在集裝箱航運業務上的收入為115億元，同比和環比都出現了增長。
在整體虧損的預期之下，中國遠洋唯一給予投資者信心的就是業績的減虧。去年前三個季度，中國遠洋的凈利潤虧損額分別為24億元、17億元和11億元，呈現逐個季度減虧的跡象。
盡管如此，分析師還是認為在接下來的2013年中國遠洋很難在主營業務上實現扭虧，“當然，這僅僅是從業績上估算，誰都知道中國遠洋不可能因為連續虧損而退市�！鄙虾Ｒ晃蛔C券行業分析師接受記者采訪時的觀點顯然和其在研究報告當中的觀點并不一致。
在這位行業分析師看來，中國遠洋是中國航運業的長子，同時也是全球最大的航運公司，在整個央企當中也是一個標志性的企業。同時，由于目前國內經濟越來越依賴于全球資源，因此中國遠洋還擔負著維護國家經濟安全的戰略地位�！疤貏e是在目前周邊形勢不穩定的環境下，中國遠洋的戰略意義就顯得更加重要了，因此，我個人認為，對于中國遠洋肯定會救，現在無非就是一個怎么救的問題�！�
資產重組
“按照中國遠洋目前的經營現狀，別說今年，就是明年也很難實現扭虧�！敝袊鴩H海運網CEO康樹春在接受記者采訪時認為，按照整個航運行業的預期，最少要2-3年時間整個行業才能重新轉暖。
顯然，僅僅憑借中國遠洋自身的經營能力，很難在2013年實現扭虧，而如果讓中央政府拿出上百億元資金進行財政補貼，也不太現實。
“據我所知，魏家福董事長從去年開始就一直在給上面打報告，不過也正如大家所看到的，一直到年底也沒有明確的消息�！鄙鲜鋈谭治鰩熣J為，這其中的原因很多，其中也包括去年的各個職能部門領導調整，在這個時候，顯然很難拿出一個完整的方案。
而對于公司今年能否拿出一個完整的扭虧方案，中國遠洋方面并沒有給予記者一個明確的答復。
“之前有消息說他們打算進軍能源產業，這個其實也不太可能，別說國務院是否批準的問題，就是批準了，能源產業從進入到盈利需要十幾二十年�！笨禈浯赫J為，擺在中國遠洋面前的不是產業轉移，而是產業升級，從一個“駱駝祥子”式的貨運商升級為物流運輸解決方案的提供商。
在接受記者采訪的分析師看來，僅僅財務救助肯定是不夠的，最大的可能性仍舊是財務救助和資產重組相結合，至于怎么結合，目前來看還沒有一個明確的消息。
而對于投資者一直所期望的中遠集團注入資產，也并沒有想象中的順利。
目前，中遠集團的優質資產均已注入到上市公司，剩余可注入資產的選擇余地并不大。此前，已有行業分析師對中遠集團剩余資產進行了盤點，其中，油輪資產的股權結構相對簡單，注入的操作也最簡單，但是這塊資產目前也在虧錢，注入的價值不大；而另一塊造船資產盡管盈利性相對好一點，但是股權結構復雜，即便能順利注入，也沒法填上公司目前虧損幾十億元的大窟窿。
業績持續虧損的預期加之資產注入的不明朗，讓中國遠洋的股價仍舊面臨下調的壓力，目前近1.6倍市凈率的估值相較于同行業其他上市公司仍然較高，因此，多數賣方機構都給出中國遠洋“中性以下”評級。
接受記者采訪的分析師認為：“恐怕要等到4月份，一方面公司發布年報，ST的利空消息完全消化，另一方面全國兩會與新一屆政府和部委調整完成之后，也許能拿出一個明確的意見。”
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