對(duì)于徐工機(jī)械來(lái)說(shuō)，此招“拋磚引玉”歷時(shí)雖久，但還是招來(lái)了外籍的如意郎君，也算是皆大歡喜。

　　三一重工：“連環(huán)計(jì)”

　　但是，徐工忽略了傾慕自己以久的國(guó)內(nèi)同行三一。早在2003年底，三一就向當(dāng)時(shí)急欲引進(jìn)外來(lái)投資者進(jìn)行改制的徐工機(jī)械遞交收購(gòu)書，而徐工選擇了凱雷。

　　徐工凱雷的第一次并購(gòu)方案出爐后，三一也行動(dòng)起來(lái)，總裁向文波在其博客中明確提出，徐工被賤賣了。為了佐證自己的觀點(diǎn)，三一進(jìn)一步表示，三一集團(tuán)將在此前提出的3億美元收購(gòu)價(jià)的基礎(chǔ)上，再提高1億美元收購(gòu)徐工科技。

　　于是，分別象征著三一和凱雷的金錢、愛(ài)情被放在了天平的兩端，徐工毫不猶豫地選擇愛(ài)情；可是金錢說(shuō)，你選擇的其實(shí)是騙子。金錢于是與它認(rèn)定的騙子一同去見(jiàn)法官，法官舉起了代表無(wú)上權(quán)利的小槌，很久，卻沒(méi)有落下。

　　在徐工爭(zhēng)奪戰(zhàn)中，三一原本并沒(méi)有握住一手好牌：徐工與凱雷簽訂協(xié)議在前，三一再好的方案只要沒(méi)被接受，就沒(méi)有意義；當(dāng)時(shí)三一部分限售股份解禁在即，市場(chǎng)比較敏感多疑；凱雷不僅靠協(xié)議綁住徐工，還確實(shí)贏得美人癡心，三一費(fèi)力不討好。

　　但是，三一的牌出的卻是恰到好處，形成了連環(huán)計(jì)：第一招是趁徐工、凱雷的聯(lián)姻遲遲沒(méi)有獲得商務(wù)部批準(zhǔn)驟然發(fā)難，從而與監(jiān)管部門形成呼應(yīng)。而且，三一通過(guò)博客這一當(dāng)時(shí)的新鮮事物來(lái)發(fā)動(dòng)“首輪攻擊”，無(wú)論是影響力還是新聞性上都極具價(jià)值；第二招是高價(jià)誘惑，爭(zhēng)取民心。三一也曾經(jīng)對(duì)收購(gòu)徐工進(jìn)行出價(jià)，而且出價(jià)明顯高于凱雷，這一招直接指向了要害問(wèn)題——國(guó)有資產(chǎn)是否被賤賣，同時(shí)也激發(fā)了對(duì)于國(guó)家產(chǎn)業(yè)安全的高度關(guān)注；第三招是矛頭指向上市公司徐工科技，誓要討個(gè)說(shuō)法。三一指責(zé)徐工涉嫌財(cái)務(wù)造假，這項(xiàng)尖銳的指控也在暗地里給有關(guān)的監(jiān)管部門施加壓力；第四招是公開(kāi)明確表態(tài)、期待有關(guān)管理部門主持公道。向文波親赴監(jiān)管部門闡述了對(duì)于凱雷徐工并購(gòu)協(xié)議的不同意見(jiàn)，并再次將國(guó)家產(chǎn)業(yè)安全這一敏感問(wèn)題拋給了負(fù)責(zé)審批的決策者。

　　凱雷：從“苦肉計(jì)”到“走為上”

　　三一的步步緊逼使得凱雷也沒(méi)有了退路。凱雷急于向監(jiān)管部門表明自己不會(huì)危及我國(guó)的國(guó)家產(chǎn)業(yè)安全。表決心的方法正是“苦肉計(jì)”——降低擬收購(gòu)股權(quán)比例，抬高收購(gòu)單價(jià)。

　　徐工科技2006年10月24日公告稱，凱雷擬以18億元人民幣收購(gòu)徐工機(jī)械50%股權(quán)。與初步方案相比，新的計(jì)劃確實(shí)做出了很大讓步。市場(chǎng)人士曾經(jīng)認(rèn)為：購(gòu)買股權(quán)比例的下降，可能為交易的獲批打開(kāi)通路。但隨后的事實(shí)證明，這一解讀仍過(guò)于樂(lè)觀。監(jiān)管部門仍然沒(méi)有放行此次并購(gòu)。

　　4個(gè)多月之后的2007年3月16日，凱雷再次修訂洽購(gòu)徐工比例———由50%降低為45%。此舉意味著凱雷徹底放棄了對(duì)徐工控股權(quán)的圖謀，。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，凱雷的讓步，或許昭示了作為收購(gòu)方的外資在戰(zhàn)略上的讓步———對(duì)重點(diǎn)行業(yè)重點(diǎn)公司的并購(gòu)，控股權(quán)不一定是第一位的。

　　此外，第一次修訂協(xié)議中關(guān)于合資公司董事會(huì)的平衡構(gòu)成(雙方派遣董事人數(shù)為1：1)亦被打破。公告顯示，合資公司董事會(huì)將由9名董事組成，其中5名董事由徐工集團(tuán)委派，4名董事由凱雷徐工委派；董事會(huì)設(shè)董事長(zhǎng)1名，由徐工集團(tuán)委派的董事?lián)�任，設(shè)副董事長(zhǎng)1名，由凱雷徐工委派的董事?lián)�任。而最早的并�?gòu)協(xié)議顯示，徐工機(jī)械董事會(huì)由9名董事組成，其中2名董事由徐工集團(tuán)委派，6名董事(包括董事長(zhǎng))由凱雷委派，其余1名董事由總經(jīng)理?yè)?dān)任。

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