圍繞一棟大廈展開的運作，不僅增厚了華天酒店當期業績，也為未來幾年業績做了預留，同時還減少了巨額負債與相應的固定資產，從而降低了資產負債率。只是，這些運作存在諸多懸疑，甚至該大廈是否真正售出，也值得探討

　　作者:本刊研究員　王大力/文

　　7月10日，深市第一份中報——華天酒店(000428)的中報公布。數據顯示，上半年華天酒店的凈利潤1.12億元，比上年同期1933萬元增加479.68%。然而，業績迅猛增長的背后，華天酒店利潤增長持續性堪憂。

　　扣除非經常性損益，華天酒店凈利潤僅為1731萬元，比上年同期1641萬元略有增長，增幅5.48%。其中，非經常性損益項目包括一項“扣除公司日常根據企業會計制度規定計提的資產減值準備后的其他各項營業外收入、支出”，高達9353萬元。

　　據華天酒店介紹，公司順利完成湖南國際金融大廈有限公司(下稱“國金大廈”)的收購，獲得8.6萬平方米優質酒店資產，并由于相關債務豁免取得企業合并收入9274萬元，計入本期營業外收入。可見，上述巨額非經常性收益主要是來自國金大廈的債務豁免。

　　一棟樓的故事

　　圍繞著國金大廈展開的故事，并非如披露那般簡單。通過對國金大廈擁有、合并、產權式酒店售后租回以及未來回購等一系列運作，華天酒店不僅由于債務重組而在本期確認了巨額的企業合并收入，同時也為未來業績預留了巨額的遞延收益儲備。

　　我們研究發現，華天酒店對售后租回按經營租賃來處理，有悖于融資租賃的實質；同時，國金大廈相關資產公允價值方面存在諸多懸疑；甚至，產權式酒店是否真正售出，也值得探討。

　　如果將華天酒店2007年中報里關于國金大廈的相關散亂內容串連起來，便可完整展示其運作的場景。故事是這樣的——

　　首先是擁有。2006年9月19日，華天酒店通過拍賣，以1元取得中國銀行湖南省分行和香港永亨公司所持有的國金大廈100%的股權，同時，以2.3億元取得了中國銀行湖南省分行和香港永亨公司對國金大廈共計4.14億元的債權。

　　其次是合并。截至2007年4月12日止，華天酒店已支付了2.3億元的股權及債權轉讓款項，并取得了有關政府部門及本公司股東大會的批準，國金大廈的企業法人營業執照也辦妥了工商變更手續，故將2007年4月12日確定為股權購買日，將國金大廈納入合并會計報表范圍。

　　第三是利用。2007年4月12日，華天酒店召開臨時股東大會，審計并通過了對湖南國金大廈酒店及益陽華天大酒店部分面積進行產權式酒店經營的議案，其中，國金大廈酒店進行產權式酒店經營部分的面積約為2.5萬平方米；益陽華天大酒店進行產權式酒店經營部分的面積約為1.5萬平方米。

　　第四是出售。2007年上半年，國金大廈產權式酒店銷售面積為25752.04 平方米，銷售收入2.56億元；益陽華天大酒店產權式酒店銷售面積為9300.65平方米，銷售收入6713萬元。

　　最后是回購承諾。已售國金大廈產權式酒店的40%由控股子公司湖南華天國際酒店管理有限公司在售出后5至10年內以原價回購；益陽華天大酒店已售產權式酒店及國金大廈產權式酒店其余部分由大股東華天實業控股集團有限公司(下稱“華天集團”)在5至12年內收購。