如成功發行上市，將大幅提高參股上市公司投資收益

　　證券時報記者　游蕓蕓

　　本報訊　交通銀行發行31.9億股A股申請將于今日接受發審會的審核。市場普遍認為，交行過會懸念不大。中銀國際金融行業分析師袁琳認為，交行的估值應該比行業平均水平有所溢價，其A股合理估值為4.2倍市凈率。

　　本次交行A股的IPO，再次成為市場近期的焦點，國內投資者對交行回歸可能帶來的良好投資機會充滿期待。業內人士分析，交行信用卡業務、風險控制的細化管理，第二大股東匯豐銀行品牌效應和先進的國際管理、風險控制經驗，都成為投資的主要理由。

　　中銀國際金融行業分析師袁琳表示，交行的發行預計將在“五一”長假前結束。關于市場普遍關心的交行定價問題，袁琳認為，當前A股市場銀行板塊估值相當于4倍的2007年市凈率和30倍的2007年預期市盈率；考慮到交行適中的資產規模和擁有匯豐控股這樣強有力的戰略投資者，交行的估值應該比行業平均水平有所溢價。

　　交行計劃發行31.9億股A股，占發行后總股本的6.51%，發行前每股凈資產為1.93元。發行后交行總股本為489.94億股，A股為259.3億股，H股為230.64億股。

　　業內人士表示，自交通銀行啟動股份制改革，引入戰略投資者并在H股市場成功上市以來，其經營績效的持續改善已獲得市場的普遍認同，可以說，已經創造了國內銀行股的多個第一。2005年6月，交行成功登陸香港市場，發行H股67.3億股，招股價2.5港元，募集資金凈額173億港元。上市首日收盤2.825港元，之后股價持續攀升，2006年12月28日更是一度摸高9.97港元，1年半時間漲幅高達299%，H股投資者獲得了豐厚的回報。今年3月初，國際權威的評級機構惠譽國際將交通銀行的支持評級上調為1。

　　交行登陸A股市場，將大幅提高持有其股份的相關上市公司投資收益。資料顯示，持有交行的上市公司為數眾多，其中，中化國際持有交通銀行1億股股份，成本為1.5億元。金豐投資、新華制藥、上海金陵、標準股份、東方創業等公司均持有交通銀行法人股。隨著交行A股的上市，參股交通銀行的上市公司有望成為市場新熱點。

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