來(lái)源：招商策略研究

　　9月下旬政策超預(yù)期驅(qū)動(dòng)本輪市場(chǎng)放量大漲；隨后由于市場(chǎng)對(duì)于政策的期待過(guò)高，疊加短期漲幅較大，市場(chǎng)出現(xiàn)階段性調(diào)整。展望后續(xù)，我們認(rèn)為在市場(chǎng)情緒回到合理水平之后，持續(xù)發(fā)力的政策推動(dòng)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，市場(chǎng)有望重新回到上行通道。11月行業(yè)配置重點(diǎn)關(guān)注三季報(bào)業(yè)績(jī)改善、政策持續(xù)發(fā)力、美國(guó)大選預(yù)計(jì)利好的領(lǐng)域。結(jié)合中觀景氣、盈利能力、籌碼分布、估值、交易、周期階段和賽道價(jià)值等多個(gè)維度，本期推薦關(guān)注電子（消費(fèi)電子、半導(dǎo)體）、計(jì)算機(jī)（計(jì)算機(jī)設(shè)備）、家電（白電、家電零部件、廚衛(wèi)電器等）、汽車（汽車零部件、乘用車）、機(jī)械設(shè)備（工程機(jī)械、自動(dòng)化設(shè)備）等細(xì)分領(lǐng)域。

　　核心觀點(diǎn)

　　【觀策·論市】增量資金仍保持正面，繼續(xù)關(guān)注事件催化和景氣趨勢(shì)。10月25日公募基金三季報(bào)披露完畢。被動(dòng)基金方面，三季度被動(dòng)基金與ETF主要存在三個(gè)重要變化：（1）龍頭風(fēng)格繼續(xù)強(qiáng)化；（2）科技含量不斷增加；（3）重要機(jī)構(gòu)投資者繼續(xù)增持。主動(dòng)基金方面，2024Q3主動(dòng)偏股基金持倉(cāng)變化較上半年發(fā)生較大幅度轉(zhuǎn)折：一是減倉(cāng)公用事業(yè)，二是加倉(cāng)金融地產(chǎn)等順周期板塊。三是加倉(cāng)受益于設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新的家電汽車板塊。四是加倉(cāng)新能源中供需預(yù)期改善的光伏板塊，此外電池加倉(cāng)比例同樣較高。從A500ETF發(fā)行情況及規(guī)模變動(dòng)看，A500 ETF上市后，成為這一階段流入金額最多的ETF。目前新一批場(chǎng)外A500聯(lián)接基金快速發(fā)行，有望繼續(xù)為市場(chǎng)帶來(lái)增量資金。兩項(xiàng)新型貨幣政策工具方面，首單互換便利本周落地，10月24日，國(guó)泰君安利用“證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利（SFISF）”借貸資金順利完成增持股票的首筆交易。增持回購(gòu)再貸款方面，上市公司增持回購(gòu)專項(xiàng)貸款工具推出后，一周內(nèi)已有40家公司申請(qǐng)使用，且國(guó)企、央企、民企等各種性質(zhì)企業(yè)積極參與，合計(jì)申請(qǐng)金額達(dá)129億元。隨著貸款回購(gòu)這一新貨幣政策工具的推出，上市公司回購(gòu)力度有望進(jìn)一步增加。美國(guó)大選方面，截止至2024年10月26日，特朗普在7個(gè)關(guān)鍵搖擺州民調(diào)和博彩賠率上再度領(lǐng)先，呈微弱優(yōu)勢(shì)。此外，特朗普在近期的博彩賠率中也再一度反超哈里斯取得優(yōu)勢(shì)。

　　【復(fù)盤·內(nèi)觀】本周A股市場(chǎng)指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，主要原因如下：（1）萬(wàn)億成交額帶動(dòng)流動(dòng)性持續(xù)修復(fù)；（2）受益于光伏行業(yè)能耗限制傳言，本周新能源全面走強(qiáng)；（3）多個(gè)ETF對(duì)于指數(shù)起到重要支撐作用。

　　【中觀·景氣】9月智能手機(jī)產(chǎn)量同比增幅擴(kuò)大，1-9月份商品房銷售額累計(jì)同比降幅收窄。10月液晶電視面板價(jià)格月環(huán)比持平，液晶顯示器價(jià)格月環(huán)比下行，9月LCD出貨量同比上行。9月LED芯片臺(tái)股營(yíng)收同比增幅收窄，多層陶瓷電容（MLCC）臺(tái)股營(yíng)收同比增幅收窄。9月智能手機(jī)、集成電路產(chǎn)量同比增幅擴(kuò)大、三個(gè)月滾動(dòng)同比增幅擴(kuò)大。9月工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量同比增幅擴(kuò)大，三個(gè)月滾動(dòng)同比增幅擴(kuò)大。1-9月份房屋新開(kāi)工面積累計(jì)同比降幅收窄，房屋竣工面積累計(jì)同比降幅擴(kuò)大；商品房銷售額累計(jì)同比降幅收窄，商品房銷售面積累計(jì)同比降幅收窄。

　　【資金·眾寡】ETF轉(zhuǎn)為凈流出、融資延續(xù)凈流入。本周融資資金前四個(gè)交易日合計(jì)凈流入477.2億元；新成立偏股類公募基金8.2億份，較前期上升8.2億份；ETF凈贖回，對(duì)應(yīng)凈流出558.7億元。行業(yè)偏好上，融資資金凈買入電子、電力設(shè)備、通信等；醫(yī)藥ETF申購(gòu)較多，信息技術(shù)ETF贖回較多。重要股東規(guī)模擴(kuò)大，計(jì)劃減持規(guī)模提升。

　　【主題·風(fēng)向】國(guó)產(chǎn)AI出海黑馬，視頻生成應(yīng)用海螺AI海外爆火。海螺AI作為MiniMax公司旗下的一款A(yù)I生產(chǎn)力工具于2024年4月被推出，自推出以來(lái)，憑借其獨(dú)特的多模態(tài)處理能力、高效的智能信息檢索與處理功能，以及卓越的用戶體驗(yàn)，正在迅速成為AI領(lǐng)域的焦點(diǎn)。在首個(gè)文生視頻模型abab-video-1上線后一個(gè)月內(nèi)，海螺AI網(wǎng)頁(yè)版9月訪問(wèn)量達(dá)497萬(wàn)，同比增加867.41%，位列AI產(chǎn)品榜（web）9月全球增速榜、國(guó)內(nèi)增速榜雙榜單榜首。另外該視頻模型在9月剛發(fā)布時(shí)于上海人工智能實(shí)驗(yàn)室等聯(lián)合提出的視頻生成模型評(píng)測(cè)體系VBench測(cè)試中綜合排名第一。

　　【數(shù)據(jù)·估值】本周全部A股估值水平較上周上行，PE（TTM）為15.2，較上周上行0.1，處于歷史估值水平的50.0%分位數(shù)。板塊估值多數(shù)上漲，其中，電力設(shè)備、國(guó)防軍工和輕工制造漲幅居前，非銀、計(jì)算機(jī)、通信跌幅居前。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，政策理解不全面，海外政策超預(yù)期收緊。

　　01

　　觀策·論市——增量資金仍保持正面，繼續(xù)關(guān)注事件催化和景氣趨勢(shì)

　　10月25日公募基金三季報(bào)披露完畢。被動(dòng)基金方面，2024 Q3單季度被動(dòng)基金資產(chǎn)凈值合計(jì)增長(zhǎng)1.12萬(wàn)億至3.72萬(wàn)億，自2022年年底以來(lái)連續(xù)8個(gè)季度實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)，被動(dòng)基金總規(guī)模已接近主動(dòng)基金。三季度被動(dòng)基金與ETF主要存在三個(gè)重要變化：（1）龍頭風(fēng)格繼續(xù)強(qiáng)化；（2）科技含量不斷增加；（3）重要機(jī)構(gòu)投資者繼續(xù)增持。主動(dòng)基金方面，2024Q3主動(dòng)偏股基金持倉(cāng)變化較上半年發(fā)生較大幅度轉(zhuǎn)折：一是減倉(cāng)公用事業(yè)，二是加倉(cāng)金融地產(chǎn)等順周期板塊。三是加倉(cāng)受益于設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新的家電汽車板塊。四是加倉(cāng)新能源中供需預(yù)期改善的光伏板塊，此外電池加倉(cāng)比例同樣較高。

　　從A500ETF發(fā)行情況及規(guī)模變動(dòng)看，A500 ETF上市后，成為這一階段流入金額最多的ETF。從10月15日上市后，中證A500 ETF的份額逐日增加，截至10月25日總量已達(dá)434億份，區(qū)間內(nèi)凈流入224億元。相比之下，10月15日之后其他主要寬基指數(shù)ETF均呈流出態(tài)勢(shì)，并且最重要的寬基指數(shù)滬深300流出節(jié)奏與A500流入節(jié)奏較為相似。目前新一批場(chǎng)外A500聯(lián)接基金快速發(fā)行，有望繼續(xù)為市場(chǎng)帶來(lái)增量資金。相比于場(chǎng)內(nèi)的ETF基金，場(chǎng)外聯(lián)接基金購(gòu)買門檻更低，且可以通過(guò)銀行、支付寶等三方渠道購(gòu)買，對(duì)零售端客戶有更好的觸達(dá)。10月25日20只中證A500聯(lián)接基金首次發(fā)行，據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道單日銷量超過(guò)200億元，已經(jīng)超過(guò)A500 ETF上市時(shí)的首次募集規(guī)模。其中泰康中證A500 ETF聯(lián)接基金單日募集金額達(dá)55億元，已于10月26日宣布提前結(jié)束募集。

　　兩項(xiàng)貨幣政策工具方面，首單互換便利本周落地，10月24日，國(guó)泰君安利用“證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利（SFISF）”借貸資金順利完成增持股票的首筆交易。增持回購(gòu)再貸款方面，上市公司增持回購(gòu)專項(xiàng)貸款工具推出后，一周內(nèi)已有40家公司申請(qǐng)使用，且國(guó)企、央企、民企等各種性質(zhì)企業(yè)積極參與，合計(jì)申請(qǐng)金額達(dá)129億元。拆分結(jié)構(gòu)來(lái)看，國(guó)央企使用貸款回購(gòu)、增持金額較為均衡，而民企貸款后主要用于股票回購(gòu)。貸款回購(gòu)有望持續(xù)提升股東回報(bào)，并為市場(chǎng)提供增量資金。今年年初以來(lái)，引導(dǎo)、鼓勵(lì)企業(yè)通過(guò)分紅、回購(gòu)等方式回饋投資者的政策取得了立竿見(jiàn)影效果。從已回購(gòu)金額看，年初至今A股上市公司累計(jì)回購(gòu)總額達(dá)1275億元，創(chuàng)下歷史新高。隨著貸款回購(gòu)這一新貨幣政策工具的推出，上市公司回購(gòu)力度有望進(jìn)一步增加。

　　美國(guó)大選方面，2024年美國(guó)總統(tǒng)大選已進(jìn)入最后幾周，多個(gè)州已開(kāi)始提前投票，包括亞利桑那州和佐治亞州等關(guān)鍵戰(zhàn)場(chǎng)。民主黨副總統(tǒng)卡馬拉-哈里斯（Kamala Harris）和共和黨前總統(tǒng)唐納德-特朗普（Donald Trump）這兩位主要黨派候選人正在全國(guó)各地四處奔波，爭(zhēng)相籌集資金和動(dòng)員選民。截止至2024年10月26日，特朗普在7個(gè)關(guān)鍵搖擺州民調(diào)和博彩賠率上再度領(lǐng)先，呈微弱優(yōu)勢(shì)。此外，特朗普在近期的博彩賠率中也再一度反超哈里斯取得優(yōu)勢(shì)。根據(jù)美國(guó)RealCelar Politics網(wǎng)站實(shí)時(shí)統(tǒng)計(jì)，截至美國(guó)時(shí)間2024年10月25日，特朗普的博彩支持率 一度達(dá)到60.6%，超越哈里斯的38.0%，成為本次大選的第2次重要反轉(zhuǎn)。此前于7月下旬時(shí)，哈里斯接任拜登后支持率迅速反超特朗普，并于10月10日再度反轉(zhuǎn)。

　　9月下旬政策超預(yù)期驅(qū)動(dòng)本輪市場(chǎng)放量大漲；隨后由于市場(chǎng)對(duì)于政策的期待過(guò)高，疊加短期漲幅較大，市場(chǎng)出現(xiàn)階段性調(diào)整。展望后續(xù)，我們認(rèn)為在市場(chǎng)情緒回到合理水平之后，持續(xù)發(fā)力的政策推動(dòng)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，市場(chǎng)有望重新回到上行通道。11月行業(yè)配置重點(diǎn)關(guān)注三季報(bào)業(yè)績(jī)改善、政策持續(xù)發(fā)力、美國(guó)大選預(yù)計(jì)利好的領(lǐng)域。結(jié)合中觀景氣、盈利能力、籌碼分布、估值、交易、周期階段和賽道價(jià)值等多個(gè)維度，本期推薦關(guān)注電子（消費(fèi)電子、半導(dǎo)體）、計(jì)算機(jī)（計(jì)算機(jī)設(shè)備）、家電（白電、家電零部件、廚衛(wèi)電器等）、汽車（汽車零部件、乘用車）、機(jī)械設(shè)備（工程機(jī)械、自動(dòng)化設(shè)備）等細(xì)分領(lǐng)域。

　　1． 三季度被動(dòng)基金與ETF變化

　　從總體規(guī)模看，被動(dòng)化大趨勢(shì)方興未艾。2024年Q3，市場(chǎng)觸底回升，被動(dòng)基金的規(guī)模迅速增長(zhǎng)，Q3單季度被動(dòng)基金資產(chǎn)凈值合計(jì)增長(zhǎng)1.12萬(wàn)億至3.72萬(wàn)億，自2022年年底以來(lái)連續(xù)8個(gè)季度實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)。隨著市場(chǎng)好轉(zhuǎn)，主動(dòng)偏股基金的規(guī)模在三季度也出現(xiàn)小幅增長(zhǎng)2443億元至3.78萬(wàn)億，被動(dòng)基金總規(guī)模已接近主動(dòng)基金。

　　具體來(lái)看，三季度被動(dòng)基金與ETF主要存在三個(gè)重要變化：

　　（1）龍頭風(fēng)格繼續(xù)強(qiáng)化

　　跟蹤寬基指數(shù)的被動(dòng)基金一般采用市值加權(quán)，對(duì)大市值公司配置比例較高。隨著三季度跟蹤寬基指數(shù)的被動(dòng)基金與ETF規(guī)模快速增長(zhǎng)，被動(dòng)基金整體持倉(cāng)中大市值的龍頭個(gè)股所占比重進(jìn)一步上升，繼續(xù)強(qiáng)化了被動(dòng)指數(shù)所代表的龍頭風(fēng)格。具體來(lái)看，三季度股票型ETF規(guī)模快速增長(zhǎng)，其份額增長(zhǎng)2849億份后來(lái)到了1.81萬(wàn)億份，以滬深300為代表的寬基指數(shù)ETF持續(xù)凈流入也是ETF規(guī)模增長(zhǎng)的最主要原因。

　　（2）科技含量不斷增加

　　從板塊占比來(lái)看，三季度被動(dòng)基金對(duì)創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板的配置比例較二季度有明顯提高，從細(xì)分行業(yè)來(lái)看，被動(dòng)基金對(duì)電力設(shè)備等中游制造板塊配置比例提高。

　　（3）重要機(jī)構(gòu)投資者繼續(xù)增持

　　重要機(jī)構(gòu)投資者主要增持滬深300及中證1000ETF。一般情況下，ETF持有人披露頻率為半年一次，但若單一投資者持倉(cāng)占比超20%，則需要季度披露持倉(cāng)情況，通過(guò)這一規(guī)則透視三季度ETF持有人變化情況，可以發(fā)現(xiàn)重要機(jī)構(gòu)投資者在三季度主要增持了滬深300及中證1000ETF。若以9.30日基金凈值進(jìn)行估算，則重要機(jī)構(gòu)投資者三季度共增持ETF超2800億元。

　　2．三季度主動(dòng)基金配置變化

　　整體來(lái)看，2024Q3主動(dòng)偏股基金持倉(cāng)變化較上半年發(fā)生較大幅度轉(zhuǎn)折：

　　一是減倉(cāng)公用事業(yè)、交通運(yùn)輸?shù)绕烙Y產(chǎn)。上半年獲主動(dòng)基金青睞的紅利資產(chǎn)，電力、鐵路公路、航運(yùn)港口主動(dòng)減倉(cāng)幅度較大。

　　二是加倉(cāng)金融地產(chǎn)等順周期板塊。隨著924以來(lái)一攬子超預(yù)期的總量政策出臺(tái)，市場(chǎng)放量大漲，流動(dòng)性明顯改善，同時(shí)政策拐點(diǎn)后市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面改善預(yù)期明顯好轉(zhuǎn)，主動(dòng)偏股基金加倉(cāng)順周期板塊，金融板塊的銀行和非銀金融均有不同程度加倉(cāng)，地產(chǎn)板塊的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)二級(jí)行業(yè)也獲得主動(dòng)基金明顯加倉(cāng)。

　　三是加倉(cāng)受益于設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新的家電汽車板塊。在中央以舊換新政策持續(xù)兌現(xiàn)、地方補(bǔ)貼細(xì)則普遍落地的背景下，汽車、家電等需求均有明顯改善。

　　四是加倉(cāng)新能源中供需預(yù)期改善的光伏板塊，此外電池加倉(cāng)比例同樣較高。

　　3． A500新一批發(fā)行情況及上一批上市后規(guī)模變動(dòng)情況

　　A500 ETF上市后，成為這一階段流入金額最多的ETF。從10月15日上市后，中證A500 ETF的份額逐日增加，截至10月25日總量已達(dá)434億份，區(qū)間內(nèi)凈流入224億元。相比之下，10月15日之后其他主要寬基指數(shù)ETF均呈流出態(tài)勢(shì)，并且最重要的寬基指數(shù)滬深300流出節(jié)奏與A500流入節(jié)奏較為相似。

　　目前新一批場(chǎng)外A500聯(lián)接基金快速發(fā)行，有望繼續(xù)為市場(chǎng)帶來(lái)增量資金。相比于場(chǎng)內(nèi)的ETF基金，場(chǎng)外聯(lián)接基金購(gòu)買門檻更低，且可以通過(guò)銀行、支付寶等三方渠道購(gòu)買，對(duì)零售端客戶有更好的觸達(dá)。10月25日20只中證A500聯(lián)接基金首次發(fā)行，據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道單日銷量超過(guò)200億元，已經(jīng)超過(guò)A500 ETF上市時(shí)的首次募集規(guī)模。其中泰康中證A500 ETF聯(lián)接基金單日募集金額達(dá)55億元，已于10月26日宣布提前結(jié)束募集。

　　4． TMT板塊再現(xiàn)交易集中度40%時(shí)刻

　　10月21日，TMT板塊的交易占比再度突破40%。最近十年，某一類型行業(yè)交易集中度突破40%共出現(xiàn)過(guò)7次，既可以在短期內(nèi)結(jié)束，也可能在一段時(shí)間范圍內(nèi)反復(fù)出現(xiàn)，因此利用這個(gè)規(guī)律做出的投資決策并沒(méi)有可靠的依據(jù)。由于TMT四大行業(yè)通常具備在創(chuàng)新趨勢(shì)下發(fā)展空間較大的特征，很容易在短期內(nèi)出現(xiàn)估值水平和交易擁擠度的快速提升。10月底，A股逐漸進(jìn)入三季報(bào)業(yè)績(jī)集中披露期，業(yè)績(jī)披露效應(yīng)下，熱門的主題板塊如果業(yè)績(jī)無(wú)法因技術(shù)趨勢(shì)迅速釋放，投資者很可能階段性賣出。等到業(yè)績(jī)披露期結(jié)束后，再根據(jù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)和是否有其他更強(qiáng)方向來(lái)決定是否買回或者更換主題產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。

　　5． 首單互換便利落地情況

　　10月10日，我國(guó)首項(xiàng)支持資本市場(chǎng)的貨幣政策工具——證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利落地，可接受符合條件的證券、基金、保險(xiǎn)公司申報(bào)，首期操作規(guī)模5000億元。10月18日，中國(guó)人民銀行與中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于做好證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利（SFISF）相關(guān)工作的通知》，向參與互換便利操作各方明確業(yè)務(wù)流程、操作要素、交易雙方權(quán)利義務(wù)等內(nèi)容。目前獲準(zhǔn)參與互換便利操作的證券、基金公司有20家，首批申請(qǐng)額度已超2000億元。即日起，中國(guó)人民銀行將根據(jù)參與機(jī)構(gòu)需求正式啟動(dòng)操作，支持資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展。10月21日，為更好發(fā)揮證券基金機(jī)構(gòu)穩(wěn)市作用，人民銀行開(kāi)展了證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利首次操作。本次操作金額500億元，采用費(fèi)率招標(biāo)方式，20家機(jī)構(gòu)參與投標(biāo)，最高投標(biāo)費(fèi)率50bp，最低投標(biāo)費(fèi)率10bp，中標(biāo)費(fèi)率為20bp。第一財(cái)經(jīng)報(bào)道，10月24日，國(guó)泰君安利用“證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利（SFISF）”借貸資金順利完成增持股票的首筆交易。

　　6．增持回購(gòu)再貸款情況

　　上市公司增持回購(gòu)專項(xiàng)貸款工具推出后，一周內(nèi)已有40家公司申請(qǐng)使用，且國(guó)企、央企、民企等各種性質(zhì)企業(yè)積極參與，合計(jì)申請(qǐng)金額達(dá)129億元。拆分結(jié)構(gòu)來(lái)看，國(guó)央企使用貸款回購(gòu)、增持金額較為均衡，而民企貸款后主要用于股票回購(gòu)。

　　貸款回購(gòu)有望持續(xù)提升股東回報(bào)，并為市場(chǎng)提供增量資金。今年年初以來(lái)，引導(dǎo)、鼓勵(lì)企業(yè)通過(guò)分紅、回購(gòu)等方式回饋投資者的政策取得了立竿見(jiàn)影效果。從已回購(gòu)金額看，年初至今A股上市公司累計(jì)回購(gòu)總額達(dá)1275億元，創(chuàng)下歷史新高。隨著貸款回購(gòu)這一新貨幣政策工具的推出，上市公司回購(gòu)力度有望進(jìn)一步增加。

　　7．美國(guó)大選在即，特朗普民調(diào)與博彩率上占據(jù)微弱優(yōu)勢(shì)

　　備受矚目的2024年美國(guó)總統(tǒng)大選已進(jìn)入最后幾周。多個(gè)州已開(kāi)始提前投票，包括亞利桑那州和佐治亞州等關(guān)鍵戰(zhàn)場(chǎng)。民主黨副總統(tǒng)卡馬拉-哈里斯（Kamala Harris）和共和黨前總統(tǒng)唐納德-特朗普（Donald Trump）這兩位主要黨派候選人正在全國(guó)各地四處奔波，爭(zhēng)相籌集資金和動(dòng)員選民。截止至2024年10月26日，特朗普在7個(gè)關(guān)鍵搖擺州民調(diào)和博彩賠率上再度領(lǐng)先，呈微弱優(yōu)勢(shì)。

　　關(guān)鍵7個(gè)搖擺州支持率總體不相上下，特朗普民調(diào)占據(jù)微弱優(yōu)勢(shì)。隨著美國(guó)大選已進(jìn)入最后的沖刺階段，哈里斯和特朗普都將搖擺州作為他們競(jìng)選活動(dòng)的重點(diǎn)，《美國(guó)新聞與世界報(bào)道》稱，與加利福尼亞州或得克薩斯州等傳統(tǒng)上多年支持民主黨或共和黨的州不同，搖擺州是在最近數(shù)屆選舉中不固定支持哪個(gè)黨派候選人或兩黨支持率不相上下的州。由于這些州選舉結(jié)果的不確定性，它們被認(rèn)為“在總統(tǒng)選舉結(jié)果中發(fā)揮決定性作用”。

　　2024年美國(guó)大選，被認(rèn)為最關(guān)鍵的搖擺州有7個(gè)，分別是賓夕法尼亞、威斯康星、密歇根、北卡羅來(lái)納、佐治亞、內(nèi)華達(dá)和亞利桑那州。美國(guó)總統(tǒng)選舉采取“選舉人團(tuán)”制度，全國(guó)共有538張選舉人票，候選人需要獲得至少270張選舉人票才能當(dāng)選總統(tǒng)。目前傳統(tǒng)上一直支持共和黨或民主黨的州勢(shì)均力敵，雙方基本上能夠穩(wěn)拿219或215張選舉人票，而上述7個(gè)搖擺州共有94張選舉人票，其選舉結(jié)果將決定總統(tǒng)寶座的歸屬。

　　截止至美國(guó)時(shí)間10月25日，根據(jù)美國(guó)競(jìng)選民意調(diào)查網(wǎng)站270 ToWin的實(shí)時(shí)調(diào)查報(bào)告中，特朗普的支持率明顯回升，在內(nèi)華達(dá)州、賓夕法尼亞州、佐治亞州、北卡羅來(lái)納州和亞利桑那州中暫時(shí)占據(jù)微弱優(yōu)勢(shì)。如果民調(diào) 情形不變 ，特朗普或在搖擺州中獲得93票 ，合計(jì)312票，達(dá)成270票的獲勝條件。

　　此外，特朗普在近期的博彩賠率中也再一度反超哈里斯取得優(yōu)勢(shì)。根據(jù)美國(guó)RealCelar Politics網(wǎng)站實(shí)時(shí)統(tǒng)計(jì)，截至美國(guó)時(shí)間2024年10月25日，特朗普的博彩支持率 一度達(dá)到60.6%，超越哈里斯的38.0%，成為本次大選的第2次重要反轉(zhuǎn)。此前于7月下旬時(shí)，哈里斯接任拜登后支持率迅速反超特朗普，并于10月10日再度反轉(zhuǎn)。

　　02

　　復(fù)盤·內(nèi)觀——主要指數(shù)普漲，北證50、中證1000領(lǐng)漲

　　本周A股市場(chǎng)普漲，主要指數(shù)中，除大盤價(jià)值外全部上漲。主要指數(shù)中，北證50和中證1000領(lǐng)漲，分別上漲16.61%和3.92%；主要指數(shù)中，僅有大盤價(jià)值下跌0.64%。

　　本周A股市場(chǎng)指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，主要原因如下：（1）萬(wàn)億成交額帶動(dòng)流動(dòng)性持續(xù)修復(fù)；（2）受益于光伏行業(yè)能耗限制傳言，本周新能源全面走強(qiáng)；（3）多個(gè)ETF對(duì)于指數(shù)起到重要支撐作用。

　　從行業(yè)上看，本周申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)漲多跌少，電力設(shè)備、綜合、輕工制造等板塊漲幅靠前，銀行、非銀金融、計(jì)算機(jī)等跌幅居前。從漲跌原因看，本周強(qiáng)勢(shì)板塊及主要原因：電力設(shè)備（光伏行業(yè)能耗限制傳言）、綜合（市場(chǎng)輪動(dòng)）、輕工制造（三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)期高增）；跌幅較大的行業(yè)原因，銀行（成長(zhǎng)風(fēng)格占優(yōu)，板塊承壓），非銀金融（前期漲幅過(guò)高，市場(chǎng)回調(diào)），計(jì)算機(jī)（行業(yè)輪動(dòng)）。

　　03

　　中觀·景氣——9月智能手機(jī)產(chǎn)量同比增幅擴(kuò)大，1-9月份商品房銷售額累計(jì)同比降幅收窄

　　10月液晶電視面板價(jià)格月環(huán)比持平，液晶顯示器價(jià)格月環(huán)比下行。液晶電視面板方面，10月32寸液晶電視面板、43寸液晶電視面板、55寸液晶電視面板價(jià)格分別為36.00美元/片、62.00美元/片、126.00美元/片，同比分別下行5.26%、3.13%、4.55%，環(huán)比均與上月持平。液晶顯示器方面，10月23.8寸液晶顯示器面板價(jià)格月環(huán)比下行0.45%至44.20美元/片。截至10月22日，7寸平板電腦面板價(jià)格環(huán)比下行1.27%至7.80美元/片。

　　9月LCD出貨量同比上行。9月份TV LCD出貨量為21.00百萬(wàn)個(gè)，月環(huán)比上行6.60%，同比上行8.25%；LCD顯示器出貨量為13.70百萬(wàn)個(gè)，月環(huán)比下行6.16%，同比上行1.48%。

　　9月LED芯片臺(tái)股營(yíng)收同比增幅收窄。9月LED芯片臺(tái)股營(yíng)收為17.67億新臺(tái)幣，同比增幅收窄15.8個(gè)百分點(diǎn)至1.56%。

　　9月多層陶瓷電容（MLCC）臺(tái)股營(yíng)收同比增幅收窄。9月多層陶瓷電容（MLCC）臺(tái)股營(yíng)收154.57億新臺(tái)幣，同比增幅收窄3.3個(gè)百分點(diǎn)至7.79%。

　　9月智能手機(jī)產(chǎn)量同比增幅擴(kuò)大，三個(gè)月滾動(dòng)同比增幅擴(kuò)大。9月智能手機(jī)產(chǎn)量122.47百萬(wàn)臺(tái)，同比增幅擴(kuò)大0.9個(gè)百分點(diǎn)至9.8%；智能手機(jī)產(chǎn)量三個(gè)月滾動(dòng)同比增幅擴(kuò)大1.13個(gè)百分點(diǎn)至7.87%。

　　9月集成電路產(chǎn)量同比增幅擴(kuò)大，三個(gè)月滾動(dòng)同比增幅擴(kuò)大。9月集成電路產(chǎn)量為367億塊，同比增幅擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)至17.90%；集成電路產(chǎn)量三個(gè)月滾動(dòng)同比增幅擴(kuò)大1.7個(gè)百分點(diǎn)至20.87%。

　　9月工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量同比增幅擴(kuò)大，三個(gè)月滾動(dòng)同比增幅擴(kuò)大。9月工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量5.40萬(wàn)臺(tái)/套，當(dāng)月同比增幅擴(kuò)大2.8個(gè)百分點(diǎn)至22.80%，三個(gè)月滾動(dòng)同比增幅擴(kuò)大3.47個(gè)百分點(diǎn)至20.83%；1-9月累計(jì)產(chǎn)量41.63萬(wàn)臺(tái)/套，累計(jì)同比增幅擴(kuò)大1.6個(gè)百分點(diǎn)至11.50%。

　　9月金屬切削機(jī)床產(chǎn)量同比增幅收窄，三個(gè)月滾動(dòng)同比增幅擴(kuò)大。9月金屬切削機(jī)床產(chǎn)量為6.00萬(wàn)臺(tái)，同比增幅收窄8個(gè)百分點(diǎn)至1.80%，三個(gè)月滾動(dòng)同比增幅擴(kuò)大0.03個(gè)百分點(diǎn)至6.53%。1-9月金屬切削機(jī)床累計(jì)產(chǎn)量為51.00萬(wàn)臺(tái)，同比增幅收窄0.5個(gè)百分點(diǎn)至7.20%。

　　1-9月包裝專用設(shè)備產(chǎn)量累計(jì)同比增幅擴(kuò)大，三個(gè)月滾動(dòng)同比增幅擴(kuò)大。1-9月包裝專用設(shè)備產(chǎn)量累計(jì)值為105.84萬(wàn)臺(tái)，同比增幅擴(kuò)大6.7個(gè)百分點(diǎn)至11.80%；9月包裝專用設(shè)備產(chǎn)量當(dāng)月值為18.84萬(wàn)臺(tái)，同比增幅較前值擴(kuò)大43.9個(gè)百分點(diǎn)至57.40%，三個(gè)月滾動(dòng)同比增幅擴(kuò)大11.3個(gè)百分點(diǎn)至21.53%。

　　1-9月金屬成形機(jī)床產(chǎn)量累計(jì)同比增幅擴(kuò)大，三個(gè)月滾動(dòng)同比增幅收窄。1-9月金屬成形機(jī)床累計(jì)產(chǎn)量為12.60萬(wàn)臺(tái)，同比增幅擴(kuò)大3.8個(gè)百分點(diǎn)至10.50%。9月金屬成形機(jī)床產(chǎn)量當(dāng)月值為1.50萬(wàn)臺(tái)，同比增幅收窄9.6個(gè)百分點(diǎn)至7.10%，三個(gè)月滾動(dòng)同比增幅收窄2.4個(gè)百分點(diǎn)至16.27%。

　　1-9月份房屋新開(kāi)工面積累計(jì)同比降幅收窄，房屋竣工面積累計(jì)同比降幅擴(kuò)大；商品房銷售額累計(jì)同比降幅收窄，商品房銷售面積累計(jì)同比降幅收窄。1-9月份房屋新開(kāi)工面積累計(jì)值為5.61億平方米，同比下行22.20%，降幅較前值收窄0.3個(gè)百分點(diǎn)，三個(gè)月滾動(dòng)同比收窄至-18.95%（前值-19.83%）。1-9月份房屋竣工面積累計(jì)值為3.68億平方米，同比下行24.40%，降幅較前值擴(kuò)大0.8個(gè)百分點(diǎn)，三個(gè)月滾動(dòng)同比擴(kuò)大至-30.43%（前值-29.88%）。

　　1-9月份商品房銷售額累計(jì)值為6.89萬(wàn)億元，同比下行22.70%，降幅較前值收窄0.9個(gè)百分點(diǎn)，三個(gè)月滾動(dòng)同比擴(kuò)大至-16.29%（前值-15.20%）。1-9月份商品房銷售面積累計(jì)值為7.03億平方米，同比下行17.10%，降幅較前值收窄0.9個(gè)百分點(diǎn)，三個(gè)月滾動(dòng)同比收窄至-11.56%（前值-12.90%）。1-9月份房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額累計(jì)值為7.87萬(wàn)億元，同比下行10.10%，降幅較前值收窄0.1個(gè)百分點(diǎn)，三個(gè)月滾動(dòng)同比擴(kuò)大至-8.94%（前值-8.17%）。

　　04

　　資金·眾寡——ETF轉(zhuǎn)為凈流出、融資延續(xù)凈流入

　　從全周資金流動(dòng)的情況來(lái)看，本周融資資金凈流入，新成立偏股類公募基金上升，ETF凈贖回。具體來(lái)看，融資資金前四個(gè)交易日合計(jì)凈流入477.2億元；新成立偏股類公募基金8.2億份，較前期上升8.2億份；ETF凈贖回，對(duì)應(yīng)凈流出558.7億元。

　　從ETF凈申購(gòu)來(lái)看，ETF凈贖回，寬指ETF均為凈贖回，其中科創(chuàng)50ETF贖回最多；行業(yè)ETF申贖參半，其中醫(yī)藥ETF申購(gòu)較多，信息技術(shù)ETF贖回較多。具體來(lái)看，股票型ETF總體凈贖回263.3億份。其中，滬深300、創(chuàng)業(yè)板ETF、中證500ETF、上證50ETF、雙創(chuàng)50ETF和科創(chuàng)50ETF分別凈贖回48.9億份、凈贖回69.8億份、凈贖回5.7億份、凈贖回11.8億份、凈申購(gòu)111.4億份、凈贖回147.5億份。行業(yè)方面，信息技術(shù)ETF凈贖回33.4億份；消費(fèi)ETF凈申購(gòu)6.8億份；醫(yī)藥ETF凈申購(gòu)48.4億份；券商ETF凈贖回5.5億份；金融地產(chǎn)ETF凈贖回5.7億份；軍工ETF凈贖回5.2億份；原材料ETF凈申購(gòu)0.0億份；新能源&智能汽車ETF凈申購(gòu)8.6億份。

　　本周新成立偏股類公募基金規(guī)模較前期回升，新成立偏股類基金8.2億份。

　　兩融方面，融資資金前四個(gè)交易日凈流入477.2億元。從行業(yè)偏好來(lái)看，本周融資資金集中買入電子，凈買入額達(dá)142.5億元，其他凈買入規(guī)模最高的行業(yè)主要包括電力設(shè)備、通信、計(jì)算機(jī)等；凈賣出的主要是房地產(chǎn)、食品飲料、紡織服飾等。從個(gè)股來(lái)看，融資凈買入較高個(gè)股包括中芯國(guó)際、東方財(cái)富、中際旭創(chuàng)等，凈賣出較多的主要包括寧德時(shí)代、貴州茅臺(tái)、軟通動(dòng)力等。

　　從資金需求來(lái)看，重要股東規(guī)模擴(kuò)大，計(jì)劃減持規(guī)模提升。本周重要股東二級(jí)市場(chǎng)增持10.3億元，減持37.2億元，凈減持26.8億元，凈減持規(guī)模擴(kuò)大。其中，凈增持規(guī)模較高的行業(yè)為建筑裝飾、傳媒和商貿(mào)零售；凈減持規(guī)模較高的行業(yè)包括電子、食品飲料、計(jì)算機(jī)等。本周公告的計(jì)劃減持規(guī)模為161.1億元，較前期提升。

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　　主題·風(fēng)向——國(guó)產(chǎn)AI出海黑馬，視頻生成應(yīng)用海螺AI海外爆火

　　本周A股市場(chǎng)普漲，萬(wàn)得全A本周上漲2.72%，滬深300上漲0.79%，創(chuàng)業(yè)板指上漲2.00%。A股漲幅居前的重要主題指數(shù)為最小市值、BC電池、HJT電池。

　　本周和下周值得關(guān)注的主題事件有：

　　? 國(guó)內(nèi)重要資訊與產(chǎn)業(yè)政策

　　（1）科技創(chuàng)新——習(xí)近平：我們要建設(shè)“創(chuàng)新金磚” 做高質(zhì)量發(fā)展的先行者（☆☆☆）

　　新華社俄羅斯喀山10月23日電（記者倪四義　胡曉光）當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月23日上午，金磚國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人第十六次會(huì)晤在喀山會(huì)展中心舉行。俄羅斯總統(tǒng)普京主持會(huì)晤。中國(guó)國(guó)家主席習(xí)近平、巴西總統(tǒng)盧拉（線上）、埃及總統(tǒng)塞西、埃塞俄比亞總理阿比、印度總理莫迪、伊朗總統(tǒng)佩澤希齊揚(yáng)、南非總統(tǒng)拉馬福薩、阿聯(lián)酋總統(tǒng)穆罕默德等出席。

　　習(xí)近平強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前，世界進(jìn)入新的動(dòng)蕩變革期，是任由世界動(dòng)蕩不安，還是推動(dòng)其重回和平發(fā)展的正道，面臨關(guān)鍵抉擇。時(shí)代的風(fēng)浪越大，我們?cè)揭铝⒊鳖^，以堅(jiān)韌不拔之志、敢為人先之勇、識(shí)變應(yīng)變之謀，共同譜寫“大金磚合作”高質(zhì)量發(fā)展新篇章。

　　——我們要建設(shè)“創(chuàng)新金磚”，做高質(zhì)量發(fā)展的先行者。要緊跟新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革的時(shí)代步伐，培育新質(zhì)生產(chǎn)力。中方新近成立中國(guó)-金磚國(guó)家人工智能發(fā)展與合作中心，將建立金磚國(guó)家深海資源國(guó)際研究中心、金磚國(guó)家特殊經(jīng)濟(jì)區(qū)中國(guó)合作中心、金磚國(guó)家工業(yè)能力中國(guó)中心、金磚國(guó)家數(shù)字產(chǎn)業(yè)生態(tài)合作網(wǎng)絡(luò)，歡迎各方積極參與。

　　新聞來(lái)源：http://www.news.cn/world/20241023/3c52dfbdcfb246f2a91cad4277a3913a/c.html

　　（2）平準(zhǔn)基金——社科院金融所報(bào)告建議：發(fā)行2萬(wàn)億元特別國(guó)債支持設(shè)立股市平準(zhǔn)基金（☆☆☆）

　　10月22日，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所發(fā)布2024年第三季度宏觀金融分析報(bào)告《存量與增量并重：宏觀經(jīng)濟(jì)治理思路創(chuàng)新》。針對(duì)下階段宏觀政策的發(fā)力方向，報(bào)告建議，第一，增發(fā)特別國(guó)債支持基本民生保障。一是中央財(cái)政在養(yǎng)老、托育、教育、醫(yī)療以及保障性住房等民生領(lǐng)域加大投入，解除中等收入群體的后顧之憂，加快培育壯大發(fā)展型消費(fèi)，釋放青苗經(jīng)濟(jì)和銀發(fā)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力。二是對(duì)于重點(diǎn)行業(yè)（就業(yè)吸納能力較強(qiáng)的服務(wù)業(yè)和中小企業(yè)）和重點(diǎn)群體（靈活就業(yè)和新就業(yè)形態(tài)勞動(dòng)者、高校畢業(yè)生、返鄉(xiāng)農(nóng)民工等），加大財(cái)政保障力度，穩(wěn)定居民收入預(yù)期。第二，貨幣政策錨定通脹目標(biāo)繼續(xù)加力。隨著中美貨幣政策周期差趨于收斂，貨幣政策應(yīng)把抵御通縮風(fēng)險(xiǎn)、推動(dòng)物價(jià)溫和回升作為重要考量，用好用足降息降準(zhǔn)空間。為了增強(qiáng)貨幣政策操作的規(guī)則性和透明度，有必要公布央行關(guān)注的通脹指標(biāo)和目標(biāo)，以可置信的政策操作引導(dǎo)市場(chǎng)長(zhǎng)期通脹預(yù)期錨定在合理水平。例如，貨幣政策錨定2%的通貨膨脹率，并且承諾不達(dá)此目標(biāo)寬松政策會(huì)繼續(xù)加碼，將會(huì)真正起到提振市場(chǎng)預(yù)期的作用，從而有力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好。第三，提升資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性。一是加快推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，例如，適度增加保險(xiǎn)公司資金投資股市的比例，提高地方社保基金通過(guò)全國(guó)社保理事會(huì)代管從而間接入市的資金比例。二是加強(qiáng)證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利與央行買賣國(guó)債協(xié)調(diào)配合，實(shí)現(xiàn)貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)之間有效聯(lián)動(dòng)，央行可在必要時(shí)向股市提供低成本的流動(dòng)性支持。三是發(fā)行2萬(wàn)億元特別國(guó)債支持設(shè)立股市平準(zhǔn)基金，通過(guò)對(duì)藍(lán)籌龍頭股以及ETF的低買高賣來(lái)促進(jìn)市場(chǎng)穩(wěn)定。

　　新聞來(lái)源：https：//www.thepaper.cn/newsDetail_forward_29108749

　　（3） 華為鴻蒙——華為舉辦“原生鴻蒙之夜暨華為全場(chǎng)景新品發(fā)布會(huì)”，正式發(fā)布原生鴻蒙操作系統(tǒng)（☆☆☆）

　　在10月22日原生鴻蒙之夜暨華為全場(chǎng)景新品發(fā)布會(huì)上，華為正式發(fā)布原生鴻蒙操作系統(tǒng)（HarmonyOS NEXT）。華為常務(wù)董事、終端BG董事長(zhǎng)、智能汽車解決方案BU董事長(zhǎng)余承東表示，這是HarmonyOS誕生以來(lái)最大的升級(jí)，以原生精致、原生互聯(lián)、原生智能、原生安全、原生流暢等五大體驗(yàn)。同時(shí)，華為還推出了華為nova 13系列、華為WATCH Ultimate非凡探索系列“綠野傳奇”腕表、HUAWEI MatePad Pro 12.2英寸流金典藏版（SIM卡版）多個(gè)全場(chǎng)景智能設(shè)備新品。

　　新聞來(lái)源：https：//www.xinhuanet.com/tech/20241023/e325f4e267de4fe3934c4c4f2fede45b/c.html

　　（4） 經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)——國(guó)新辦就2024年前三季度工業(yè)和信息化發(fā)展情況舉行發(fā)布會(huì)（☆☆）

　　國(guó)務(wù)院新聞辦公室定于2024年10月23日下午3時(shí)舉行新聞發(fā)布會(huì)，介紹2024年前三季度工業(yè)和信息化發(fā)展情況。發(fā)布會(huì)稱推動(dòng)前三季度工業(yè)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。前三季度規(guī)上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.8%，全部工業(yè)增加值占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）比重31.8%。二是重點(diǎn)行業(yè)、地區(qū)貢獻(xiàn)突出。電子、有色、化工、汽車4個(gè)行業(yè)對(duì)工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率接近一半，9個(gè)工業(yè)大省增速超過(guò)全國(guó)平均水平，鄭州、紹興、溫州、合肥等工業(yè)大市實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)。設(shè)備工器具購(gòu)置投資同比增長(zhǎng)16.4%。具有較高技術(shù)含量和較高附加值的人工智能芯片、服務(wù)器等產(chǎn)品產(chǎn)量高速增長(zhǎng)。

　　新聞來(lái)源：http://www.scio.gov.cn/live/2024/35043/index.html

　　（5）貨幣政策工具——兩大創(chuàng)新貨幣政策工具落地后，市場(chǎng)各方加速參與，推進(jìn)相關(guān)事宜

　　上周10月18日，中國(guó)人民銀行宣布，正式啟動(dòng)SFISF。10月20日，首批23家參與回購(gòu)增持再貸款的A股上市公司名單陸續(xù)出爐，涉及中國(guó)石化、陽(yáng)光電源、招商蛇口等，合計(jì)資金總額超百億元。10月21日，中金公司官宣達(dá)成了互換便利下的首筆質(zhì)押式回購(gòu)交易，質(zhì)押券為2024年第一期互換便利央行票據(jù)；國(guó)泰君安則與中債信用增進(jìn)公司簽署《債券借貸協(xié)議》，并于21日完成首次交易相關(guān)的質(zhì)押操作手續(xù)，以及交易前期相關(guān)配套工作。10月22日，國(guó)泰君安完成互換便利下的全市場(chǎng)首單國(guó)債換入交易。中金公司也于當(dāng)日在SFISF項(xiàng)下首次買入股票。據(jù)了解，國(guó)泰君安提交用于互換便利的首批質(zhì)押資產(chǎn)為一攬子股票組合，后續(xù)將使用互換便利業(yè)務(wù)獲得的資金進(jìn)一步增持股票和股票ETF。10月23日，國(guó)泰君安完成SFISF下的全市場(chǎng)首批國(guó)債質(zhì)押式回購(gòu)交易，質(zhì)押券為互換便利操作借入的國(guó)債。

　　新聞來(lái)源：https：//whmsebhyy.com/jjxw/2024-10-24/doc-inctqnpp7098863.shtml

　　（6）新能源汽車——工信部：多措并舉擴(kuò)大汽車消費(fèi) 新啟動(dòng)一批公共領(lǐng)域車輛全面電動(dòng)化試點(diǎn)（☆☆）

　　10月23日，工信部新聞發(fā)言人、總工程師趙志國(guó)在新聞發(fā)布會(huì)上表示，汽車工業(yè)運(yùn)行還面臨國(guó)內(nèi)有效需求不足、海外出口不確定不穩(wěn)定因素增多等挑戰(zhàn)。下一步，工信部將認(rèn)真貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署，會(huì)同相關(guān)部門加大政策支持力度，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。一是多措并舉擴(kuò)大汽車消費(fèi)。落實(shí)好汽車以舊換新、車購(gòu)稅和車船稅優(yōu)惠等促消費(fèi)政策，繼續(xù)開(kāi)展新能源汽車下鄉(xiāng)活動(dòng)，新啟動(dòng)一批公共領(lǐng)域車輛全面電動(dòng)化試點(diǎn)，研究制定新能源汽車換電模式指導(dǎo)意見(jiàn)，積極擴(kuò)大汽車消費(fèi)。二是優(yōu)化汽車生產(chǎn)準(zhǔn)入管理政策。推動(dòng)出臺(tái)《機(jī)動(dòng)車生產(chǎn)準(zhǔn)入管理?xiàng)l例》，健全“有進(jìn)有出”的動(dòng)態(tài)管理機(jī)制，試行道路機(jī)動(dòng)車輛產(chǎn)品準(zhǔn)入自我檢驗(yàn)，進(jìn)一步激發(fā)經(jīng)營(yíng)主體活力。探索開(kāi)展企業(yè)集團(tuán)化管理，支持企業(yè)提質(zhì)增效、做優(yōu)做強(qiáng)。引導(dǎo)企業(yè)立足長(zhǎng)遠(yuǎn)，加強(qiáng)技術(shù)升級(jí)、產(chǎn)品迭代、模式創(chuàng)新，不斷提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，營(yíng)造良好的產(chǎn)業(yè)發(fā)展生態(tài)。三是支持技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展。通過(guò)高質(zhì)量發(fā)展專項(xiàng)、國(guó)家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃等渠道，持續(xù)推動(dòng)動(dòng)力電池關(guān)鍵材料、車用芯片等關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)。深入開(kāi)展智能網(wǎng)聯(lián)汽車準(zhǔn)入和上路通行試點(diǎn)、“車路云一體化”試點(diǎn)，穩(wěn)妥推進(jìn)自動(dòng)駕駛技術(shù)產(chǎn)業(yè)化。四是更好服務(wù)企業(yè)國(guó)際化發(fā)展。積極應(yīng)對(duì)反補(bǔ)貼調(diào)查、高額關(guān)稅等貿(mào)易壁壘，在投資、管理等方面為汽車企業(yè)出海提供更多支持和便利，加強(qiáng)自動(dòng)駕駛、碳核算等標(biāo)準(zhǔn)聯(lián)通和規(guī)則對(duì)接，營(yíng)造良好的發(fā)展環(huán)境。

　　新聞來(lái)源： https：//www.cls.cn/detail/1834579

　　（7）光伏——美商務(wù)部擬部分撤消中國(guó)光伏電池的反傾銷稅和反補(bǔ)貼稅（☆☆）

　　10月23日，據(jù)美國(guó)聯(lián)邦官方網(wǎng)站消息，美國(guó)商務(wù)部10月21日起啟動(dòng)變更情況審查（CCR），考慮部分撤消中國(guó)晶體硅光伏電池的反傾銷稅和反補(bǔ)貼稅（AD/CVD），并邀請(qǐng)相關(guān)各方發(fā)表意見(jiàn)，所涉產(chǎn)品為某些小型、低瓦數(shù)、離網(wǎng)晶硅光伏（CSPV）電池。

　　新聞來(lái)源： https：//www.cls.cn/detail/1834451

　　（8）經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)——10月LPR報(bào)價(jià)出爐：5年期和1年期利率均下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)（☆☆）

　　10月21日，10月貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）報(bào)價(jià)出爐：5年期以上LPR為3.6%，上月為3.85%。1年期LPR為3.1%，上月為3.35%。這是今年以來(lái)LPR第三次下降，也是降幅最大的一次。

　　新聞來(lái)源：https：//www.cls.cn/detail/1831423

　　（9）科技創(chuàng)新——培育和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力 推動(dòng)國(guó)資央企高質(zhì)量發(fā)展（☆）

　　10月23日，《黨建研究》日前刊發(fā)國(guó)務(wù)院國(guó)資委黨委署名文章稱，持續(xù)推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)高端化、智能化、綠色化發(fā)展。以大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新為契機(jī)，加強(qiáng)質(zhì)量支撐和標(biāo)準(zhǔn)引領(lǐng)，加快制造業(yè)與現(xiàn)代服務(wù)業(yè)深度融合，加快推進(jìn)新型工業(yè)化，培育壯大先進(jìn)制造業(yè)集群，不斷向產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值鏈高端攀升；推動(dòng)人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、5G、物聯(lián)網(wǎng)等信息技術(shù)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)全過(guò)程、全要素深度融合，加快推進(jìn)智能制造試點(diǎn)示范項(xiàng)目建設(shè)，在石油化工、冶金礦業(yè)等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域推動(dòng)“智改數(shù)轉(zhuǎn)”，加快建設(shè)數(shù)字化車間、黑燈產(chǎn)線等智能工廠，加快實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型；帶頭落實(shí)重點(diǎn)行業(yè)碳達(dá)峰實(shí)施方案，加快推進(jìn)節(jié)能降碳技術(shù)改造，搶占綠色發(fā)展先機(jī)。加快培育壯大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)。深入實(shí)施產(chǎn)業(yè)煥新行動(dòng)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)啟航行動(dòng)，圍繞強(qiáng)化技術(shù)攻關(guān)、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)組織、集聚產(chǎn)業(yè)要素、培育產(chǎn)業(yè)生態(tài)、激發(fā)人才活力等關(guān)鍵著力點(diǎn)，強(qiáng)化與產(chǎn)業(yè)鏈上各類所有制企業(yè)協(xié)同合作，大力發(fā)展集成電路、高端裝備、新一代信息技術(shù)、工業(yè)軟件、人工智能、生物技術(shù)、新能源、新能源汽車、新材料等科技含量高、帶動(dòng)作用大的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，超前布局、梯次培育量子科技、核聚變、生物制造、6G等未來(lái)產(chǎn)業(yè)，加快打造一批具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群和產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。著力提高產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈自主可控水平。帶頭實(shí)施制造業(yè)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)，從源頭和底層解決好我國(guó)產(chǎn)業(yè)體系“缺基少核”問(wèn)題，在關(guān)系國(guó)家安全的領(lǐng)域和節(jié)點(diǎn)構(gòu)建自主可控、安全可靠的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)供應(yīng)體系，不斷提高我國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和安全水平。加大油氣等能源和戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源勘探開(kāi)發(fā)力度，保持原油和天然氣穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)，加快推進(jìn)煤炭清潔高效利用，增加風(fēng)光儲(chǔ)氫等清潔能源供給，增強(qiáng)種業(yè)研發(fā)能力、海外糧源及國(guó)際糧食貿(mào)易掌控能力，擴(kuò)大我國(guó)在能源資源糧食等基礎(chǔ)性保障領(lǐng)域的戰(zhàn)略縱深。

　　新聞來(lái)源：http://www.sasac.gov.cn/n2588025/n2643314/c31949116/content.html

　　（10）光芯片——廣東省人民政府公布《廣東省加快推動(dòng)光芯片產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展行動(dòng)方案（2024—2030年）》（☆）

　　10月21日，廣東省政府網(wǎng)站發(fā)布《廣東省加快推動(dòng)光芯片產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展行動(dòng)方案（2024—2030年）》（以下簡(jiǎn)稱“方案”），提出力爭(zhēng)到2030年取得10項(xiàng)以上光芯片領(lǐng)域關(guān)鍵核心技術(shù)突破，打造10個(gè)以上“拳頭”產(chǎn)品，培育10家以上具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的一流領(lǐng)軍企業(yè)，建設(shè)10個(gè)左右國(guó)家和省級(jí)創(chuàng)新平臺(tái)，培育形成新的千億級(jí)產(chǎn)業(yè)集群，建設(shè)成為具有全球影響力的光芯片產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新高地。其中方案提出了六項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)，分別是突破產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵技術(shù)、加快中試轉(zhuǎn)化進(jìn)程、建設(shè)創(chuàng)新平臺(tái)體系、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展、大力培育領(lǐng)軍企業(yè)、加強(qiáng)合作協(xié)同創(chuàng)新。同時(shí)大力推動(dòng)刻蝕機(jī)、鍵合機(jī)、外延生長(zhǎng)設(shè)備及光矢量參數(shù)網(wǎng)絡(luò)測(cè)試儀等光芯片關(guān)鍵裝備研發(fā)和國(guó)產(chǎn)化替代。

　　新聞來(lái)源： https：//news.southcn.com/node_54a44f01a2/103da0f711.shtml

　　（11）科技創(chuàng)新——工信部：下一步 培育壯大低空經(jīng)濟(jì)、商業(yè)航天、生物制造等新產(chǎn)業(yè)新賽道（☆）

　　10月23日，工信部新聞發(fā)言人、總工程師趙志國(guó)在新聞發(fā)布會(huì)上表示，下一步，我們將深入貫徹落實(shí)黨中央決策部署，聚焦加快推進(jìn)新型工業(yè)化這一關(guān)鍵任務(wù)，在穩(wěn)增長(zhǎng)、擴(kuò)需求、增動(dòng)能、優(yōu)環(huán)境方面下更大功夫。擴(kuò)大有效需求方面，推進(jìn)“十四五”規(guī)劃重大工程建設(shè)，加快形成實(shí)物工作量。加大智能家居家電消費(fèi)推廣力度，協(xié)同各地加快落實(shí)汽車、電動(dòng)自行車等以舊換新政策，繼續(xù)實(shí)施新能源汽車下鄉(xiāng)等有關(guān)活動(dòng)，充分激發(fā)市場(chǎng)潛力。增強(qiáng)發(fā)展動(dòng)能方面，深入實(shí)施制造業(yè)重大技術(shù)改造升級(jí)和大規(guī)模設(shè)備更新工程，推進(jìn)制造業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。加快推進(jìn)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)、國(guó)家科技重大專項(xiàng)和國(guó)家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃等，取得更多標(biāo)志性成果。研究制定提升產(chǎn)業(yè)科技創(chuàng)新能力的政策措施，促進(jìn)科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合。培育壯大低空經(jīng)濟(jì)、商業(yè)航天、生物制造等新產(chǎn)業(yè)新賽道。

　　新聞來(lái)源： https：//www.cls.cn/detail/1834577

　　? 國(guó)外重要資訊與產(chǎn)業(yè)政策

　　（1）經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)——IMF預(yù)計(jì)2024年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)3.2%（☆☆）

　　10月22日，IMF表示全球增長(zhǎng)面臨下行風(fēng)險(xiǎn)，下調(diào)2025年展望。IMF預(yù)計(jì)2024年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)3.2%，與7月份的預(yù)測(cè)一致；2025年預(yù)計(jì)增長(zhǎng)3.2%，低于7月份預(yù)測(cè)的3.3%。

　　新聞來(lái)源：https：//www.cls.cn/detail/1830714

　　（2）半導(dǎo)體芯片——高通發(fā)布驍龍8 Elite芯片：搭載Oryon核心 性能比上代提升45%（☆☆）

　　10月22日，當(dāng)?shù)貢r(shí)間周一（10月21日），高通公司在驍龍峰會(huì)上發(fā)布了新一代旗艦手機(jī)處理器——驍龍8 Elite，這款處理器據(jù)稱將為智能手機(jī)帶來(lái)筆記本電腦級(jí)別的功能。據(jù)高通介紹，最新版本的驍龍系列將包括其自研的Oryon處理器設(shè)計(jì)，該芯片將比之前的型號(hào)性能提升45%，并且耗能更低。

　　新聞來(lái)源：https：//www.cls.cn/detail/1832643

　　（3） AI—— 亞馬遜、谷歌達(dá)成核能合作，核電股價(jià)飆升（☆☆）

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月16日，亞馬遜表示，已簽署三項(xiàng)開(kāi)發(fā)小型模塊化反應(yīng)堆（SMR）核電技術(shù)的協(xié)議，成為最新一家尋求新能源以滿足數(shù)據(jù)中心不斷增長(zhǎng)的電力需求的大型科技公司。SMR是一種先進(jìn)的核反應(yīng)堆，占地面積較小，可以建在離電網(wǎng)更近的地方。與傳統(tǒng)反應(yīng)堆相比，SMR的建造時(shí)間也更短，可以更快地投入使用。兩天前，谷歌與加利福尼亞州核能初創(chuàng)公司Kairos Power簽署了一項(xiàng)電力購(gòu)買協(xié)議，而上個(gè)月微軟與能源公司Constellation達(dá)成了類似的購(gòu)買協(xié)議并重啟了位于賓夕法尼亞州三哩島核電站的部分設(shè)備。AI的發(fā)展需要大量能源的支持。數(shù)據(jù)顯示，單個(gè)ChatGPT查詢所需的能源幾乎是Google搜索的10倍。其他形式的生成式AI（如圖像生成）需要的能源甚至更多。

　　新聞來(lái)源：https：//whmsebhyy.com/jjxw/2024-10-21/doc-inctiptz5438255.shtml

　　（4）降息——美聯(lián)儲(chǔ)卡什卡利：預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)季度降息步伐將放緩（☆☆）

　　10月22日，當(dāng)?shù)貢r(shí)間周一（10月21日），美國(guó)明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡什卡利重申，他傾向于在未來(lái)幾個(gè)季度放慢降息步伐。他支持美聯(lián)儲(chǔ)上個(gè)月幅度大于常規(guī)的降息，但表示預(yù)計(jì)未來(lái)會(huì)議的降息幅度較小。“目前我預(yù)測(cè)未來(lái)幾個(gè)季度的降息更為溫和，以達(dá)到中性水平附近，但這將取決于數(shù)據(jù)，”卡什卡利說(shuō)道。他指的是既不會(huì)刺激也不會(huì)限制經(jīng)濟(jì)的利率水平。他表示，要加快行動(dòng)，則需要看到“勞動(dòng)力市場(chǎng)正在迅速走弱的切實(shí)證據(jù)”。

　　新聞來(lái)源：https：//www.cls.cn/detail/1832635

　　（5）人工智能——國(guó)產(chǎn)視頻生成AI海螺爆火，引起海外熱烈關(guān)注（☆☆）

　　10月10日，MiniMax稀宇科技表示，在過(guò)去的一個(gè)月內(nèi)，海螺AI網(wǎng)頁(yè)版訪問(wèn)量增速超800%，位列AI產(chǎn)品榜（web）9月全球增速榜、國(guó)內(nèi)增速榜雙榜單榜首。海螺AI是MiniMax公司開(kāi)發(fā)的視頻類AI產(chǎn)品，具備多模態(tài)交互能力，能夠提供語(yǔ)音通話、文本交互、圖像識(shí)別等功能。據(jù)悉，海螺AI視頻近期上線了提示詞優(yōu)化功能。開(kāi)啟時(shí)，模型會(huì)自動(dòng)優(yōu)化用戶的提示詞，以提升視頻生成質(zhì)量。此外，海螺AI更新了圖生視頻的能力，用戶點(diǎn)擊“圖片”按鈕即可自由上傳圖像作為生成視頻的首幀。

　　新聞來(lái)源：https：//whmsebhyy.com/tech/roll/2024-10-23/doc-inctpzxs0535348.shtml

　　（6）人工智能——Anthropic發(fā)布AI代理 會(huì)用計(jì)算機(jī)做復(fù)雜任務(wù)（☆）

　　10月23日，當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二（10月22日），亞馬遜支持的人工智能初創(chuàng)公司Anthropic宣布實(shí)現(xiàn)了一個(gè)重要的AI里程碑：AI代理可以像人類一樣，使用計(jì)算機(jī)完成復(fù)雜任務(wù)。Anthropic的Claude是與OpenAI的ChatGPT和谷歌的Gemini類似的聊天機(jī)器人之一。周二的發(fā)布是對(duì)Claude 3.5 Sonnet的一次更新，這款最新AI模型中的“計(jì)算機(jī)使用能力”功能，使其能夠解讀計(jì)算機(jī)屏幕上的信息、選擇按鈕、輸入文本、導(dǎo)航網(wǎng)站并通過(guò)任何軟件和實(shí)時(shí)互聯(lián)網(wǎng)瀏覽執(zhí)行任務(wù)。

　　新聞來(lái)源：https：//www.cls.cn/detail/1833992

　　（7）人工智能——蘋果發(fā)布了新的人工智能預(yù)覽版 包括ChatGPT集成（☆）

　　10月24日，當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三（10月23日），蘋果發(fā)布了Apple Intelligence（蘋果人工智能）的開(kāi)發(fā)者測(cè)試版本，其中一系列功能包括期待已久的ChatGPT集成。蘋果表示，Apple Intelligence已經(jīng)為開(kāi)發(fā)者和部分用戶提供了預(yù)覽版，但正式的公開(kāi)版本將作為iOS 18.1的一部分在下周發(fā)布，屆時(shí)備受期待的生成式AI工具將會(huì)在iPhone 15 Pro機(jī)型和全新的iPhone 16系列中亮相。

　　新聞來(lái)源：https：//www.cls.cn/detail/1835386

　　（8）半導(dǎo)體芯片——Arm計(jì)劃取消對(duì)高通的芯片設(shè)計(jì)許可（☆）

　　10月23日，Arm擬取消允許長(zhǎng)期合作伙伴高通使用Arm知識(shí)產(chǎn)權(quán)設(shè)計(jì)芯片的的許可。根據(jù)文件，Arm提前60天通知高通要取消架構(gòu)許可協(xié)議。這項(xiàng)許可允許高通基于Arm擁有的標(biāo)準(zhǔn)設(shè)計(jì)自己的芯片。高通每年銷售數(shù)億個(gè)處理器，其技術(shù)被用于多數(shù)安卓智能手機(jī)。如果取消許可協(xié)議的通知生效，可能不得不停止銷售在其約390億美元收入中占很大一部分的產(chǎn)品，否則將面臨巨額損害賠償。2022年時(shí)Arm開(kāi)始起訴高通違反合同和商標(biāo)侵權(quán)。根據(jù)取消許可的通知，Arm給高通八周時(shí)間解決爭(zhēng)端。

　　新聞來(lái)源：https：//www.cls.cn/detail/1834120

　　（9）消費(fèi)電子——蘋果即將生產(chǎn)配備M4芯片的新款MacBook air 并計(jì)劃推出新款低端iPad（☆）

　　10月24日，據(jù)知情人士透露，蘋果公司即將生產(chǎn)配備M4芯片的新款MacBook air，可能會(huì)在明年1月至3月之間上市。在MacBook Air取得進(jìn)展的同時(shí)，蘋果推遲了新款高端Mac Studio的發(fā)布，其首次亮相時(shí)間預(yù)計(jì)將在明年3月至6月之間。此外，蘋果還準(zhǔn)備推出入門款iPad。

　　新聞來(lái)源：https：//www.cls.cn/detail/1835390

　　（10）汽車——超預(yù)期財(cái)報(bào)刺激下，特斯拉盤后大漲（☆）

　　10月23日周三，美股熱門科技股普遍下跌。特斯拉跌1.98%，但由于財(cái)報(bào)表現(xiàn)超預(yù)期，股價(jià)在盤后大漲超11%。

　　周三盤后，特斯拉發(fā)布了第三季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，特斯拉第三財(cái)季營(yíng)收251.8億美元，分析師預(yù)期254.3億美元，去年同期233.5億美元；第三財(cái)季調(diào)整后每股收益0.72美元，分析師預(yù)期0.60美元；第三財(cái)季毛利率19.8%，分析師預(yù)期16.8%；第三財(cái)季經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)27.2億美元，分析師預(yù)期19.6億美元；第三財(cái)季自由現(xiàn)金流27.4億美元，分析師預(yù)期16.1億美元。特斯拉預(yù)計(jì)，2024年汽車交付量將略有增長(zhǎng)；Cybertruck首次實(shí)現(xiàn)正毛利率；特斯拉上海超級(jí)工廠有望在2025年第一季度交付Megapacks；得州超級(jí)工廠提前實(shí)現(xiàn)部署2.9萬(wàn)套H100，預(yù)計(jì)到10月底將部署5萬(wàn)套H100；2025年上半年將發(fā)布經(jīng)適型（廉價(jià)款）車型。

　　新聞來(lái)源：

　　https：//whmsebhyy.com/wm/2024-10-24/doc-inctrcmi6140131.shtml

　　? 本周產(chǎn)業(yè)觀察—— 國(guó)產(chǎn)AI出海黑馬，視頻生成應(yīng)用海螺AI海外爆火

　　海螺AI位列AI產(chǎn)品榜（web）9月全球增速榜、國(guó)內(nèi)增速榜雙榜單榜首。海螺AI作為MiniMax公司旗下的一款A(yù)I生產(chǎn)力工具于2024年4月被推出，自推出以來(lái)，憑借其獨(dú)特的多模態(tài)處理能力、高效的智能信息檢索與處理功能，以及卓越的用戶體驗(yàn)，正在迅速成為AI領(lǐng)域的焦點(diǎn)。在首個(gè)文生視頻模型abab-video-1上線后一個(gè)月內(nèi)，海螺AI網(wǎng)頁(yè)版9月訪問(wèn)量達(dá)497萬(wàn)，同比增加867.41%，位列AI產(chǎn)品榜（web）9月全球增速榜、國(guó)內(nèi)增速榜雙榜單榜首。另外該視頻模型在9月剛發(fā)布時(shí)于上海人工智能實(shí)驗(yàn)室等聯(lián)合提出的視頻生成模型評(píng)測(cè)體系VBench測(cè)試中綜合排名第一。這一成績(jī)不僅展示了海螺AI在技術(shù)上的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，也反映了其在市場(chǎng)上的巨大潛力。MiniMax國(guó)際業(yè)務(wù)總經(jīng)理盛靜遠(yuǎn)一個(gè)多月前視頻模型發(fā)布時(shí)曾明確，MiniMax現(xiàn)在是所有中國(guó)大模型公司里面，少數(shù)幾個(gè)能講商業(yè)化變現(xiàn)，能講產(chǎn)品跟模型驅(qū)動(dòng)，甚至很有可能能在比較短的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)自負(fù)盈虧及盈利的公司。

　　? 加快核心技術(shù)研發(fā)與革新，讓AI更靈動(dòng)通用

　　海螺AI的多模態(tài)處理能力是通過(guò)其底層的MoE（Mixture of Experts）語(yǔ)言模型實(shí)現(xiàn)的。MoE模型是一種先進(jìn)的深度學(xué)習(xí)架構(gòu)，它能夠從不同模態(tài)的數(shù)據(jù)中提取特征（如文本、圖像、語(yǔ)音等），并將不同模態(tài)的特征進(jìn)行融合，形成統(tǒng)一的表示。這種融合機(jī)制使得海螺AI能夠理解不同模態(tài)數(shù)據(jù)之間的關(guān)聯(lián)和互補(bǔ)性，從而實(shí)現(xiàn)跨模態(tài)的信息交互和處理。MiniMax方表示，在MOE架構(gòu)還沒(méi)有被行業(yè)認(rèn)可時(shí)，便決定在國(guó)內(nèi)率先完成核心MoE算法技術(shù)路線的突破。相對(duì)比Dense模型和非原生的MOE、原生的MOE。在上一代的模型6.5s里，足足比Dense的模型快3-5倍。這也是abab 6.5s模型處理量能達(dá)每天幾十億次的非常核心原因。另外海螺AI采用端到端的學(xué)習(xí)方式，從輸入到輸出，整個(gè)過(guò)程由一個(gè)統(tǒng)一的模型完成，無(wú)需人工干預(yù)。

　　Linear Attention則是通過(guò)把Transformer 中的計(jì)算左乘找到一個(gè)右乘的近似，把傳統(tǒng)模型架構(gòu)中輸入長(zhǎng)度和計(jì)算復(fù)雜度之間平方增長(zhǎng)的關(guān)系，變成線性的關(guān)系。而MiniMax是國(guó)內(nèi)第一個(gè)鉆研Linear Attention且在大規(guī)模的模型上應(yīng)用實(shí)驗(yàn)的AI公司。研發(fā)團(tuán)隊(duì)通過(guò)找到一種新的歸一化方式來(lái)代替Softmax，以及一種位置編碼來(lái)提供計(jì)算的非線性等使大規(guī)模訓(xùn)練Linear Attention成為可能。2024年4月成功研發(fā)出了新一代的基于MOE+ Linear Attention 的模型，真正可以比肩GPT-4o的水平。以國(guó)際上領(lǐng)先的三個(gè)模型為例，GPT-4o、Claude3.5 sonnet、abab 7，通過(guò)對(duì)比可以了解到在輸入的長(zhǎng)度變長(zhǎng)的時(shí)候，速度的提升相比非Linear Attention的模型有非常顯著的變化。在處理10萬(wàn)token時(shí)，新模型的處理效率可達(dá)2-3倍，并且隨著長(zhǎng)度越長(zhǎng)，模型效率提升越明顯。理論上，模型可以處理的token接近無(wú)限長(zhǎng)。

　　另外海螺AI能夠根據(jù)用戶的反饋及時(shí)進(jìn)行自我調(diào)整來(lái)不斷優(yōu)化其多模態(tài)處理能力，從而提供更準(zhǔn)確和個(gè)性化的服務(wù)。通過(guò)這些技術(shù)手段，海螺AI實(shí)現(xiàn)了強(qiáng)大的多模態(tài)處理能力，能夠有效地處理和理解不同類型的數(shù)據(jù)，為用戶提供全面的信息服務(wù)和交互體驗(yàn)。

　　? AI技術(shù)商業(yè)化潛力巨大，加快推動(dòng)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型

　　近年來(lái)中國(guó)AI企業(yè)出海進(jìn)程不斷加快。根據(jù)AI應(yīng)用研究領(lǐng)域的行業(yè)智庫(kù)非凡產(chǎn)研的統(tǒng)計(jì)顯示，全球約有1500家AI企業(yè)活躍，其中中國(guó)出海企業(yè)有103家，截至今年5月，全球月訪問(wèn)量過(guò)萬(wàn)的AI產(chǎn)品共有1749個(gè)，其中中國(guó)出海AI產(chǎn)品占據(jù)了71席。但根據(jù)2024年8月，硅谷知名投資機(jī)構(gòu)a16z所發(fā)布的全球Top100 AI應(yīng)用榜，榜單中涵蓋的前50個(gè)人工智能優(yōu)先的網(wǎng)頁(yè)產(chǎn)品（按月獨(dú)立訪問(wèn)量排名）和前50個(gè)人工智能優(yōu)先的移動(dòng)應(yīng)用（按月活躍用戶數(shù)排名），與今年3月發(fā)布的榜單相比有近30%的新面孔。足以證明AI產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的激烈和殘酷。但海螺AI在海外市場(chǎng)的成功，表明中國(guó)AI企業(yè)具備了在全球范圍內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)的實(shí)力。隨著中國(guó)AI技術(shù)的不斷進(jìn)步和國(guó)際化戰(zhàn)略的實(shí)施，中國(guó)AI企業(yè)將在全球市場(chǎng)中扮演更加重要的角色。

　　從全球范圍內(nèi)看，AI應(yīng)用目前仍是一個(gè)藍(lán)海。SensorTower發(fā)布的《2024年AI應(yīng)用市場(chǎng)洞察》指出，截至2024年6月，AI應(yīng)用在全球范圍內(nèi)已有約2.3億活躍用戶。報(bào)告提到，得益于頭部應(yīng)用的增長(zhǎng)，2024年前8個(gè)月全球AI應(yīng)用收入同比激增51%至20億美元，預(yù)計(jì)2024年全球AI應(yīng)用全年收入將達(dá)到33億美元，到2028年，全球AI應(yīng)用收入預(yù)計(jì)將達(dá)到188億美元。這就意味著，AI應(yīng)用目前仍是一個(gè)藍(lán)海。此外，不同地區(qū)的用戶也有不同的消費(fèi)習(xí)慣。亞太地區(qū)的儲(chǔ)蓄意愿較高，用戶對(duì)產(chǎn)品付費(fèi)模式的接受程度相對(duì)較低。相比之下，海外市場(chǎng)消費(fèi)者對(duì)于創(chuàng)造性產(chǎn)品的付費(fèi)意愿和能力更強(qiáng)。一份海外報(bào)告顯示，在調(diào)研的40款A(yù)I產(chǎn)品中，大約70%的公司采用了訂閱的定價(jià)模式。

　　海螺AI作為一款多功能的AI助手，其應(yīng)用案例覆蓋了多個(gè)行業(yè)。如在教育行業(yè)的應(yīng)用主要體現(xiàn)在輔助教學(xué)和學(xué)習(xí)上。例如，它可以用于快速閱讀和總結(jié)長(zhǎng)篇文章，幫助學(xué)生和教師提高學(xué)習(xí)與備課效率；在媒體領(lǐng)域能夠幫助編輯快速獲取文章或視頻的關(guān)鍵信息，總結(jié)要點(diǎn)，甚至生成草稿；在金融行業(yè)幫助金融機(jī)構(gòu)處理和分析大量的金融數(shù)據(jù)，包括市場(chǎng)數(shù)據(jù)、公司財(cái)務(wù)報(bào)表、宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)等。通過(guò)其深度學(xué)習(xí)和模式識(shí)別技術(shù)，還可以識(shí)別出數(shù)據(jù)中的趨勢(shì)和模式，為投資決策提供有力的數(shù)據(jù)支持。總體來(lái)說(shuō)海螺AI憑借國(guó)內(nèi)日處理量最大的模型與算法結(jié)構(gòu)及時(shí)迅速有效的輸出使用者所需要的信息，幫助用戶在各種場(chǎng)景下提高效率和生產(chǎn)力。海螺AI也可以根據(jù)交互與反饋進(jìn)行自適應(yīng)學(xué)習(xí)來(lái)增強(qiáng)其功能，從而更好地為用戶提供更加全面和個(gè)性化的服務(wù)。

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　　數(shù)據(jù)·估值——整體A股估值較上周上行

　　本周全部A股估值水平較上周上行。截至10月25日收盤，全部A股PE（TTM）為15.2，處于歷史估值水平的50.0%分位數(shù)。創(chuàng)業(yè)板PE（TTM）上行0.5至36.0，處于歷史估值水平的21.9%分位數(shù)。代表大盤股的滬深300指數(shù)PE（TTM）下行0.1至12.3，處于歷史估值水平的57.7%分位數(shù)。代表中小盤股的中證500指數(shù)PE（TTM）上行0.5至20.8，處于歷史估值水平的32.9%分位數(shù)。

　　在行業(yè)估值方面，本周板塊估值多數(shù)上漲，其中，電力設(shè)備、國(guó)防軍工和輕工制造漲幅居前，非銀、計(jì)算機(jī)、通信跌幅居前。電力設(shè)備板塊估值上漲1.67至26.4，處于25.0%歷史分位；國(guó)防軍工板塊估值上漲1.29至54.4，處于30.7%歷史分位；輕工制造板塊估值上漲1.19至19.1，處于9.3%歷史分位；非銀板塊估值下跌1.48至19.0，處于66.9%歷史分位；計(jì)算機(jī)板塊估值下跌0.35至45.2，處于38.9%歷史分位；通信板塊估值下跌0.65至19.7，處于21.5%歷史分位。截至10月25日收盤，一級(jí)行業(yè)估值排名前五的行業(yè)分別是國(guó)防軍工、電子、計(jì)算機(jī)、美容護(hù)理、醫(yī)藥生物。

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責(zé)任編輯：何俊熹